交通运输行业周报：油散需求维持强劲，民航迎来夏秋换季

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年03月27日超 配交通运输行业周报油散需求维持强劲，民航迎来夏秋换季核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003证券分析师：高晟021-60375436gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交通运输板块投资框架系列——航空运输》 ——2023-03-21《交通运输行业周报-招商轮船有望迎油散共振，快递价格竞争可控》 ——2023-03-20《交运中小盘行业周报-中国需求引油散共振，嘉友资产布局再下一城》 ——2023-03-13《交通运输行业 2023 年 3 月投资策略-BDI 快速反弹，出行油运持续复苏》 ——2023-03-05《交运中小盘行业周报-BDI 底部大幅反弹，持续看好航空油运复苏》 ——2023-02-27航运：本周散货运价小幅回落，BDI 报 1489 点，环比跌 3%，分船型来看，权重最大（40%）的 Cape 船型运价表现相对坚挺，报 1882 点，环比上周跌1.6%。Cape 船型的景气度与中国钢铁需求高度相关，在外需压力较大的情况下，基建或成我国经济的发力点，近期钢铁、建筑行业的复工率已经出现了明显回升，BCI 有望持续对 BDI 形成支撑。油运方面，本周油运运价整体继续上涨，中国需求的疫后修复的逻辑正在兑现，BDTI 涨 2.7%至 1622，TD3C运价为 95500 美元/天，环比上周回落 6300 美元/天但仍处高位；成品油运价更为强势，BCTI 报 1200 点，环比+12%，继续维持油运 23 年淡季不淡、旺季弹性释放的观点，供需格局的改善有望带来 23-24 年运价中枢抬升，推荐招商轮船，中远海能。航空机场：3 月 26 日民航迎来夏秋换季，预计换季后国内航线航班延续高位运行，国际航线加速恢复，继续看好民航业量价表现，此外，油价下跌利好航司成本压力消化，继续看好民航供需反转大方向的持续演绎和枢纽机场的价值回归，推荐春秋、吉祥、国航、上海机场、白云机场。快递：1-2 月快递业务量同比增长约 5%，考虑到去年同期基数较高，需求表现基本符合预期。3 月 1-19 日，我国快递日均揽收量平均值约 3.6亿件，相较去年 3 月日均 2.76 亿件的低基数（疫情防控影响），需求恢复态势明显。2 月圆通、韵达和申通单价环比分别减少 0.20 元、0.15元和 0.28 元，我们认为 2 月价格波动主要是因为 1 月春节期间价格偏高以及货重波动。快递价格竞争的监管仍具持续性，无需过度担忧价格战影响，推荐顺丰和圆通。物流：密尔克卫全年成长稳健收官，四季度受客观因素冲击。公司在过去已经体现出了非常强劲的成长性，且质量扎实，当前公司市值对应 2023 年业绩不足 25x，维持“买入”评级。另自下而上推荐中蒙煤炭供应链龙头嘉友国际，23 年中蒙煤炭贸易规模扩大及全程供应链放量有望带来业绩不断超预期，当前估值对应 23 年仅 18X，继续推荐。投资建议：看好危化品物流及快递、出行、油运板块持续复苏，此外，国家顶层设计或谋划新一轮国企改革，期待交运国企公司改革预期带来的催化，同时关注低 PB 铁路个股。推荐密尔克卫、嘉友国际、春秋航空、吉祥航空、中国国航、顺丰控股、中远海能、圆通速递、韵达股份、上海机场。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603713密尔克卫买入99.67163843.925.5225.418.1002352顺丰控股买入53.732630191.201.6544.832.6601021春秋航空买入56.5055288-2.300.12-24.6470.8603871嘉友国际买入26.68133411.321.9020.214.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周回顾 ...................................................................... 4投资观点综述 .................................................................. 5航运 .................................................................................. 7航空机场 .............................................................................. 9快递板块 ............................................................................. 11物流板块 ............................................................................. 13铁路板块 ............................................................................. 13投资建议 ..................................................................... 13风险提示 ..................................................................... 15免责声明 ..................................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2022 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 4图2： 2023 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 4图3： 本周各子板块表现（2023.03.20-2023.03.24） ....