银行业中报综述及一周回顾：行业盈利增速延续回升态势，中小银行业绩改善明显

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 27 行业跟踪|银行 证券研究报告 Table_ Title银行业中报综述及一周回顾 20180902 行业盈利增速延续回升态势，中小银行业绩改善明显 Table_Summ ary1、行业盈利增速保持回升态势，股份行和城商行核心盈利能力改善明显 2018 年上半年 26 家 A 股上市银行拨备前利润总额同比增长 7.3%，增幅较 18Q1 提高 3.5pcts；归母净利润同比增长 6.5%，增幅较 18Q1 提高 0.9pcts。行业盈利增速继续保持回升态势。业绩延续稳健增长主要受益于生息资产规模增速上行、息差企稳回升、投资收益增加、所得税减少。而受 IFRS9 实施以及不良确认加快等因素影响，上市银行拨备增提，拖累业绩表现。此外受资管新规及相关细则的影响，2018 年上半年不少银行理财业务缩量，相关收入下滑明显，手续费及佣金净收入对业绩亦有负面贡献。 从板块内部来看，股份行和城商行的核心盈利能力改善最为明显。18H1 国有大行、股份行、城商行和农商行四个板块拨备前利润总额同比增速分别为 8.0%、4.8%、11.7%和 15.4%，增幅分别较 2018Q1 提高 2.4pcts、5.6pcts、5.9pcts 和 4.2pcts。 趋势上看，中美贸易战加大了国内经济运行的不确定性，预计下半年经济增长将有所放缓，进而对银行的资产扩张和定价形成一定压力，而存款竞争更趋激烈推升负债成本控制难度，预计息差面临收窄压力。此外，经济增速放缓，部分银行不良反弹可能出现反弹，从而对其业绩增长带来负面影响。预计 26 家 A 股上市银行 2018 年全年归母净利润增速小幅回落至6.2%。 2、表外理财规模缩量，广义信贷延续低速增长 2018 年 4 月 27 日资管新规正式落地，而银保监会相关理财新规征求意见稿于 7 月 20 日才发布。资管新规与相关理财细则未同时出台，上半年受政策因素影响，上市银行理财业务转型加速，26 家 A 股上市银行 2018H1表外理财合计同比下降 3.0%，而较 2017 年末下降了 8.1%。广义信贷亦延续低速增长，同比来看大部分银行为个位数增长。 3、净息差环比基本稳定，大行存款优势减弱、同业利差回升利好中小行 据我们测算 18H1 上市银行净息差同比上升 1bps，环比 18Q1 持平。其中国有大行、股份行、城商行和农商行环比分别上升了-1bps、2bps、0bps和 5bps。板块内部表现分化主要原因是，在存款竞争较为激烈的背景下，大行付息率环比小幅上行，而中小银行主要是受益于同业业务利差回升。 环比来看：资产端，各板块贷款投放均加速。同时大行和城商行加配投资类资产、压缩同业资产；股份行则相反，适时加配同业资产。负债端，Q2上市银行整体的存款增速放缓，主动性负债力度加大。板块内部，中小行存款增速小幅上升。 4、不良贷款率延续下降，不良确认及处置力度加大，拨备水平稳定 上半年 26 家 A 股上市银行中仅 4 家股份行不良贷款率环比 18Q1 反弹，其余环比均持平或下行。不良确认加速下，逾期 90 天以上/不良比值下降，股份行降幅最大，但绝对值仍然最高；同时上市银行不良贷款处置力度加大，据我们测算，若加回核销和转出，上市银行年化不良新生成率较去年上行。18H1 拨备覆盖率较上年末上升，环比基本保持稳定。 风险提示：1、金融监管执行力度超预期；2、利率波动超预期；3、经济增长超预期下滑；4、资产质量大幅恶化；5、贸易摩擦升级超预期。 Table_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-09-02 Table_C hart相对市场表现 Table_Author分析师： 倪 军 S0260518020004 021-60750604 nijun@gf.com.cn Table_Report相关研究： 银行业最新观点及一周回顾20180826:防守是否会变成反击 2018-08-26 银行业研究方法 2018-08-24 银行业最新观点及一周回顾20180819:两个近忧和一个远虑 2018-08-19 Table_Contacter联系人： 万思华 020-8757-9303 wansihua@gf.com.cn -20%-9%2%13%2017-092018-012018-052018-08银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 27 行业跟踪|银行 目录索引 一、市场表现 ...................................................................................................................... 5 二、行业动态 ...................................................................................................................... 6 （一）银保监会：中国银保监会召开银行保险监管工作电视电话会议。提出稳步推进降杠杆，抓住同业、理财和表外等重点，坚定不移拆解影子银行，银行业资金和保险业资金脱实向虚问题进一步缓解，金融体系自我循环空转套利现象得到有力遏制；全力支持供给侧结构性改革；增加对实体经济投入；深入推进体制机制改革，加快落实银行业对外开放新举措。 ............................................................................. 6 （二）财政部： 1-7 月，全国一般公共预算收入 121791.35 亿元，比去年同期增长10%。1-7 月，全国一般公共预算支出 125536.5 亿元，增长 7.3％，支出进度达到59.8％，比序时进度快 1.5 个百分点。 ...................................................................... 7 （三）财政部：对涉农贷款量大的邮政储蓄银行涉农贷款利息收入允许选择简易计税方法按 3%税率缴纳增值税；为鼓励增加小微企业贷款，从今年 9 月 1 日至 2020年底，将符合条件的小微企业和个体工商户贷款利息收入免征增值税单户授信额度上限，由此前已确定的 500 万元进一步提高到 1000 万元 ......................................... 9 四、公司动态 .................................................................................................................... 10 （一）江阴银行： 2018 年上半年归属于母公司所有者的净利润为 3.68 亿元，较上年同期增 4.27%；营业收入为 13.96 亿元