2022Q4基金代销数据点评：ETF扩张推动券商代销上量，三方同比增速转负

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 02 月 22 日 深度研究 金融工程研究 研究所 证券分析师： 李杨 S0350522070001 liy19@ghzq.com.cn [Table_Title] ETF 扩张推动券商代销上量，三方同比增速转负 ——2022Q4 基金代销数据点评 相关报告 《——2022Q1 基金代销数据点评：规模集中度双降，从代销视角看财富管理行业格局*杨仁文》——2022-05-11 《——2022Q2 基金代销数据点评：代销市场规模回暖，券商三方差异化优势确立 *李杨》——2022-07-29 《——2022Q3 基金代销数据点评：居民赎回推动银行份额下行，券商三方各自突破*李杨》——2022-11-15 投资要点：  整体规模：基金规模下降，代销量占比提升，集中度持续下降 相较上一季度，Q4 我国基金市场整体规模下降，代销保有量略有下降。2022 年四季度 TOP100 代销机构“股票+混合公募基金”保有规模为 56495 亿元，环比下降 1.0%；非货币市场公募基金保有规模为 80048 亿元，环比下降 4.2%。“股票+混合公募基金”中代销渠道2022Q4 的保有量占比上升至 80.36%，相比上季度提升 7.01pct。从机构代销规模集中度来看，“股票+混合基金”和非货币市场基金的集中度均有所下滑。  行业格局：ETF 扩张推动券商上量，三方增速放缓 银行代销规模和占比依旧最大，但目前代销市场份额持续下滑，2022Q4 非货基保有规模同比下降 11.4%。三方保有量下降，非货基同比下降 9.5%。券商规模持续上升，分别同比增长了 41.6%，在非货币基金代销中的竞争力进一步上升。券商渠道拥有新发基金的优势，且投顾能力更强，客户风险偏好更高，因此在代销方面具有更大的优势，份额提升较为明显。  机构格局：券商竞争优势进一步加强 银行：非货币市场基金代销规模增速较为不理想，整体代销规模同比下滑明显；券商：和去年同期相比，券商代销规模整体呈上升趋势，且机构间方差较大。东方财富和中银国际表现亮眼；三方：蚂蚁基金和天天基金在三方渠道内依旧占据主导地位，2022Q4 二者的市占率之和超过 20%。非头部机构中腾安基金、盈米基金、北京汇成基金和基煜基金保有相当的代销量，其中盈米基金的近期的环比同比数据均相对较好。另外，上海好买基金的增长率较为突出，京东肯特瑞基金非货币基金代销量同比上涨明显。  风险提示 本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 1、 整体情况：基金规模下降，代销量占比提升，集中度持续下降 ............................................................................. 4 2、 行业格局：券商强势扩张，三方增速放缓 ............................................................................................................. 5 3、 机构格局：券商竞争优势进一步加强 ..................................................................................................................... 7 3.1、 银行：整体代销规模同比下滑明显 ................................................................................................................. 8 3.2、 券商：规模持续快速扩张，东方财富及中银国际领跑同业 ........................................................................... 10 3.3、 三方：龙头地位稳固，盈米基金权益保有规模增长明显 ............................................................................... 13 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 14 qRtQoOqRzQwOrOqQpMnNrQbRaO9PmOnNpNsReRrRsQkPsQnO8OmNrMxNmNrNMYrRtR证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 图表目录 图 1：过去一年沪深 300 指数及非货基规模变化 .......................................................................................................... 4 图 2：过去一年公募基金代销保有规模变化 .................................................................................................................. 4 图 3：2022Q4 股票+混合公募基金代销占比................................................................................................................. 4 图 4：2022Q3 股票+混合公募基金代销占比................................................................................................................. 4 图 5：2022Q4 非货币市场公募基金代销占比 ............................................................................................................... 5 图 6：2022Q3 非货币市场公募基金代销占比 ........................................................