食品饮料行业：平价新零售业态渠道红利，带来休闲食品企业新增长

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 食品饮料行业：平价新零售业态渠道红利，带来休闲食品企业新增长 2023 年 3 月 8 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 零食很忙、零食有鸣等平价新零售业态在 22 年快速成长，渠道的扁平化和垂直化带来了巨大的流量红利，也令很多休闲食品企业参与其中，并在渠道红利中快速获利。 2020—2022 年，商超等业态被分流，向外释放市场份额，量贩零食店凭借效率异军突起。这些零食折扣店以低价为流量导入口，快速的在下线市场成长起来。以零食很忙为例，全年新增门店 1200 家,全国门店总数突破 2000 家,全国门店零售营业额达 64.45 亿。 零食企业也纷纷参与到平价新零售业态的增长中来，盐津铺子与当下热门零食量贩品牌零食很忙、零食有鸣、戴永红、零食优选等深度合作；甘源食品将产品导入到平价零食销售中来；良品铺子与投资机构黑蚁资本联合投资量贩零食企业赵一鸣零食，通过股权布局平价零食赛道。我们认为休闲零食赛道渠道的红利，会给零食企业也带来增长，成为企业新的增长点。 市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：啤酒 1.90%，软饮料 1.13%，白酒0.09%，黄酒（长江）-0.06%，乳品-0.39%，其他酒类-0.87%，其他食品-0.99%，肉制品-1.43%，调味发酵品-1.57%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：青岛啤酒股份 10.03%，青岛啤酒9.57%，华润啤酒 7.13%，舍得就业 3.19%，珠江啤酒 2.73%；表现后五的公司为：金徽酒-2.59%，天佑德酒-2.70%，百润股份-3.06%，*ST 西发-3.43%，威龙股份-3.84%。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数 2.98%，其中关键公司涨跌幅为：颐海国际 8.77%，华润啤酒 7.13%，周黑鸭 4.33%，百威亚太 2.59%，中国飞鹤 1.87%，康师傅控股0.63%，农夫山泉 0.11%，中国旺旺-0.20%。 风险提示：疫情后期消费复苏不及预期，宏观经济复苏不及预期，公司经营不及预期。 未来 3-6 个月行业大事: 2023/03/16 天佑德酒：股东大会召开 2023/03/20 海欣食品：股东大会召开 2023/03/22 天味食品：股东大会召开 2023/03/30 天邦食品：股东大会召开 2023/05/16 漯河食博会召开 行业基本资料 占比% 股票家数 127 2.67% 行业市值(亿元) 65128.63 7.06% 流通市值(亿元) 61858.15 8.71% 行业平均市盈率 37.72 / 行业指数走势图 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070003 -19.9%0.1%20.1%3/75/77/79/711/71/7食品饮料 沪深300 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：平价新零售业态渠道红利，带来休闲食品企业新增长 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 平价新零售业态渠道红利，带来休闲食品企业新增长 零食很忙、零食有鸣等平价新零售业态在 22 年快速成长，渠道的扁平化和垂直化带来了巨大的流量红利，也令很多休闲食品企业参与其中，并在渠道红利中快速获利。 2020—2022 年，商超等业态被分流，向外释放市场份额，量贩零食店凭借效率异军突起。这些零食折扣店以低价为流量导入口，快速的在下线市场成长起来。以零食很忙为例，全年新增门店 1200 家,全国门店总数突破 2000 家,全国门店零售营业额达 64.45 亿。 零食企业也纷纷参与到平价新零售业态的增长中来，盐津铺子与当下热门零食量贩品牌零食很忙、零食有鸣、戴永红、零食优选等深度合作；甘源食品将产品导入到平价零食销售中来；良品铺子与投资机构黑蚁资本联合投资量贩零食企业赵一鸣零食，通过股权布局平价零食赛道。我们认为休闲零食赛道渠道的红利，会给零食企业也带来增长，成为企业新的增长点。 2. 市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：啤酒 1.90%，软饮料 1.13%，白酒 0.09%，黄酒（长江）-0.06%，乳品-0.39%，其他酒类-0.87%，其他食品-0.99%，肉制品-1.43%，调味发酵品-1.57%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：青岛啤酒股份 10.03%，青岛啤酒 9.57%，华润啤酒 7.13%，舍得就业 3.19%，珠江啤酒 2.73%；表现后五的公司为：金徽酒-2.59%，天佑德酒-2.70%，百润股份-3.06%，*ST 西发-3.43%，威龙股份-3.84%。 本周乳制品公司表现前五位：天润乳业 2.80%、雅士利国际 2.63%、中国飞鹤 1.87%、贝因美 1.84%、伊利股份 1.47%；表现后五位的公司为：皇氏集团-2.63%、一鸣食品-3.63%、澳优-5.13%、中国圣牧-6.25%、熊猫乳品-6.91%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 -2.0-1.00.01.02.03.0周涨幅（%） 0.020.040.060.080.0PE（TTM） 东兴证券行业报告 食品饮料行业：平价新零售业态渠道红利，带来休闲食品企业新增长 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：、颐海国际 8.77%、莲花健康 1.86%、海天味业 1.42%、佳隆股份0.35%、千禾味业-0.40%、；表现后五位的公司为：天味食品-2.43%、恒顺醋业-2.93%、中炬高新-3.15%、仲景食品-3.67%、日辰股份-4.17%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：劲仔食品 10.44%、黑芝麻 7.71%、维他奶国际 7.69%、H&H 国际控股 5.88%、盐津铺子 5.68%；表现后五位的公司为：第一太平-3.02%、青海春天-3.08%、科拓生物-4.41%、华统股份-4.74%、嘉必优-5.75%。 图5：调味品板块涨跌前五的公司 图6：食品板块涨跌前五的公司 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：香飘飘 7.98%、西藏水资源 2.38%、养元饮品 1.99%、承德露露 1.65%维维股份 0.88%；表现后四位的公司为：康师傅控股 0.63%、均瑶健康 0.13%、农夫山泉 0.11%、泉阳泉-1.00%。 图7：软饮料板块涨跌前五的公司 -6.0-4