量化分析报告：易方达沪深300ETF投资价值分析，当配置价值遇上产品优势

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2023 年 02 月 19 日 量化分析报告 当配置价值遇上产品优势——易方达沪深 300ETF 投资价值分析 沪深 300 板块当前投资价值分析： 1、沪深 300 未来一年预测收益 22.4%。综合自上而下和自下而上两种预测方法，沪深 300 未来一年盈利增速预期为 7.6%，后续基本面大概率温和复苏。经外资调整后的沪深 300 指数 ERP 仍处于历史较高水平，因此对应着未来仍有估值扩张的空间。模型预测未来一年各宽基指数的预期收益为：沪深 300（22.4%）>上证 50（19.5%）>中证 500（13.2%）。 2、沪深 300 板块估值具备性价比。沪深 300 指数当前 PE、PB 仍处于较低分位数水平；以 DRP(沪深 300 股息率-10 年期国债收益)作为赔率的代理指标，沪深 300 当前 DRP 赔率大于 1；基于二阶段 DCF 绝对估值定价模型来给沪深 300 合理估值定价，判断当前沪深 300 估值处于低估水平。 3、沪深 300 板块盈利企稳向上。经济增长指数进入扩张区间，预计沪深300 盈利增速有望继续回升。沪深 300 的盈利增速预期将随着经济恢复而从底部逐步回升。沪深 300 分析师景气度进入扩张期，盈利继续上行可期。 4、沪深 300 板块资金情绪高涨。外资风险偏好指数仍在快速上行，外资流入情绪高涨，沪深 300 等代表 A 股整体表现的指数有望继续上行。风险偏好的快速修复使得北向资金自 11 月初开始连续大幅流入，促进了 A 股逐渐企稳恢复，北向资金有望继续为 A 股提供较高的流动性。 沪深 300 指数投资价值分析： 1、指数代表大盘蓝筹股整体表现：沪深 300 指数由 A 股市场中市值大、流动性好的 300 只股票组成，综合反映中国 A 股市场大盘股整体表现。 2、指数投资价值较高：指数成分股行业分布均衡，个股偏向大盘，指数前十大成分股覆盖多个行业的龙头股票。指数成分股行业分布广泛，覆盖了27 个中信一级行业，以食品饮料、电力设备及新能源、银行、非银行金融、电子等为主。指数在大盘股、行业龙头等概念上的暴露较高。长期来看沪深 300 指数表现优异，具备相对优势。指数保持高分红比例，股息率较高。 易方达沪深 300ETF 基金投资价值分析： 1、易方达沪深 300ETF 基金代码为 510310，标的指数为沪深 300。相较于可比样本，易方达沪深 300ETF 基金具有多个优势：基金管理费率低、跟踪误差小、超额收益大、信息比率高、夏普比率高、流动性好。 2、该基金由基金经理余海燕女士和庞亚平先生共同管理，二位基金经理均具备非常丰富的投资管理经验。易方达基金管理有限公司旗下 ETF 产品线齐全，目前 ETF 规模合计已达约 1810 亿元，管理经验丰富。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 段伟良 执业证书编号：S0680518080001 邮箱：duanweiliang@gszq.com 分析师 梁思涵 执业证书编号：S0680522070006 邮箱：liangsihan@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 杨晔 执业证书编号：S0680121070008 邮箱：yangye3657@gszq.com 研究助理 张国安 执业证书编号：S0680122060011 邮箱：zhangguoan@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：乘经济上行之风，一键投资工业金属——万家中证工业有色金属主题 ETF 投资价值分析》2023-02-14 2、《量化周报：继续看好市场行情》2023-02-12 3、《量化分析报告：择时雷达六面图：资金面大幅改善》2023-02-11 4、《量化分析报告：注册制与大小盘轮动：全球主要市场案例与经验》2023-02-09 5、《量化分析报告：券商适合在怎样的环境中投资——汇添富中证全指证券公司 ETF 投资价值分析》2023-02-09 2023 年 02 月 19 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、沪深 300 当前的配置价值较高 .......................................................................................................................... 4 1.1 沪深 300 收益预测 ..................................................................................................................................... 4 1.1.1 模型收益预测：沪深 300 未来一年收益为 22.4% ................................................................................ 4 1.1.2 资产预期收益比较：当前应超配沪深 300 ........................................................................................... 5 1.2 沪深 300 估值具备性价比 ........................................................................................................................... 6 1.2.1 沪深 300 指数当前 PE、PB 仍处于较低分位数水平 .............................................................................. 6 1.2.2 赔率指标：沪深 300 当前 DRP 赔率大于 1 .......................................................................................... 6 1.2.3 DCF 绝对估值定价模型：沪深 300 估值处于低估水平 ......................................................................... 7 1.3 沪深 300 板块盈利企稳向上 ................