机械设备行业跟踪：从中报看油气装备行业复苏

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 16 行业跟踪|机械设备 证券研究报告 7 月 Tabl e_Title机械设备行业 从中报看油气装备行业复苏 Table_Summary【周末专题 |从中报看油气装备行业复苏进程】 2018 年以来国际原油价格震荡走高，创下近几年新高，布伦特原油价格一度突破 80 美元/桶。油价回暖叠加油气储量补充周期，全球各大区油田服务市场开始复苏，全行业固定资产投资拐点确认。从上市公司业绩来看，杰瑞股份 18H1 营业收入、归母净利润分别同比增长 32.5%、510.1%，龙头公司已现业绩拐点迹象。本周周报，我们从油气装备和服务公司的半年报，看行业复苏进程。 经济和政策观察：根据央行公布金融数据，7 月社融 1.04 万亿元，新增人民币贷款 1.45 万亿元，其中中长期贷款 9451 亿元，7 月末社会融资规模存量为 187.45 万亿元，同比增长 10.3%，M2 余额 177.62 万亿元，同比增长 8.5%。1-7 月份高技术制造业增加值同比增长 11.6%，装备制造业增长 9%，战略性新兴产业增长 8.6%，供给结构在持续优化。 市场表现分析：本周（8.20-8.24）市场整体上扬，沪深 300 指上涨 3.0%，创业板指数上涨 1.2%，申万机械设备板块上涨 0.5%。 机械动态变化：根据工程机械协会的数据，7 月份汽车起重机销量 2916 台，同比增长 60.6%，增速较上月回升 9.3 个百分点；1-7 月汽车起重机累计销量 19541 台，同比增长 72.2%。根据中煤能源公告，7 月中煤能源煤矿装备产值 5.2 亿元，同比增长 15.6%；1-7 月煤矿装备产值累计 38.8 亿元，同比增长 34.3%；根据国家统计局，1-7 月石油与天然气开采业固定资产投资累计完成额 1349 元，同比增长 10.7%。 机械行业观点与组合：2018 年以来，下游投资的实质回升继续推升机械设备行业的复苏水平。但去杠杆政策的持续推进和贸易争端的不断演化推升了整体的不确定性。当前，下游产业基于自主发展、参与全球竞争的考虑，更加重视核心装备、核心零部件的国产化进程，给机械设备企业带来了新的发展机遇。我们提出“应对不确定性，重视研发技术溢价”。在前述宏观背景下，企业想要把握机遇，更加依赖于内生的、创新性的、轻资产低杠杆的模式。我们认为基于商业化前提进行高强度技术研发、具备新业务拓展经验的优秀装备企业将脱颖而出，获得成长溢价。基于行业需求延续，企业财务改善明显，我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级。 近期推荐组合：三一重工、艾迪精密、恒立液压、杰瑞股份、天地科技、浙江鼎力、拓斯达、埃斯顿、晶盛机电*、龙马环卫*、巨星科技、华测检测、弘亚数控、中国中车；同时我们建议积极关注装备制造细分领域的龙头企业，包括：柳工、海油工程、通源石油、长川科技*、克来机电、杰克股份、 中集集团、赢合科技、先导智能、徐工机械等。（标*为联合覆盖） 风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。 Tabl e_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-08-26 Tabl e_Chart相对市场表现 Table_Author分析师： 罗立波 S0260513050002 021-60750636 luolibo@gf.com.cn 分析师： 刘芷君 S0260514030001 021-60750802 liuzhijun@gf.com.cn Tabl e_Report相关研究： 机械设备行业:铁路三年货运增量行动提振铁路投资 2018-07-29 机械设备行业周报:从机械企业的微观视角看美国经济 2018-07-22 广发机械机器人系列报告（四）:从割裂到一体化的演变——从商业模式看机器人行业隐形冠军 2018-07-17 Table_C ontacter联系人： 周静 021-60750625 zhoujing@gf.com.cn -40%-25%-10%5%20%2017-082017-122018-042018-08机械设备沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 16 行业跟踪|机械设备 目录索引 从中报看油气装备行业复苏 ................................................................................................ 4 收入端：开始回升，订单、利用率改善明显 .............................................................. 4 利润端：毛利率有所分化，期间费用管控有效........................................................... 6 国际油价回暖，未来周期依然向上 ........................................................................... 10 油气资本开支回升，未来有较大回补需求 ................................................................ 11 油服和设备改善拐点已现 ......................................................................................... 12 行业动态数据跟踪 ............................................................................................................. 13 风险提示 ........................................................................................................................... 15 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 16 行业跟踪|机械设备 图表索引 图 1：油服及装备上市公司营业收入（百万元） .................................................... 4 图 2：油服及装备上市公司 2018H1 订单及收入情况 ............................................. 5 图 3：中海油服自升式钻井平台利用率情况 ........................................................... 5 图 4：中海油服半潜式钻