金属行业周报：传统需求旺季来临，复苏强度进入验证期

行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 18 [Table_MainInfo] 传统需求旺季来临，复苏强度进入验证期 ――金属行业周报 分析师： 袁艺博 SAC NO： S1150521120002 2023 年 3 月 8 日 [Table_Summary] 投资要点： 钢铁：钢价环比+0.75%。需求端，需求仍在恢复中，但消费强度有待验证，目前钢价高位下，下游采购有所放缓；供给端，产量持续恢复，增量集中在建材品种；库存维持去化，基本面继续好转。当前钢铁基本面持续向好，经济复苏预期下，后续钢价或偏强震荡。 工业金属：铜/铝价环比+1.18%/+0.87%。中国 2 月官方制造业 PMI 指数超预期，宏观情绪向好。铜：全球第二大铜矿印尼 Grasberg 铜矿重新开始运营，供给端有所松动，低库存支撑下短期铜价或维持高位震荡。铝：云南省电解铝压限负荷要求已落实到位，供给端有所收紧，当前铝基本面较弱，短期铝价或维持震荡。金三银四是传统消费旺季，后续或对工业金属价格形成支撑。 锂：电碳价格环比-8.48%。当前需求不佳，锂价持续下跌。3 月是一季度的收尾，经销商为了完成任务目标或开展促销冲量活动，锂价下跌趋势有望放缓，后续随汽车销售逐步进入旺季，汽车厂商促销活动及国内新能源车利好政策支持预期下，锂需求有望稳步提升从而支撑锂价。 稀土：氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格环比-8.53%/-9.45%/-12.60%。特斯拉在美国得州奥斯汀工厂举行首次投资者日活动中，马斯克宣布下一代永磁电机不用稀土。受消息影响市场整体观望情绪较浓，下游采购意愿较低，短期稀土价格或偏弱运行，需关注今年上半年稀土指标的放量。  投资建议 （1）为确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板，我国军机升级换装需求强烈，高端钛合金和高温合金是机身和发动机不可或缺的重要原料，技术壁垒极高，国内供不应求，建议关注西部超导（688122）和抚顺特钢（600399）。（2）政府工作报告显示今年 GDP 目标增速 5%左右，以稳中求进为主，国内宏观预期向好，金三银四是传统消费旺季，下游宏观需求有望进一步释放，基建有望成为经济复苏重要抓手，建议关注宝钢股份（600019）、神火股份（000933）。  风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险。 行业研究 证券研究报告 行业周报 [Table_Author] 证券分析师 袁艺博 022-23839135 yuanyb@bhzq.com [Table_Contactor] 研究助理 张珂 SAC No：S1150121090013 zhangke@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 钢铁 看好 有色金属 中性 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 西部超导 增持 抚顺特钢 增持 宝钢股份 增持 神火股份 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 [Table_Doc] 相关研究报告 《需求爆发，资源为王——锂行业专题报告》 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 18 目 录 1.行情回顾 ............................................................................................................................................................... 5 2.钢铁高频数据 ....................................................................................................................................................... 7 2.1 供需 .................................................................................................................................................................... 7 2.2 库存 .................................................................................................................................................................... 8 2.3 成本 .................................................................................................................................................................... 8 2.4 钢价 .................................................................................................................................................................. 10 2.5 盈利 .................................................................................................................................................................. 10 3.重要工业金属高频数据 ..................................................................................................................................... 11 3.1 铜 .................................................................................................................