指数基金产品研究系列报告之一百五十九：国泰央企共赢ETF，汇集央企龙头企业，兼具低估值、高股息特征

权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2023 年 3 月 23 日 国泰央企共赢 ETF：汇集央企龙头企业，兼具低估值、高股息特征 —— 指数基金产品研究系列报告之一百五十九 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 国泰富时中国国企开放共赢 ETF（基金代码：517090，基金扩位简称：央企共赢 ETF）于 2023 年 3 月 14 日发布公告称，基金于 2023 年 3 月 15 日将其扩位简称“共赢 ETF“更改为“央企共赢 ETF”。基金管理费率为 0.25%、托管费率为 0.05%。 ⚫ 富时中国国企开放共赢指数（指数代码：GPCCH003.FI）旨在反映在中国大陆和中国香港上市的国企表现，重点关注与全球化和可持续发展领域。指数由 100 只成分股构成，包括80 个 A 股公司和 20 个在香港上市的中国公司。指数在编制时考虑营收及风格多项维度，向海外营收与绿色营收倾斜。 ⚫ 由于该指数指数文件非公开数据，所以选取跟踪该指数的央企共赢 ETF 的 2023 年 3 月 20日 PCF 清单进行测算。截止至 2023 年 3 月 20 日，指数成分股总市值为 14.07 万亿元，平均市值为 1496.83 亿元，市值风格偏向于大盘风格。 ⚫ 按照 PCF 清单模拟指数成分股权重。按照申万一级行业分类，富时中国国企开放共赢指数成分股中权重最大的行业是石油石化，权重占比 30.78%；其次是建筑装饰、通信、煤炭，权重占比分别为 21.28%、16.53%、5.09%，其余行业权重均少于 5%。公用事业行业有12 只成分股，其次是建筑装饰、交通运输、石油石化、通信、医药生物、房地产、钢铁，分别有 11、9、8、7、6、5、5 只成分股，其余行业均少于 5 只成分股。 ⚫ A 股央企市值占比为 29%，但在富时中国国企开放共赢指数中，央企权重占比达到99.56%，且指数前十大成分股基本都由“中字头”龙头央企构成，充分分享央企开放共赢投资机遇。指数前十大成分股权重之和为 64.07%，成分集中度较高。前十大成分股中 9只属于 A 股，只有中国移动为港股。成分股权重最高的个股为中国石化，权重占比为15.36%。中国石油、中国建筑的权重也较高，分别为 13.38%、9.06%。 ⚫ 富时中国国企开放共赢指数自 2021 年以来表现出色。自 2020 年 12 月 31 日以来，富时中国国企开放共赢指数累计收益率为 43.46%，跑赢主要宽基指数，最大回撤为 14.96%，风险指标优于其他宽基指数，年化夏普比率为 0.88，也优于其他宽基指数。总体来说，富时中国国企开放共赢指数今年以来表现出色。 ⚫ 截止至 2023 年 3 月 15 日，富时中国国企开放共赢指数 PE 为 8.21 倍，位于 2020 年 4月 1 日以来的 54.99 百分位，处于历史中枢；PB 为 0.78 倍，低于 1 倍，位于历史的 75.49百分位。同期，沪深 300 市盈率为 11.90 倍，中证全指市盈率为 16.76 倍，该指数的估值更低。富时中国国企开放共赢指数成分股的加权股息率为 5.22%，沪深 300 的股息率为2.74%，中证全指的股息率为 2.03%，因此，如横向与其他宽基指数股息率对比，则该指数的股息率更高。 ⚫ 风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共17页 简单金融 成就梦想 1. 国泰富时中国国企开放共赢ETF变更扩位简称为央企共赢 ETF ............................................................................ 4 2. 央企价值重估带来龙头央企投资新机遇 ..................... 5 2.1 央企在国民经济中具有重要地位，A 股央企被显著低估 ............. 5 2.2 国企改革深化为央企价值重估带来新机遇 ...................................... 6 2.3 复盘央企价值重估带来的指数投资机会 .......................................... 7 3. 富时中国国企开放共赢指数汇集央企龙头，具有低估值、高股息特征 ..................................................................... 8 3.1 指数编制倾向海外营收及绿色营收，风格偏大盘 .......................... 8 3.2 指数成分股权重集中，汇聚各类央企龙头 ...................................... 9 3.3 指数自 2021 年以来业绩表现良好 ................................................ 10 3.4 指数与同主题指数对比..................................................................... 11 3.5 指数估值低于同期宽基指数，股息率优于同期宽基指数 .......... 12 4. 附录 ........................................................................ 14 4.1 基金管理人简介 ................................................................................ 14 4.2 基金经理简介 .................................................................................... 15 5. 风险提示及声明 ....................................................... 16 目录 kVeV8YtVqNsPmR8OaO9PnPrRnPsRiNoOnOeRmOtP9PmNsOuOsOnOuOsPp