2022Q4公募基金转债持仓分析：转债仓位被动提升，转债基金收益跑输主要指数

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 2022Q4 公募基金转债持仓分析 转债仓位被动提升，转债基金收益跑输主要指数 2023 年 02 月 28 日 ➢ 2022Q4 公募基金市场概览 2022Q4 基金数量持续增长，资产净值再度下滑。截至 2022Q4 末，全市场共有基金 10491 只，较 2022Q3 增加 301 只；基金份额持续增长，截至 2022年 Q4 末，基金市场基金份额合计 24.07 万亿份，较上季度末降低 2.26%；基金资产净值再度下滑，2022 年 Q4 末，全市场公募基金资产净值为 25.75 万亿元，环比下降 2.56%，同比增加 1.17%。 四季度公募基金增配权益资产。进入四季度，虽然前期权益市场整体表现较弱，但是自 11 月份房地产支持政策频出，叠加疫情防控政策转向的乐观预期，权益市场逐步走强；而预期的变化导致债券市场承压，赎回的压力使得管理人抛售债券，而权益市场在此期间企稳回升，四季度权益资产占比有所提升。 ➢ 2022Q4 公募基金转债持仓 2022Q4 公募基金持有转债规模小幅提升。截至 2022Q4 末，转债市场存量余额 8720.92 亿元（包含可交债），较 2022Q3 增长 6.67%；公募基金持有转债市值为 2899.17 亿元，环比增长 3.37%；公募基金持有转债占存量转债余额的比为 33.24%，较上季度末下降 1.06pct。 从行业分布来看，2022Q4 公募基金重仓转债合计市值前三的是银行、交运和公用事业；从行业市值的边际变化来看，2022Q4 公募基金增配了电力设备、交通运输和环保等 18 个行业的转债，而对银行、通信和家电等在内的 11 个行业的转债进行了减仓。 ➢ 2022Q4 可转债基金持仓分析 截至 2022Q4 末,可转债基金合计 41 只，数量与上季度末持平，持有转债规模合计 377.32 亿元，较 2022Q3 减少 13.88 亿元，可转债基金持有转债合计规模再度回落。 从行业市值分布来看，2022Q4 可转债基金持有市值合计超过 10 亿元的行业共有 11 个，分别为银行、电力设备、公用事业、非银金融、有色金属、交通运输、农林牧渔、电子、医药生物、汽车和建筑装饰行业。 股债双重影响，可转债基金连续两季度几乎全部录得负收益。41 只可转债基金中仅 1 只在 2022Q4 均录得正收益，其余 40 只可转债基金全部收跌，但跌幅相对有所收敛。从市场指数来看，上证综指 Q4 小幅上涨 1.58%，中证转债指数 Q4 下跌 2.48%；可转债基金中跑赢上证综指的仅有 1 只，跑赢中证转债指数的仅有 5 只，胜率仅为 12.20%。 后续公募基金的转债持仓是否还有增量空间？首先，光大转债临近到期，但在 2022Q4 末，公募基金持有光大转债市值超 50 亿，光大转债的退市将为转债市场腾出一定的需求空间；其次，国内经济复苏预期强烈，权益市场长期向好趋势不变，转债市场也不乏结构性机会；转债市场行情的到来叠加新旧个券的轮动交替，公募资金的入市依旧可期。 ➢ 风险提示：1）权益市场波动加剧的风险；2）基本面变化超出预期；3）流动性变化及监管政策变化超预期。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 研究助理 尚凌楠 执业证书： S0100122070033 电话： 18801385469 邮箱： shanglingnan@mszq.com 相关研究 1.利率专题：解读“商业银行资本管理办法”-2023/02/27 2.品种利差跟踪周报 20230226：高等级短久期非金信用债多下跌-2023/02/26 3.城投、产业利差跟踪周报 20230226：中长久期城投、产业利差继续下行-2023/02/26 4.交易所批文更新跟踪周报 20230226：本周交易所批文“通过”规模上升-2023/02/26 5.信用一二级市场跟踪周报 20230226：2 月净融资环比高增近 3000 亿元-2023/02/26 固收专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 2022Q4 公募基金市场概览 ...................................................................................................................................... 3 1.1 公募基金数量持续增长，资产净值再度下滑 ................................................................................................................................ 3 1.2 四季度公募基金增配权益类资产 .................................................................................................................................................... 4 2 2022Q4 公募基金转债持仓分析 ............................................................................................................................... 6 2.1 转债持仓规模小幅提升 ..................................................................................................................................................................... 6 2.2 基金增配电力设备、计算机，减持银行 ........................................................................................................................................ 8 3 2022Q4 可转债基金持仓分析 ............................................................................................................................... 11 3.1 可转债基金转债持仓市值小幅回落 ..................................