8月基金行业月度分析报告：养老目标型基金获批，资管新规配套政策出台

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 养老目标型基金获批，资管新规配套政策出台 基本结论 市场回顾：国内权益市场受中美贸易战升级、以及出口与消费端数据下行等因素影响，整体压力较大；但资管新规配套细则中较为缓和的表述，以及国常会中所释放出的政策面积极信号，使得市场情绪有所回暖。7 月债券市场整体震荡上行，全月信用债表现优于利率债。海外及商品方面，美股强势依旧，而金价受美元指数企稳影响再次承压；原油价格全月波动加剧。基金业绩表现回顾：7 月基建成为政策转向背景下受到明显提振的板块，但公募基金产品大多并未在该板块有所超配，因此其表现与指数走势间存在差异，权益类基金多数下挫；但债券型基金延续前期强劲表现，7 月业绩依旧向好。具体来看，权益基金中股票型及混合-积极配置型基金平均跌幅居前；而固收类基金中债券-可转债基金以 2.43%的平均业绩涨幅居于首位。基金发行成立及申请受理情况：7 月共新发基金 36 只，募集规模合计1189.18 亿份；基金发行数量较上月回落明显，但受战略配售基金发行规模较大的影响，7 月发行总份额及平均发行份额均出现激增；但若剔除 6 只战略配售基金的发行影响，则其平均发行份额创近一年以来新低。近期证监会所受理的基金申请中，常规简易申请共有 85 只；而普通申请的创新型产品有 5 只，均为 FOF 产品。目前，南方、华夏、嘉实、广发、中银、博时、富国、万家、中欧、易方达、鹏华、银华、工银瑞信以及泰达宏利等 14 家公司的首批养老目标基金已然获批，预计相关产品将很快进入发行阶段。本月基金发行及重点推荐：目前共有 84 只基金处于发行期或即将进入发行期，在发基金数量有所增加。目前在发基金仍以混合型基金及债券型基金为发行主力，不过与上期相比，本期债券型基金中普通债型基金的发行数量所占比例有较为明显的下降，而纯债基金的发行占比呈上升趋势。结合目前市场上在发基金的情况，建议对“南方共享经济”、“博时荣享回报”、“诺安优化配置”、“南方瑞合三年”、“易方达蓝筹精选”、“招商稳祯定期开放”以及“民生加银新兴成长”等在发基金进行重点关注。本月基金市场要闻： 万亿市场将爆发！14 只养老目标基金获批  稳定市场预期，资管新规配套政策出台  理财业务管理办法出炉：公募理财产品可投资股票型基金  整改打开新空间，理财基金时隔 1 年再被“接收”  公募 FOF 投资货基比例受限，回归大类资产配置本源 重要基金经理变更：7 月魏欣女士及李敏先生自“工银瑞信银和利”基金离任，由何秀红女士接替管理；郭东谋先生不再负责管理“嘉实逆向策略”基金，由曲盛伟先生接任；倪枫先生自“前海开源沪港深创新”基金离任、周晶女士不再担任“中欧消费主题”的基金经理；乔迁女士接替吴圣涛先生，任“兴全商业模式优选”的基金经理；曲扬先生加入“前海开源沪港深核心资源”基金，而唐倩女士自“交银稳健配置混合”基金离任。 2018 年 08 月 07 日8 月基金行业月度分析报告 基金行业分析报告 证券研究报告 金融产品研究中心 王聃聃 分析师 SAC 执业编号：S1130511030029 (8610)66216797 wangdd@gjzq.com.cn 刘绪晟 联系人 (8610)66226722 liuxusheng@gjzq.com.cn 8 月基金行业月度分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、2018 年 7 月市场回顾 政策缓和股市跌幅有所收窄，债市向好信用债表现更优  前期市场在中美贸易战的阴云笼罩中延续下挫态势，不过自加征关税正式实施后，短期内利空因素消减，A 股迎来久违反弹。月中国家统计局陆续公布主要经济数据，其中出口与消费端的压力开始显现，同时国内流动性环境亦不容乐观，市场投资情绪再次走弱；但 7 月 20 日央行等监管机构发布资管新规配套细则中表述较为缓和，从而一定程度上缓解了市场对于流动性的担忧，受此利好消息提振大金融板块带头上涨，上证指数重回 2800点。此后国务院常务会议中明确提出，要求稳健货币政策松紧适度、保持适度融资规模、保持流动性合理充裕、同时疏通货币政策传导机制，使得政策宽松信号进一步明朗，市场情绪继续回暖；但政治局会议通稿中显示出政府对政策调整所定的基调或低于预期，致使指数点位再次回调。从统计数据来看，全月沪深 300、创业板指和中小板指月累计涨跌幅分别 0.19%、-2.83%和-1.93%；而从行业上来看，根据申万一级行业分类，本月涨幅居前的板块分别为钢铁、建筑材料、建筑装饰、国防军工和银行。  债券市场方面，7 月政策预期转向带动下，债券市场分化呈现出与上半年截然相反的状态；随着宽信用、稳杠杆的预期增强，7 月下旬信用债表现优于利率债，且中低等级信用债交易有所回暖。具体来看，7 月债券市场整体震荡上行，其中国常会释放财政政策宽松信号后信用债和利率债行情呈现阶段性分化，截至月末，中债综合指数、国债总指数、政策性银行债指数以及信用债总指数分别累计上涨 1.10%、0.62%、0.94%和 1.35%，全月信用债表现优于利率债。国常会之后信用债和利率债呈现分化表现，7 月23 日至 25 日之间中债国债和政策性银行债指数均累计下跌 0.20%，而信用债指数上行 0.20%，受积极的财政政策影响信用债表现更优。除此之外，受权益市场结构性反弹行情影响，7 月中证可转债指数累计上涨 3.05%。  海外及大宗商品方面，美国股市受二季度企业财报持续向好的提振，股指点位继续走高，同时资金面亦呈现出加速流入美股态势，全月标普 500 指数累计收涨 3.60%；而港股受流动性压力加剧及人民币汇率贬值等因素影响，全月恒指累计下挫 1.29%；此外欧洲股指集体收涨，其中伦敦富时 100、巴黎 CAC40 以及德国 DAX 指数月累计涨幅分别为 1.46%、3.53%和 4.06%。商品类资产方面，前期中美贸易战的升级对金价形成一定支撑，但美元指数的走高致使金价承压，全月 COMEX 黄金价格累计下挫 1.72%；而原油价格受供需关系、OPEC 增产协议、曼德海峡停运以及美伊原油禁运等问题的综合影响，全月 WTI 原油下挫 3.99%。 图表 1：申万行业指数月度涨跌幅居前板块 图表 2：债券市场主要指数走势 来源：国金证券研究所、 wind 来源：国金证券研究所、 wind 8 月基金行业月度分析报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 二、基金业绩表现回顾 权益类基金多数下挫，债券型基金集体走高  7 月基建行业成为政策转向背景下受到明显提振的板块，但公募权益类基金产品大多并未在基建板块有所超配，因此其表现与指数走势间存在一定差异，权益类基金多数下挫；但债券型基金延续前期强劲表现，7 月业绩依旧向好。具体来看，权益基金中，股票配置比例较高的股票型及混合-积极配置型基金 7 月平均跌幅分别为 1.44%和 1.18%，在各类型基金中跌幅居前；而债券类资产配置比重较大的混合-保守配置型基金以及采取被动方式进行投资的被动指数型基金业绩表现相对较好；此外投资于海外市场的QDII 基金涨幅明显。固收类基金方面，全月债券-完全债券型、债券-普通债券型以及债