教育行业周报：中国东方教育22年收入下降8%

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 e_Title] 中国东方教育 22 年收入下降 8% [Table_Title2] 教育行业周报 20230320-20230325 [Table_Summary] 本周观点 本周中国东方教育发布 2022 财年业绩。收入/净利/扣非净利增长-8%/21%/-38%。（1）22 年学校总数 224 所，增加 13所；新招/平均培训人数同比下降 12.9%/1.1%；（2）新东方/新华电脑/万通汽修收入增长-8%/-6%/13%；（3）伴随疫情复苏，餐饮业快速复苏，我们预计 2023 年招生人数有望增长20-25%，24 年净利有望恢复至 19 年水平。 投资策略方面，（1）高教板块继续推荐中教控股、新高教集团；（2）K12 学科培训推荐学大教育：公司是双减前少有的顺利完成定增的公司、在手现金充裕，高中一对一培训部分不受政策影响，公司近期也转型拓展至职业教育领域；（3）素质教育推荐盛通股份：乐博有望在疫情后复苏，叠加行业预收款由年度改为季度、利好行业集中度提升，浙江已将人工智能纳入必修课，预计有利于行业渗透率提升。（4）职业培训类推荐行动教育（受益于疫后改善，我们预计 Q1 业绩靓丽）。 ► 行情回顾：跑赢上证指数 6.40PCT 本周中信教育上涨 6.86%，上证指数上涨 0.46%，跑赢大盘6.40PCT。2023年截至目前，中信教育指数上涨15.33%，上证指数上涨 5.71%，跑赢大盘 9.62PCT。 ► 新闻摘要：厦门大范围取消教师编制；北京：逐步提高艺术类专业文化课要求；河南：2022 年高等教育毛入学率 55.5%；西南大学开设“公务员专业”登上微博热搜。 风险提示 疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来影响。教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数 不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 中性 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2021/042021/072021/102022/012022/04教育（中信）沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 2023 年 3 月 25 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138680 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 本周观点 ................................................................................... 3 2. 行情回顾 ................................................................................... 3 3. 行业新闻概览 ............................................................................... 5 3.1. 官方通告 ................................................................................. 5 3.2. 公司新闻 ................................................................................. 6 3.3. 国外新闻 ................................................................................. 8 4. 公司估值表 ................................................................................ 11 5. 风险提示 .................................................................................. 11 图表目录 图 1 本周各主要指数涨跌情况（%） ............................................................. 3 图 2 22 年初至今各主要指数涨跌情况（%） ...................................................... 3 图 3 A 股教育周涨跌幅排名（%） .............................................................. 4 图 4 港股教育周涨跌幅排名（%） .............................................................. 4 图 5 美股教育周涨跌幅排名（%） .............................................................. 4 表 1 A 股教育公司估值表（亿元人民币） ........................................................ 11 表 2 港股教育公司估值表（亿元人民币） ........................................................ 11 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1. 本周观点 本周中国东方教育发布 2022 财年业绩。收入/净利/扣非净利增长-8%/21%/-38%。（1）22 年学校总数 224 所，增加 13 所；新招/平均培训人数同比下降12.9%/1.1%；（2）新东方/新华电脑/万通汽修收入增长-8%/-6%/13%；（3）伴随疫情复苏，餐饮业快速复苏，我们预计 2023 年招生人数有望增长 20-25%，24年净利有望恢复至 19 年水平。 投资策略方面，（1）高教板块继续推荐中教控股、新高教集团；（2）K12学科培训推荐学大教育：公司是双减前少有的顺利完成定增的公司、在手现金充裕，高中一对一培训部分不受政策影响，公司近期也转型拓展至职