电力设备与新能源行业周报：2月美国电动车销量稳步增长

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电力设备 2023 年 03 月 28 日 2 月美国电动车销量稳步增长 看好 —— 电力设备与新能源行业周报 证券分析师 朱栋 A0230522050001 zhudong@swsresearch.com 王子越 A0230522110001 wangzy@swsresearch.com 王霖 A0230522070002 wanglin@swsresearch.com 联系人 王子越 (8621)23297818× wangzy@swsresearch.com 本期投资提示：  2 月美国电动车销量稳步增长。2023 年 2 月美国电动车销量 9 万辆，同比增长 47%，环比增长 8%，渗透率 8.0%，同比+2.1pct，环比-0.1pct。23 年随着补贴法案的落地以及通用福特电动皮卡等新车型的推出，美国电动车销量有望达到 180 万辆，实现翻倍增长，渗透率超 10%，美国将成为全球新能源汽车新的增长动能。  本周行情回顾：本周（2023/3/20-2023/3/24）沪深 300 指数涨幅 1.72%，其中电力设备上涨 3.18%，跑赢沪深 300 指数 1.46pct，在 31 个申万一级行业中排名第 5；本周申万电力设备二级行业中，电机、电池涨幅靠前，分别上涨 4.93%、4.69%；截至 2023 年3 月 24 日，今年以来申万电力设备指数累计下跌 1.37%，跑输沪深 300 指数 5.38pct。  行业动态：本周产业链价格持续调整，产业链环节相关产品全面下跌，年初以来受到下游采购减少的影响，材料环节全面调整，未来碳酸锂环节仍是决定电池企业成本压力的重要因素。光伏方面，本周硅料价格维持下跌趋势，本周国内 P 型硅料均价价格降至 210 元/公斤左右，N 型硅料价格受下游 N 型需求提升，以及用料要求高的影响，N 型用料价格相比 P 型硅料价格价差拉大，当前 N 型用料价格在 220 元/公斤以上。硅片价格较为稳定。本周国内单晶电池片与上周相比暂无明显变动，本周国内大尺寸电池价格维持在 1.01-1.1元/W 区间。本周国内 P 型组件主流价格在 1.65-1.75 元/W 区间，短期随着组件价格的走弱企稳，预计下月国内组件厂商的排产将有望继续增加。  公司动态：华盛锂电、多氟多发布 2022 年年报；晶澳科技发布年度业绩报告，2022 年公司实现营业收入 729.9 亿元，同比增长 76.7%；实现归母净利润 55.3 亿元，同比增长171.4%。  投资分析意见：电动车方面，量的预期进一步承压。年初至今电动车板块上演了一波倒 V型行情，一月份反弹有市场风险偏好回升和外资买入的推动，二月起的回调则对应了新一波车企降价以及产业链开工不足的较弱的基本面，市场关注 3、4 月份景气度是否能有较好改善，但始料未及的是燃油车企的自救式降价，其对潜在电动车主的分流影响不可小视。未来一段时间，将是电动车产业链的一段压力测试期，分化洗牌加剧，具备盈利确定性的环节将更为稀缺。建议关注格局较好的储能、隔膜、结构件、海外环节，以及 4680、钠电等新技术量程进程，关注鹏辉能源、珠海冠宇、恩捷股份、科达利。光伏方面，近期行业面临上游价格回升、石英坩埚紧缺导致的高纯度石英砂价格高涨以及欧洲光伏政策风险，出现较大幅度回调，但目前无论是估值或是市场情绪已经降至近年新低。而当前光伏板块经营情况稳定，上游产业链价格开始企稳回落，国内招标逐步起量，美国清关提速，光伏旺季即将来临。随着季报季来临，光伏作为具有业绩支撑的成长板块，当前估值性价比已经凸显。建议关注：晶科能源、晶澳科技、东方日升、爱康科技、爱旭股份、中来股份、通威股份。  风险提示：1）政策出台不及预期的风险；2）竞争激烈导致价格超预期下降的风险；3）技术路线快速变化的风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 1．本周关注 1.1 锂电：2 月美国电动车销量稳步增长 2 月美国电动车销量稳步增长。2023 年 2 月美国电动车销量 9 万辆，同比增长 47%，环比增长 8%，渗透率 8.0%，同比+2.1pct，环比-0.1pct。23 年随着补贴法案的落地以及通用福特电动皮卡等新车型的推出，美国电动车销量有望达到 180 万辆，实现翻倍增长，渗透率超 10%，美国将成为全球新能源汽车新的增长动能。 图 1：美国电动车销量（万辆） 图 2：美国电动车渗透率 资料来源：Argonne、申万宏源研究 资料来源：Argonne、申万宏源研究 1.2 光伏：硅片、高纯石英砂价格维持高位，产业链利润下移逐显 本周国内单晶硅片价格维持高位，高纯度石英砂价格维持高位。根据 SOLARZOOM的数据，本周国内硅片市场情况较上周变化不大，但目前较本月中上旬相比单晶硅片供给紧张程度高已有所缓解，主要系硅片产出增加及下游电池环节开工下调。细分来看，主流尺寸单晶 M10 正 A 硅片供给结构上仍为略显紧张，N 型高效硅片需求较好。 本月中旬下游电池环节虽有电池企业已有减产，但下游高效电池需求坚挺，而本月因进口砂原因单晶拉棒的耗材坩埚尤其是高品质坩埚供给紧张，单晶 M10 正 A 硅片市场供应上也仍表现为紧俏，当前单晶 M10 正 A 硅片价格区间虽仍维持在 6.3-6.5 元/片，但市场上实际成交价格也逐步接近价格区间的高价位水平；同时市场上单晶 M10 的 A-硅片价格也是高位坚挺在 5.4-5.6 元/片区间。单晶 G12 硅片整体情况平稳，价格在 8.2 元/片左右。整个单晶硅片市场随着上游硅料价格持续的下降，当前价格高位坚挺下的单晶硅片环节利润也是进一步增加。N 型硅片方面，本周 N 型硅片价格维稳，182 /210 110μm 厚度价格分别为 6.14 元/片和 8.02 元/片；182/210 130μm 厚度的硅片价格分别为 6.39 元/片和8.35 元/片，N 型高效硅片的需求情况较好。 0246810121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220230%2%4%6%8%10%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月20192020202120222023 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 辅材方面，石英坩埚供应仍维持紧张状态，价格维持高位，根据上海有色网的数据，3月 24 号，高纯度石英砂（石英坩埚中外层用）价格仍维持上周均价 90000 元/吨（价格区间 70000~110000 元/吨），较 3 月 10 日的均价 80000 元/吨上涨 12.5%，较 2 月 23 日的均价 50000 元/吨上涨达 40%，业内普遍预测石英坩埚会成为 2023 年硅片持续放量的