传媒行业一季报前瞻：线下需求复苏助力院线回暖，AI或将有效赋能行业降本提效

证券研究报告 | 行业专题 | 传媒 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 传媒 报告日期：2023 年 03 月 29 日 AI 投资要点 ❑ 游戏：版号核发常态化，供需环比回暖，AI 或将驱动产业降本增效 政策端，版号核发常态化，游戏产业价值备受肯定。2023 年 1-3 月，国家新闻出版署分别发布国产游戏版号 88 款、87 款及 86 款，共计 261 款版号下发；并于 3 月发布进口网络游戏版号 27 款。我们认为，游戏版号是游戏行业调控监管的重要工具，表明政策监管正逐步进入常态化。2022 年末起，行业监管端多次肯定游戏产业价值。如，1)2022 年 11 月中国音数协游戏工委、中国游戏产业研究院联合伽马数据共同发布的《2022 中国游戏产业未成年人保护进展报告》，报告显示未成年人沉迷游戏问题基本解决；2)2022 年 11 月，人民财评主张深度挖掘游戏产业价值机不可失，认为整体来看中国应予游戏产业以更为客观、多元的认知，加强战略谋划，注重长远布局，在推进电子游戏产业健康发展的同时，监管和发展并重，促进其不断释放经济、文化与科技新价值；3)2023 年 2 月 19日，新华每日电讯发文《别忽视游戏行业的科技价值》。我们认为，主流媒体多次肯定游戏产业价值，寓示着行业监管的正面态度。 市场端，供需环比回暖，产品为王逻辑演绎。市场方面，1-2 月中国游戏市场分别销售收入 240.52 亿元/216.09 亿元，环比+23.62%/-10.16%，同比-16.89%/-22.72%。中国手游出海营收颇丰，2 月三七互娱旗下奇幻冒险主题《Devil.M》跻身中国手游海外收入增长榜第四位，环比增长 107%，截止 3 月 5 日全球收入超 1100 万美元。供给端，我们认为，版号核发的常态化将进一步增加市场产品供给，未来产品为王的逻辑有望逐步兑现并持续演绎，并最终反映在公司业绩表现。需求端，我们认为，游戏行业作为可选消费，伴随经济周期波动特征较为显著。2023 年以来，伴随我国防疫政策优化，整体经济复苏态势推动游戏需求端转暖。需求转暖信号亦提振市场对游戏行业信心。 技术端，近期 ChatGPT 等 AI 取得较大进展，作为下游应用端的游戏行业有望受益。AIGC 有望推动游戏内容生产范式升级，实现降本增效，提高游戏产品可玩性及丰富度。如，2 月 15 日，网易旗下开放世界武侠手游《逆水寒》宣布首个游戏版 ChatGPT，通过 AI 技术生成文本，可以让 NPC 和游戏玩家自由对话，基于对话内容，自主给出有逻辑的行为反馈。 ❑ 广告营销：出游场景需求提振，户外广告涨幅明显。 2023 年 1 月广告市场花费同比下降 2.3%，降幅收窄至近一年来的最小值，环比增长 4.5%。市场逐步回暖推进整体行业向好，特别是在防控弱化政策背景下，户外场景消费需求增加，文化和旅游部数据中心数据显示，2023 年春节假期全国国内旅游出游 3.08 亿人次，恢复至 2019 年同期的 88.6%。伴随着线下人流持续复苏，与出行娱乐密切相关的电梯 LCD、影院视频、火车/高铁站、机场、街道设施在 2023 年 1 月的广告花费环比涨幅均达到双位数，其中，机场广告花费环比增长 54%领跑各广告场景。 ❑ 影视院线：营收疫后复苏向好，市场逐步回暖。 2023 年春节档 7 天总票房 67 亿，创历史第二佳绩，仅次于 2021 年春节档 78.42亿票房，同比增长 11.9%，总观影人次 1.29 亿，环比上涨 13%，放映场次 266万，环比下降 16%。1 月 31 日达成 2023 年度百亿票房，刷新中国影史最快突破百亿记录，较 2022 年提早 9 天，较 2021 年提早 16 天。截至 2023 年 2 月末，中国电影市场已累计实现票房 139.49 亿元(含服务费)，同比增长 6.77%；累计实现院线观影人次同比增长 1.38%至 2.88 亿。其中，国产影片已累计实现票房 126.98亿元，进口影片已累计实现票房 12.48 亿元。同时，2023 年已有多部口碑佳作上映，斩获不俗优异票房成绩。截止 3 月 28 日 12 时，由光线影业、中国电影等出品的《满江红》收获票房 45.4 亿，位列中国票房榜第 6。由中国电影、万达影 行业评级: 看好(维持) 分析师：姚天航 执业证书号：S1230522010001 yaotianhang@stocke.com.cn 相关报告 1 《【浙商传媒】传媒行业周报(2023.3-4)：ChatGPT 支持插件功能助力生态构建，《铃芽之旅》破多项纪录》 2023.03.27 2 《国内外 AI 密集发布，建议关注下游传媒应用端投资机会》 2023.03.20 3 《未来已来，AI 如何赋能传媒行业》 2023.03.12 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 视、华策电影、华谊兄弟等出品的《流浪地球 2》收获票房 40.2 亿，位列票房榜第 10。《熊出没·伴我“熊芯”》《无名》《保你平安》等也均呈现不俗表现。 ❑ 出版：着力落实出版业高质量发展，数字出版转型有望带来价值提升 2023 年 1 月，国家新闻出版署印发《国家印刷示范企业管理办法》，规定每两年组织开展一次国家印刷示范企业的评审认定，每年对国家印刷示范企业进行考核，随机开展现场检查、质量抽查。叠加《加快推动知识产权服务业高质量发展的意见》等文件发布，以出版业高质量发展为抓手，推进出版业规范运作。2 月16 日，第十二届以“再出发 创未来”为主题的中国数字出版博览会举行，集中呈现融合发展新进展新成效，推动出版行业加强主题内容数字化传播，持续打造数字出版精品。市场方面，2023 年 1-2 月图书零售市场销售数量同比分别下降19.77%/16.18%，销售码洋同比分别下降 17.43%/10.33%，销售下滑主要来自线上市场，其中 2 月降幅较 1 月收窄，且环比 1 月销售数量增长 5.45%，销售码洋增长 6.56%。从品类来看，2 月社科类书籍占热销榜 TOP100 四成，其中二十大报告及相关辅导读本、二十大文件汇编及党章等相关读物，与《习近平谈治国理政(第四卷)》等居全品类热销书前茅。文学艺术类中原创作品表现亮眼，《狂飙》(青岛出版社)借同名电视剧热度浪潮销量冲高，居当月非主题时政热销书领衔位。 ❑ 互联网媒体，视频平台热度不减，AI 技术突破或将赋能应用落地 据 Quest Mobile，2023 年 1 月，由爱奇艺播出的开年热剧《狂飙》占据话题榜单头条，峰值播放量超 1.56 亿次，对应 2022 年腾讯播出的开年热剧《开端》则为1.25 亿次。据艺恩数据，2023 年 2 月，《狂飙》占据剧集播映指数首位，TOP10中由爱奇艺/腾讯视频/优酷/芒果 TV 独播剧集分别为 3/4/1/1 部。综艺市场则由芒果 TV 断层领先，播映指数 TOP10 中有 7 部综艺由芒果 TV 独播，《大侦探第八季》《时光音乐会第二季》热度口碑双高。以 Ope