银行业2月金融数据点评：信贷结构优化，重点关注持续性

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 信贷结构优化，重点关注持续性 银行业 2 月金融数据点评 2023 年 03 月 13 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 -3.15 -3.61 -10.39 沪深 300 -3.96 -0.78 -6.13 周 策 分 析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 2023 年 3 月月报：市场波动加大，银行基本面不改 2023-03-02 2 银行业 1 月金融数据点评：新增贷款创新高，“开门红”成色十足 2023-02-13 3 银行业 2023 年 2 月月报：消费复苏明朗，把握修复行情 2023-02-01 重 点 股 票 2021A 2022E 2023E 评 级 EPS（元） PE（倍） EPS（ 元 ） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） 宁波银行 2.96 10.63 3.72 8.46 4.80 6.56 买入 成都银行 2.09 7.22 2.69 5.61 3.28 4.59 增持 常熟银行 0.80 9.38 0.97 7.72 1.17 6.41 增持 招商银行 4.76 7.23 5.61 6.13 8.50 4.05 买入 邮储银行 0.82 5.47 0.94 4.79 1.08 4.19 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  央 行 发 布 2 月 金 融 统 计 数 据 报 告 。人民币贷款余额221.56万亿元，同比增长 11.6%，增速比上月末高 0.3pct.，比上年同期高 0.1pct.。2 月人民币贷款增加 1.81 万亿元，同比多增 5800 亿元。人民币存款余额268.2 万亿元，同比增长 12.4%，增速较上年同期高 2.59pct.。2 月人民币存款增加 2.81 万亿元，同比多增 2700 亿元。  企 业 部 门 持 续 扩 张 ，居民部门小幅改善。企业中长贷仍是主力，一方面受益于稳增长政策持续发力，政策性开发性金融工具，带动基建、制造业领域的信贷投放；另一方面，PMI 已连续两个月在 50%“荣枯线”以上，企业预期回升，短期资金需求上行。居 民 贷 款 结 束 了 15 个月 的 同 比 少 增 ，一方面受春节错位低基数的影响，另一方面居民短贷拉动效应明显。住户短期贷款增长明显超季节性，信用置换与实际改善并存，低利率背景下，居民以经营贷置换房贷，该部分并非主动加杠杆行为。  居 民 存 款 持 续 高 增 。住户部门新增存款录得7926亿元，同比多增1.08万亿元，环比少增 5.41万亿元；一方面是信贷高增派生存款和低基数影响；另一方面，反映出居民消费、投资意愿仍然不足，风险偏好低，储蓄意愿较强。  投 资 建 议 ：2 月金融数据高于市场预期，也高于季节性，企业信贷延续扩张态势，居民信贷结束了 15个月的同比少增，信贷结构优化。结合 2月新订单、生产等分项连续走高，显示出当前我国经济弱复苏态势延续，后续应重点关注居民信贷、企业短贷改善的可持续性。开年后经济修复符合预期，后续基本面的持续改善，有望推动银行板块估值提升，个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、成都银行、常熟银行、招商银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。  风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 -21%-11%-1%9%2022-032022-062022-092022-12银行沪深300行业点评 银行 仅供内部参考，请勿外传 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 企业部门持续扩张，居民部门小幅改善 截至 2023 年 2 月末，人民币贷款余额 221.56 万亿元，同比增长 11.6%，增速比上月末高 0.3 个百分点，比上年同期高 0.1 个百分点。其中，短期贷款余额 56.76 万亿元，增速环比上升1.11pct.至10.32%，超上年同期增速3.83pct.；中长期贷款余额147.14万亿元，增速上升 0.52pct.至 11.74%，较上年同期增速低 0.27pct.，中长贷增速降幅持续收窄。 2 月份，人民币贷款增加 1.81 万亿元，同比多增 5800 亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得 6014 亿元，同比多增 1762 亿元；中长贷新增录得 11963 亿元，同比多增 7370 亿元。 图 1：金融机构贷款余额（亿元） 图 2：金融机构贷款余额增速（%） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 图 3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） 图 4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 住户部门小幅改善，短贷拉动效应明显。2 月，住户贷款新增 2081 亿元，同比多增5450 亿元，环比少增 491 亿元。其中，短期贷款增加 1218 亿元，同比多增 4129 亿元，环比多增 877 亿元；中长期贷款增加 863 亿元，同比多增 1322 亿元，环比减少 1368 亿元。居民贷款结束了 15 个月的同比少增，一方面受春节错位低基数的影响，另一方面居民短贷拉动效应明显。住户短期贷款增长明显超季节性，信用置换与实际改善并存，低利率背景下，居民以经营贷置换房贷，该部分并非主动加杠杆行为。 18500001900000195000020000002050000210000021500002200000225000030000050000070000090000011000001300000150000017000002022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）4.05.06.07.08.09.010.011.010.010.511.011.512.012.52022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02贷款余额中长期贷款短期贷款（右）-10.000.0010.0020.0030.0040.00-500000500001000001500002000002500002022/022022/03