扩大内需周观察：多数商场人流边际回落

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 地铁&拥堵指数：市内客运量稳中有增。截至 2023 年 3 月 19 日，10 个样本城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州）地铁客运量合计（7 日平均）达 5815.3 万人次，较去年 3 月 19 日（公历同期）增长 88.7%，其中深圳、上海、西安同比增幅较高（分别为 3713.1%、256.0%、141.6%），系去年同期疫情影响基数较低所致。10 个样本城市地铁客运量（7 日平均）较上周环比增加 0.3%，其中南京、重庆、北京等小幅上升，武汉、西安、广州等地小幅回落，市内交通情况较为平稳。3 月 19 日，12 个样本城市（北上广深等）的平均拥堵指数（7 日平均）同比增长 17.3%，其中上海、深圳增速较高，分别为 48.0%、43.5%；12 城平均拥堵指数（7 日平均）相比上周环比增 1.5%。 ⚫ 生产&货运：生产端略有下行。本周高炉、地炼、PTA、汽车半钢胎开工率（四周平均）分别为 57.7%，67.0%，72.9%，73.7%，除汽车半钢胎以外较上周均略有回落。此外，近期货车日通行量、铁路日货运量、货运航班日班次持续回落，截至 3月 17 日周环比（7 日平均）分别下降 0.2%、0.5%、0.9%。 ⚫ 购物&商品消费：我们的商场购物指数来自百度地图交通出行大数据平台，其中公布了以天为频次的、排名全国前十的商场的客流情况及其“较平日变化幅度”（参考上个月工作日均值），历史数据可上溯十天，同时平台也提供了年内主要节日（元旦、春节、清明）等时间段的历史数据。从最新一周的数据来看：（1）多数一线城市商场客流已趋稳。北京商场排入前十的频率降低，北京荟聚中心、北京世纪金源购物中心 3 月 19 日客流分别为 3 月 12 日（均为周日）的 0.94、0.99 倍；北京国贸商城 3 月 13-17 日平均客流为 3 月 6-10 日（均为工作日）的 1.03 倍，两周平均 0.97 倍；上海世纪汇广场 3 月 13-17 日平均客流为 3 月 6-10 日（均为工作日）的 1.02 倍，两周平均 0.99 倍；广深进入前十频率较低，计算对比难度较大，但深圳部分商场进入前十频率有所回升。（2）旅游对商场客流的拉动力减弱。重庆三峡广场（带景区）和龙湖时代天街（不带景区）3 月 13-17 日平均客流为 3 月 6-10 日（均为工作日）均为 1.03 倍，两周平均为 1.01 和 1 倍；3 月 18-19 日平均客流分别为 3 月 11-12 日（均为周末）的 1.08 和 1.05 倍，两周平均为 0.97 和 0.98 倍，前者周末整体表现仍弱于后者，而工作日却相反，或说明周末旅客对景区商场客流的拉动作用在减弱。（3）成都商场客流表现最为亮眼。3 月 13-17 日平均客流为 3 月 6-10 日（均为工作日）的 1.09 倍，两周平均也高达 1.08 倍。不过需要注意的是，南京、西安等多数城市商场客流环比修复已趋缓。 ⚫ 电影票房：电影票房有所恢复。截至 2023 年 3 月 19 日，全国票房（7 日平均）达5830.4 万元，恢复到 2019 年同期（农历）的 74.5%（上周为 55.1%），同比增加111.9%，周环比增 6.6%。分地区来看，部分城市票房较上周多数有所回升，北京、上海、成都、重庆、武汉票房（7 日平均）周环比分别增 3.7%、2.2%、13.0%、5.8%、14.2%，广州、深圳周环比降 9.6%、6.5%。 ⚫ 招聘：企业招聘有所放缓。截至 2023 年 3 月 19 日，新增招聘公司数量和新增招聘帖数（4 周移动平均）36 城合计周环比分别下降 6.7%、1.5%，相比上周降幅收窄（上周环比分别降 8.4%、5.8%）；招聘指数达 59.6（2017=100），周环比降3.3%。分行业来看，多数行业招聘情况均有所下降，其中家用电器、钢铁行业新增招聘帖数（4 周移动平均）降幅较大，周环比分别降 42.5%、30.0%；交通运输、非银金融行业有所回升，周环比分别增 3.3%、0.3%。 风险提示 ⚫ （1）疫情存在阶段性反弹风险，从而抑制国内线下消费；（2）统计数据未能及时、准确反映实际情况。 报告发布日期 2023 年 03 月 21 日 陈至奕 021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 多数商场人流边际回落——扩大内需周观察 如何看待经济复苏下的降准？ 2023-03-20 如何看待经济修复的力度？——1-2 月经济数据点评 2023-03-19 遥见春草色——东方战略观察周报 2023-03-16 宏观经济 | 动态跟踪 —— 多数商场人流边际回落——扩大内需周观察 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：10 城地铁客运量 7 日平均同比（%） 图 2： 12 城平均延时拥堵指数 7 日平均同比（%） 数据来源：Wind，东方证券研究所 备注：10 城包含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、重庆、苏州、西安 数据来源：Wind，东方证券研究所 备注：12 城含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、郑州、苏州、青岛 图 3：唐山高炉开工率（%） 图 4： 半钢胎开工率（%） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 图 5： 全国铁路日货运量（7 日平均，万吨） 图 6：全国高速公路货车日通行量（7 日平均，万辆） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 -100.0-50.00.050.0100.0150.0200.0地铁客运合计-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0012城平均延时拥堵0.005.0010.0015.0020.0025.0054.0055.0056.0057.0058.0059.002023/01/062023/02/062023/03/06唐山钢厂:高炉开工率四周平均四周平均同比变动(右）-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.0010.0020.0030.0040.