医药行业周报：流动性改善，关注一季度业绩预期

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 03 月 18 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（3.13-3.17） 流动性改善，关注一季度业绩预期 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 364 行业总市值（亿元） 60,252.86 流通市值（亿元） 58,871.54 行业市盈率 TTM 23.6 沪深 300 市盈率 TTM 11.9 相 关研究 [Table_Report] 1. 小分子合成技术——连续性反应专题：生物制药行业的新革命 (2023-03-14) 2. 2023 年 3 月第二周创新药周报（附小专题-Nectin-4 ADC 药物研发概况） (2023-03-13) 3. 医药行业周报（3.6-3.10）：把握回调机遇，积极配置个股 (2023-03-12) 4. 医药行业-辅助生殖专题：政策助推行业发展，开启黄金发展十年 (2023-03-11) 5. 2023 年 3 月第一周创新药周报（附小专题- AT2R 靶点药物研发概况） (2023-03-09) 6. 流感疫苗：渗透率有提升空间，关注需求弹性 (2023-03-08) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 1.99%，跑输沪深 300指数 1.78个百分点，行业涨跌幅排名第 22。2023 年初以来至今，医药行业上涨 0.77%，跑输沪深300 指数 1.48 个百分点，行业涨跌幅排名第 21。 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 25 倍，相对全部 A 股溢价率为 77.2%(-5.3pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 31.7%(-3.6pp)，相对沪深 300溢价率为 123%(-9pp)。医药子行业来看，医药流通为涨幅最大子行业，涨幅为 2.9%，其次是血液制品、中药Ⅲ，涨幅分别为 2.8%和 1.6%。年初至今表现最好的子行业是医药流通，上涨幅度为 10.8%。  流动性改善，关注一季度业绩预期。本周医药各子板块复苏程度差异明显，板块资金出现轮动行情，长期低估值的医药流通板块领涨。流通公司战略转型逐步步入收获期，且疫情及集采影响边际减弱，建议关注稳健的全国性及区域性龙头流通企业。从宏观方面来看，央行决定于 2023年 3月 27日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构）。据央行相关数据测算，此次降准释放的流动性规模在 5300 亿元左右。我们认为展望后市，结合一季报预期进行配置。全年来看，持续看好三条投资主线：确定性之 1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之 2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之 3——自主可控/产业链安全。  本周弹性组合：祥生医疗(688358.SH)、新华医疗(600587.SH)、海创药业(688302.SH)、 迈 得 医 疗 (688310.SH)、 上 海 医药 (601607.SH) 、 寿 仙 谷(603896.SH)、首药控股 -U(688197.SH)、盟科药业(688373.SH)、太极集团(600129.SH)。  本周稳健组合：恒瑞医药(600276.SH)、爱尔眼科(300015.SZ)、迈瑞医疗(300760.SZ)、 云 南 白 药 (000538.SZ)、 我 武 生 物 (300357.SZ)、 爱 美 客(300896.SZ)、智飞生物(300122.SZ)、通策医疗(600763.SH)。  本周科创板组合：百济神州-U(688235.SH)、荣昌生物(688331.SH)、泽璟制药-U(688266.SH)、 联影 医疗 (688271.SH)、 澳华内镜 (688212.SH)、奥浦 迈(688293.SH) 、 康 希 诺 (688185.SH) 、 华 大 智 造 (688114.SH) 、 诺 唯 赞(688105.SH)、爱博医疗(688050.SH)。  本周港股组合：基石药业(2616.HK)、瑞尔集团(6639.HK)、诺辉健康(6606.HK)、康方生物-B(9926.HK)、微创机器人-B(2252.HK)、海吉亚医疗(6078.HK)、锦欣生殖(1951.HK)、启明医疗-B(2500.HK)、和黄医药(0013.HK)、药明生物(2269.HK)。  风险提示：医药行业政策风险超预期；新冠疫情爆发风险；业绩不及预期风险。 -21%-16%-10%-5%1%6%22/322/522/722/922/1123/123/3医药生物 沪深300 医 药行业周报（3.13-3.17） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股 ................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周弹性组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周港股组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 1.4 上周科创板组合分析...............................................................