主要消费产业行业研究：板块资金流出明显，继续关注景气修复

敬请参阅最后一页特别声明 1 S1130511030026 lijinglgjzq.com.cn gongyizhigjzq.com.cn 投资建议  资金流出明显，板块有所回调。2023 年春节后市场春季躁动结束进入震荡期，3 月起随着 ChatGPT 带动通信传媒板块行情，以及消费 1-2 月数据呈现温和复苏态势，消费板块热度出现回落。综合来看，3 月主力资金净流出明显，尤其是 3 月第二周流出 276.5 亿元，使得板块整体承压。分行业看多数行业也都呈现单边资金流出态势，仅食品饮料、传媒在北向资金加仓下出现净流入。  场景继续修复，客流稳步回升。截至 3 月 23 日，29 个主要城市、4 大一线城市十日平均地铁客运量为 7231 万人次、3720 万人次，分别为 2021 年同期的 113.1%、108.3%，场景端修复得到持续验证，利好依赖线下渠道且前期受影响明显的白酒、啤酒、餐饮、医美服务等行业。  财报开始披露，景气仍是核心。近期大消费板块延续偏弱态势但边际企稳，3 月主要矛盾在于复苏预期兑现和板块轮动导致热度有所回落。展望后市，全年复苏仍是主线，关注年报、一季报披露后对修复幅度的印证，景气仍是后续驱动行情的核心。行业配置上：1）人工智能相关技术及应用继续涌现，建议关注传媒、游戏板块；2）消费持续复苏，关注确定性更强的白酒、地产相关的家电、家居。 行情回顾  涨跌幅：上周各行业多数下跌，社会服务（-3.0%）、美容护理（-2.1%）、轻工制造（-1.7%）板块跌幅居前。  成交额：大消费行业整体日均成交额 1297.3 亿元，周环比增加 1.3%，占 A 股整体日均成交额的 14.7%。 交易动态  A 股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-189.4 亿元；股东增持-77.2 亿元; 新发基金+111.3 亿元; 融资资金+37.7 亿元; 陆港通资金+13.2 亿元。  主力资金流动：上周各行业大部分呈现主力资金净流出状态，食品饮料、社会服务、轻工制造板块主力资金净流出金额居前。蓝色光标（传媒）、牧原股份（农林牧渔）、格力电器（家用电器）主力资金净流入金额居前。  北向资金流动：上周北向资金流动大多净流入，其中传媒、农林牧渔、食品饮料净流入额居前。分众传媒（传媒）、牧原股份（农林牧渔）、汤姆猫（传媒）北向资金净流入金额居前。  南向资金流动：上周传媒、社会服务、商贸零售行业南向资金净流入居前。腾讯控股（传媒）、安踏体育（纺织服饰）、百胜中国（社会服务）南向资金净流入金额居前。  市场情绪：融资交易占比 7.7%（上期 7.6%）；沪市换手率 0.8%（上期 0.7%），深市换手率 1.7%（上期 1.6%）。  基金仓位：偏股混合型基金估算仓位 80.9%（上周 81.6%），灵活配置型基金估算仓位 63.8%（上周 64.4%）。  热点题材：直播带货、网红经济、网络游戏、抖音平台、文化传媒主题。 风险提示  疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、市场观点：板块资金流出明显，继续关注景气修复 ................................................ 4 2、行情回顾 .................................................................................... 4 2.1、板块涨跌幅 ............................................................................. 4 2.2、板块成交额 ............................................................................. 5 3、板块估值 .................................................................................... 6 3.1、A 股大盘估值 ........................................................................... 6 3.2、大消费行业估值 ......................................................................... 8 4、资金流动 .................................................................................... 9 4.1、A 股流动性跟踪 ......................................................................... 9 4.2、主力资金流动 ........................................................................... 9 4.3、南北向资金流动 ........................................................................ 10 4.3.1、北向资金 ............................................................................ 10 4.3.2、南向资金 ............................................................................ 13 5、交易动态 ................................................................................... 14 5.1、市场情绪 .............................................................................. 14 5.2、热点题材 .............................................................................. 15 5.3、异动个股 .............................................................................. 15 5.3.1、连续上涨 ............................................................................ 15 5.3.2、短线强势 .......................................