金融债利差跟踪：城商行信用利差收窄至100BP以下

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 城商行信用利差收窄至 100BP 以下——金融债利差跟踪 方正证券研究所证券研究报告 债券研究 债券周报 2023.03.12 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 张伟 登记编号： S1220522040002 分析师： 康正宇 登记编号： S1220522050002 一、金融债利差追踪 上周各法人主体利差全线收窄。全国性银行、城商行、证券公司和保险公司信用利差中位数分别为 51.1BP、92.7BP、41.1BP和 86.4BP，周环比分别收窄 6.5BP、12.6BP、3.4BP 和 8.4BP。城商行区域利差涨跌互现。 多数城商行区域利差收窄。上周全国有城商行利差数据的 28 个地区中，21 个地区利差环比收窄，其中山东和湖北两个地区收窄 9BP 以上，分别为 9.9BP 和 11.0BP。另一方面，上周有 7 个地区城商行利差环比走阔，其中黑龙江、宁夏和江西利差走阔分别为 9.8 BP、5.9BP 和 5.2BP。 二、商业银行二级资本债利差追踪 各法人主体二级债利差全线收窄。上周，全国性银行、城商行和农商行二级资本债中位利差分别为 59.4BP、191.6BP 和167.9BP，较前值分别收窄 5.6P、1.8BP 和 10.4BP。 多数城商行区域利差收窄。上周全国有城商行利差数据的 24 个地区中，21 个地区利差环比收窄，其中上海、重庆、湖北和四川四个地区收窄 10BP 以上，分别为 10.1BP、10.1BP、16.3BP和 17.3BP。另一方面，上周有 3 个地区城商行利差环比走阔，其中江西、宁夏和贵州利差走阔分别为 11.0 BP、5.9BP 和 3.7BP。三、商业银行永续债利差追踪 各法人主体永续债利差涨跌互现。上周，全国性银行、城商行和农商行永续债中位利差分别为 77.2BP、277.0BP 和 201.4BP，较前值分别收窄 14.8BP、走阔 1.6BP 和收窄 5.5BP。 各地区城商行永续债利差多数走阔。上周，全国有城商行永续债样本的 22 个地区中，12 个地区利差环比走阔，多数幅度均在 10BP 以内。黑龙江、海南和云南走阔幅度最大，分别达到10.1BP、9.5BP 和 8.5BP。重庆、广西和河北等 10 个地区永续债利差较前值收窄，其中广东、北京和江苏收窄幅度最大，收窄 11.8BP、12.8BP 和 12.9BP。 风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差 债券周报 2 目录 1 金融债利差追踪 ........................................................................................................................... 4 2 商业银行二级资本债利差追踪 ................................................................................................... 8 3 商业银行永续债利差追踪 ......................................................................................................... 11 oPmPrRrQzQzRtMpPmPpPpO8OdN8OoMrRtRnOkPnNoNkPnMsQ9PmNoRxNnPwONZrRmQ债券周报 3 图表目录 图表 1： 不同法人主体利差周度变化情况汇总 .................................................................................................. 4 图表 2： 全国各地区城商行利差周度变化情况汇总........................................................................................... 5 图表 3： 2023 年 3 月 10 日各法人主体利差和历史分位数情况 ....................................................................... 5 图表 4： 2023 年 3 月 10 日城商行区域利差和历史分位数情况 ....................................................................... 6 图表 5： 全国性银行信用利差走势 ...................................................................................................................... 7 图表 6： 城商行信用利差走势 .............................................................................................................................. 7 图表 7： 证券公司信用利差走势 .......................................................................................................................... 7 图表 8： 保险公司信用利差走势 .......................................................................................................................... 7 图表 9： 江苏省城商行信用利差走势 .................................................................................................................. 7 图表 10： 浙江省城商行信用利差走势 ................................................................................................................ 7 图表 11： 广东省城商行信用利差走势 .........................................................