汽车行业研究周报：2月产销环比改善

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 2 月产销环比改善 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：2 月产销环比改善 2 月产销明显增长。产销分别完成 203.2 万辆和 197.6 万辆，环比分别增长 27.5%和 19.8%，同比分别增长 11.9%和 13.5%。1~2 月，汽车产销分别完成 362.6 万辆和 362.5 万辆，同比分别下降 14.5%和 15.2%。 乘用车呈两位数增长。产销分别完成 171.5 万辆和 165.3 万辆，环比分别增长22.8%和 12.5%，同比分别增长 11.6%和 10.9%。 1~2 月，乘用车产销分别完成311.2 万辆和 312.1 万辆，同比分别下降 14%和 15.2%。 商用车迎底部复苏。产销分别完成 31.7 万辆和 32.4 万辆，环比分别增长 61%和79.4%，同比分别增长 13.5%和 29.1%。1~2 月，商用车产销分别完成 51.4 万辆和 50.4 万辆，同比分别下降 17.8%和 15.4%。 新能源汽车以价换量支撑需求。产销分别完成 55.2 万辆和 52.5 万辆，同比分别增长 48.8%和 55.9%，当月市场渗透率为 26.6%。1-2 月，新能源汽车产销分别完成 97.7 万辆和 93.3 万辆，同比分别增长 18.1%和 20.8%，市场渗透率为 25.7%。 市场回顾： 截至 3 月 10 日收盘，汽车板块-6.2%，沪深 300 指数-4%，汽车板块跌幅高于沪深 300 指数 2.2 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万 31 个板块中位列第 30 位，表现不佳。年初至今汽车板块 2.6%，在申万 31 个板块中位列第 19 位。  子板块周涨跌幅表现：绝大部分板块出现下跌，仅汽车经销商（0.9%）出现上涨，电动乘用车（-7.8%）、综合乘用车（-7.7%）和摩托车（-7.1%）跌幅居前。  子板块年初至今涨跌幅表现：绝大部分板块出现上涨，汽车综合服务（22.7%）、其他运输设备（16.2%）和摩托车（14.4%）涨幅居前，仅电动乘用车（-5.4%）和综合乘用车（-0.5%）出现下跌。  涨跌幅前五名：凯龙高科、中国中期、盛帮股份、中汽股份、正强股份。  涨跌幅后五名：汉马科技、长城汽车、多利科技、玲珑轮胎、合力科技。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪 20%、理想汽车 20%、拓普集团 20%、瑞可达 20%和上声电子 20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级 增持（维持） 2023 年 3 月 12 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121110013 luyufeng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 243 行业平均市盈率 32.1 市场平均市盈率 17.7 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：特斯拉发布宏图第三篇章 降本增效重塑行业定价体系》2023-03-05 2、《汽车行业研究周报：4D 毫米波雷达渗透率有望快速提升》2023-02-26 3、《汽车行业研究周报：继续看多新能源汽车市场》2023-02-19 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%22-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02汽车(申万)沪深300汽车行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 15 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：2 月产销环比改善 ....................................................................................................................................... 4 1.1 全国汽车产量、销量及库存情况分析.................................................................................................................. 4 1.2 乘用车、商用车、新能源车产销情况分析 .......................................................................................................... 5 2. 投资策略及重点关注 ..................................................................................................................................................... 8 3. 市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 9 3.1 板块总体涨跌 ..................................................................................................................................................... 9 3.2 子板块涨跌及估值情况 ....................................................................................................................................... 9 3.3 当周个股涨跌 ...............................................