金融衍生品策略日报

2023 年 03 月 16 日 金融衍生品策略日报 分析师：谢玉磊 S1050521100001 xieyl@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《金融衍生品策略日报》2023-03-15 2、《金融衍生品策略日报》2023-03-14 3、《金融衍生品策略日报》2023-03-13 ▌ 策略观点 本 周 三 ， A 股 三 大 指 数 走 势 分 化 。 截 至 收 盘 ， 沪 指 涨0.55%，深成指跌 0.03%，创业板指跌 0.24%，科创 50 跌0.60%，沪深 300 涨 0.06%，上证 50 涨 0.12%。上涨家数为 3564 家，高于前一交易日 955 家，高于此前一周均值1879 家。涨停家数为 34 家，高于前一交易日 20 家，高于此前一周均值 29 家。下跌家数为 1406 家，低于前一交易日 4067 家，低于此前一周均值 3069 家。跌停家数为 1家，低于前一交易日 11 家，低于此前一周均值 3 家。北向资金净流入 32.86 亿元，前一交易日为净流入 7.55 亿元，上周均值为净流出 21.20 亿元。成交额为 8189 亿元，前一交易日为 9328 亿元，上周均值为 8340 亿元。A股有所回暖，但目前短周期层面不能推断出调整是否结束，上证指数依然有再创新低可能，因此短周期回避风险依然是主基调。1-2 月经济数据公布，房地产投资增速同比拐点出现，前 2 月地产开发投资下降 5.7%，大概率 2 季度能完成转正，其中竣工面积的大幅走强，意味着保交楼政策落地推行较好，总体固定资产投资同比增长 5.5%，复苏力度复合预期。消费中烟酒和餐饮增速较快，恢复力度较好，汽车成为社零最大拖累项，此外工业也符合预期，总体来看 1-2 月的经济数据并未出现超预期，总体符合经济弱复苏的特征。 ▌ 股指期货交易策略 观点：海外市场波动加大，国内股市短期偏弱 （1）3 月 15 日，IF、IH、IC 合约持仓量分别为 20.56 万手、12.46 万手、29.04 万手，日环比变动为-2.32%、-2.0%和-2.97%； （2）3 月 15 日，IF、IH、IC 当月合约与现货价差为-0.5点、-0.99 点、3.76 点，较上一交易日变化-4.61 点、-3.87和-3.84 点。 操作建议：IF2303 以逢高卖出为主，阻力位 4010 点 ▌ 期权交易策略 观点：隐含波动率低位，指数或维持弱势 （1）3 月 15 日，50ETF 期权、华泰 300ETF 期权、嘉实300ETF 期权、300 股指期权 PCR（持仓量）分别为 0.7、0.91、0.95、0.83，其中 50ETF 和 300ETF 期权 PCR 值小幅回升； （2）3 月 15 日，300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率分别为 15.8%、17.0%，300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率小幅-20 -15 -10 -5 0 5 10 (%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 下降。 操作建议：激进型策略：买入 300ETF 沽 4 月 3800；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。 ▌ 风险提示 1 市场系统性风险；2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表 1 股指期货持仓量 图表 2 中证 500 股指期货与指数价差 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 图表 3 沪深 300 股指期货与指数价差 图表 4 上证 50 股指期货与指数价差 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 图表 5 50ETF 期权 PCR（持仓量）与收盘价 图表 6 华泰 300ETF 期权 PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02期货持仓量:沪深300期货持仓量:中证500期货持仓量:上证50张3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000-200-150-100-500501002019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02中证500价差中证500指数点3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000-120-100-80-60-40-200204060802019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02沪深300价差沪深300点2,0002,5003,0003,5004,0004,500-100-80-60-40-200204060802019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02上证50价差上证50指数点2.02.22.42.62.83.03.20.20.40.60.81.01.21.41.62022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02持仓量PCR收盘价3.03.23.43.63.84.04.24.44.60.40.60.81.01.21.41.62022-032022-042022-042022-052022-062022-062022-072022-082022-082022-092022-102022-112022-112022-122023-012023-012023-022023-03持仓量PCR收盘价证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表 7 嘉实 300ETF 期权 PCR（持仓量）与收盘价 图表 8 300 股指期权 PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind, 华鑫证