周度策略：海外突发风险事件，市场短期承压

第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 海外突发风险事件，市场短期承压 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2023 年 03 月 12 日 相关报告 《周度策略：内外预期改善，市场或向上突破》 2023-03-05 《周度策略：复苏预期放缓，市场短期震荡》 2023-02-19 《周度策略：M2 维持高增，市场中期向好》 2023-02-12 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 策略主题 ETF 基金组合 组合仓位 80% 主题 ETF 基金组合 芯片 ETF(159995.SZ) 军工 ETF(512660.SH) 医药 ETF(512010.SH) 基建 50ETF(516970.SH) 绝对收益率 +1.06% 超额沪深 300收益率 -0.98% （ETF 基金组合设立于 2023 年 1 月 1 日，详情请见正文“配置建议”） 投资要点： ⚫ 【出口相对平稳，汽车消费环比改善】外贸方面，1-2 月我国进出口同比微降 0.8%。其中，出口增长 0.9%，进口下降 2.9%；贸易顺差 8103.2 亿元，扩大 16.2%。前 2 个月，东盟继续为我国第一大贸易伙伴，同比增长 9.6%。对欧盟、美国、日本的出口都出现下降，其中对美国出口降幅最大，下降 15.2%。考虑到外需减弱、去年基数高等因素影响，外贸总体平稳开局。美国经济衰退概率依然较高，海外高通胀导致需求明显放缓，外贸整体承压。内需方面，2 月乘用车市场零售 136.4 万辆，同比增长 9%，较上月增长 6%，1-2 月累计零售 265.7 万辆，同比下降 21%。2 月，汽车市场环比改善较大，但 1-2 月汽车整体销售下降较多。汽车作为重要的大宗消费品类，对整体消费有较大影响。近期，部分地方和车企出台补贴、降价促销等措施，有望提升汽车消费。 ⚫ 【M2 维持高增，社融数据向好】2 月 M2 同比增长 12.9%，增速分别比上月末和上年同期高 0.3 个和 3.7 个百分点。2 月社会融资规模增量为 3.16 万亿元，比上年同期多增 1.95 万亿元，增速提升 0.5 个百分点至 9.9%。主要是因为人民币贷款、非标和政府债增长较多。政府债同比多增 5416 亿元，非标融资三项同比多增 4972 亿元，委托贷款表现平稳、信托持续好转、未贴现票据同比大幅多增。企业中长期贷款延续回暖态势，随着二手房成交回暖，居民中长贷款边际改善。未来需要重点关注房地产行业企稳状况和居民杠杆行为动向。 ⚫ 【美国非农就业好于预期，硅谷银行倒闭或影响联储加息力度】2 月美国新增非农就业 31.1 万，高于市场预期；失业率 3.6％，较上月略有回升。2 月美国新增强劲表明劳动力需求仍然旺盛，但是失业率与劳动参与率同步上行，表明劳动力供给开始修复，美国劳动力市场供需矛盾逐步缓解。薪资增速回落显示劳动力市场正边际转弱。资产规模达 2000 亿美元的硅谷银行倒闭，这将使美联储评估该事件对广泛金融市场的影响，美联储的加息力度或因此减弱。 ⚫ 【投资建议：海外突发风险事件，市场短期承压】国内经济复苏强度较弱，M2 维持高增，社会融资增速回升，企业和居民中长期贷款状况都呈现改善态势。美国硅谷银行破产，短期对全球风险偏好产生较大影响，不过市场经过上周调整，可能部分消化市场情绪。在国内市场低估值的场景下，中长期继续以做多为主。仓位继续维持 80%，短期关注半导体、军工、医药、建筑等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 仅供内部参考，请勿外传第2页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 海外突发风险事件，市场短期承压 ................................................................ 4 1.1. 出口相对平稳，汽车消费环比改善 ................................................................................. 4 1.2. 食品价格环比回落，CPI 低于市场预期 .......................................................................... 4 1.3. M2 维持高增，社融数据向好 ........................................................................................... 5 1.4. 美国非农就业好于预期，硅谷银行倒闭或影响联储加息力度 ......................................... 6 1.5. 配置建议：海外突发风险事件，市场短期承压 ............................................................... 7 1.6. 策略模拟 ETF 基金组合跟踪 ........................................................................................... 8 2. 市场回顾 ........................................................................................................ 9 2.1. 指数涨跌 ......................................................................................................................... 9 2.2. 行业涨跌 ......................................................................................................................... 9 2.3. 个股涨跌 ....................................................................................................................... 10 3. 资金跟踪 ...........................................................................................