非金属建材周报（23年第10周）：社融信贷回暖-地产销售向好，继续推荐地产链建材

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年03月13日超 配非金属建材周报（23 年第 10 周）社融信贷回暖&地产销售向好，继续推荐地产链建材核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：陈颖证券分析师：冯梦琪0755-819818250755-81982950chenying4@guosen.com.cn fengmq@guosen.com.cnS0980518090002S0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（23 年第 9 周）-开复工节奏加速，地产链头部企业仍是配置重点》 ——2023-03-06《非金属建材行业 2023 年 2 月投资策略-当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点，关注复工节奏和需求复苏》 ——2023-02-15《建材行业 2022 年年报业绩前瞻-政策效果有望逐步显现，需求改善和盈利修复可期》 ——2023-02-15《建材行业基金持仓专题-建材行业配置比例回升，地产链头部企业获明显增持》 ——2023-02-03《非金属建材周报（23 年第 1 周）-地产政策呵护延续，地产链头部企业现价仍可做多》 ——2023-01-10独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。社融和信贷继续回暖，经济延续复苏态势。2 月新增社融 3.16 万亿，同比多增 1.95 万亿，社融存量同增 9.9%，较上月高 0.5pct，新增人民币贷款 1.81万亿，同比多增 5928 亿，M2 同比增长 12.9%，较上月高 0.3pct。2 月信贷投放依然保持较快节奏，新增社融超出预期，同时低基数效应等影响下，M2创近七年新高，国内经济延续复苏态势。整体来看，复工复产加快，带动企业融资需求继续回升，同时 2 月份房地产市场有所回暖，居民中长期贷款底部企稳。当前时点地产链头部企业仍是配置重点，关注需求释放和降库节奏。当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：本周全国水泥市场需求继续保持回升态势，叠加企业部分生产线仍在执行错峰生产，水泥价格继续上行，其中价格上涨地区主要集中在华东和中南地区，以及陕西和云南，幅度 10-30 元/吨。截至 3 月 10 日，全国 P.O42.5高标水泥平均价为 440 元/吨，环比上涨 2.33%，同比下降 14.69%。本周全国水泥库容比为 58.2%，环比下降 3.5pct，同比下降 2.4pct。推荐海螺水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。玻璃：①浮法玻璃：价格局部上涨，整体出货较前期好转，前期下游加工厂持续消化自身库存，近期库存得到一定削减，中下游补货需求增加。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃主流均价 1737.04 元/吨，环比下跌 0.33%,重点省份生产企业库存 5027 万重箱，环比减少 5.6%。预计随着终端项目启动增多，原片刚需存向好预期，库存有望进一步削减，短期建议关注竣工需求恢复情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻 A。②光伏玻璃：市场整体交投平稳，局部出货好转，根据卓创资讯，3.2mm 镀膜主流价格为 25.5 元/平米，环比持平；3.2mm 钢化主流价格为 26 元/平米，环比持平，库存天数 27.69 天，环比减少 4.39%。目前部分组件厂家订单量相对充足，随着国内终端电站项目启动，加之海外市场升温，组件出货量呈现增加趋势，预计需求有望逐步释放，供应端近期综合变动不大，但在产产能仍偏高，短期价格低位稳定运行为主。玻纤：本周粗纱市场延续偏弱走势，多数厂报价暂稳，但成交多存优惠政策，目前多数下游开工恢复仍较缓慢，库存继续攀升，但考虑到成本端支撑，短期价格大概率维稳运行；电子纱市场仍延续较弱走势，下游 PCB 市场整体开工率不高，多数池窑厂出货仍显一般，且成品库存较高，月初多数厂电子纱及电子布价格均有松动，但受成本端支撑，后期大概率趋稳运行。看好玻纤需求结构性景气，关注后续供给释放节奏，推荐中国巨石、中材科技。其他建材：从近期地产高频数据跟踪来看，二手房销售数据明显回升，同时保交楼效果正逐步显现，预计后续复苏有望逐步由二手房向新房市场扩散延伸，带动地产链进入修复区间。当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。风险提示：基建地产运行低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾..............................................................................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................7主要能源及原材料价格跟踪..........................................................................................................14主要房地产数据跟踪...................................................................................................................... 15行业及上市公司重要事项..............................................................................................................16免责声明............................................................................................................................................21国信证券经济研究所........................................................................................................................22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近半年建材板块与沪深 300 走势比较............................................................................................