1月交易所及银行间托管数据点评：广义基金继续减持

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 广义基金继续减持 ——1 月交易所及银行间托管数据点评 20230219 2 [Table_IndNameRptType] 固定收益 点评报告 报告日期： 2023-02-19 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com [Table_Author] 研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com [Table_Report] 主要观点： ⚫ 银行间+交易所托管数据总览：环比增幅再次回落 2023 年 1 月，银行间和交易所债券托管量分别为 127.99、18.80 万亿元，总计 146.79 万亿元，环比增幅 0.14%，较上月继续回落。中债登、上清所、上交所、深交所托管量环比+0.12、+0.13、-0.01、-0.04 亿元。 ⚫ 分券种来看：地方债放量明显，超短融增量由负转正 （1）利率债：托管量 85.03 万亿元，环比增加 2275 亿元。1 月地方债托管额大幅增加 4284 亿元。 （2）信用债：托管量为 29.91 万亿元，环比增加 555 亿元。除超短融外其余券种余额均小幅下滑。 （3）同业存单：余额继续减少，基金由正转负减配明显。 （4）金融债：余额增长由正转负，商业银行增配力度放缓。 ⚫ 分机构来看：多家机构转为减配 （1）商业银行：增持各类型债券。其中包含利率债 6573 亿元，信用债 2068亿元，同业存单 3339 亿元，金融债 369 亿元。 （2）广义基金：减持各类型债券。其中包含利率债 2879 亿元，信用债 2192亿元，同业存单 3314 亿元，金融债 770 亿元。 （3）证券公司：减利率，增信用，减存单。减持利率债 484 亿元，增持信用债 428 亿元，减持同业存单 168 亿元。 （4）保险机构：由负转正大幅增配地方债，由负转正增持商业银行债。 （5）境外机构： 由正转负整体减配，其中大幅减持国债 684 亿元，减持政金债 221 亿元，减持存单 158 亿元。 ⚫ 债市杠杆：1 月末杠杆率回落至 107.35% 1 月，银行间债市杠杆率高位震荡，月末回落至 107.35%，截至上周五（2 月17 日），根据最新托管数据测算得到杠杆率为 108.32%。 ⚫ 总结：地方债放量，商业银行加大增配 1 月托管总量增幅继续下滑，地方债、超短融放量明显，存单与金融债余额回落。配置方面，商业银行全面增持，大行加大减配力度、券商、外资增幅由正转负转为减配，机构分化明显。 风险提示： 流动性风险。 [Table_CompanyRptType] 点评报告 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 16 证券研究报告 正文目录 1 银行间及交易所托管量总览：环比增幅再次回落 ..................................................................................................... 4 2 分券种：地方债放量明显，超短融增量由负转正 ..................................................................................................... 4 2.1 利率债：地方债托管额大幅上升，政金债余额减少 .......................................................................................... 5 2.2 信用债：超短融由负转正明显放量，其余债券余额减少................................................................................... 7 2.3 同业存单：余额回落 ......................................................................................................................................... 8 2.4 金融债：余额小幅下滑，机构配置分化 ............................................................................................................ 9 3 分机构：多家机构转为减配 ................................................................................................................................... 10 4 杠杆率：11 月末杠杆率回升至 108.27% ............................................................................................................... 13 mNnOmQoRvMyRvMoPsRrMsQ6M8QaQsQrRnPtQfQqQtRlOtRqQaQrQrNvPrMtRxNnRwP[Table_CompanyRptType] 点评报告 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 16 证券研究报告 图表目录 图表 1 银行间和交易所市场托管总量（单位：万亿元，%） .......................................................................................... 4 图表 2 银行间和交易所市场托管量环比增长（单位：万亿元，%） ............................................................................... 4 图表 3 分券种托管规模环比变动（单位：亿元） ..................................................................................................