行业信息跟踪：家电需求初现回暖，煤炭供需趋紧价格上行

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 行业信息跟踪（2023.02.20-2023.02.26） 家电需求初现回暖，煤炭供需趋紧价格上行 2023 年 02 月 28 日 ➢ 消费表现：白酒修复向好，家电触底反弹，汽车仍待观察。 白酒：批价企稳回升，经销商补货积极。a、批价：茅台批价小幅上行。2 月 26 日当周飞天散瓶 2740-2760 元，整箱批价 2975-2995 元，批价小幅上行。普五批价约 965 元，环周持平；国窖 1573 批价约 900 元，环周持平。b、行业新闻：节后经销商补货积极。微酒调研数据，安徽省内受亲友聚饮、客户拜访、婚宴和企业年会的大幅增长，春节旺季后，本已经处于低位的渠道库存再次见底，经销商补货意愿较高。 家电：空调 3 月内销排产高增，需求触底反弹。根据奥维云网数据，3 月空调内销排产 930万套，同比+18.5%。22 年中国空调零售市场销量 5714 万台，同比-3.3%。2023 年受存量房加配需求和保交楼催生的新增需求拉动，家电销量有望触底反弹。 汽车：2 月销量环比回升，年初以来累计销量维持负增长。根据乘联会预测，2 月狭义乘用车零售销量 135.0 万辆，同比+7.2%，环比+4.3%。已有数据显示，受春节错期影响（22 年春节在 2 月份，销量偏低），今年 2 月 1 日-19 日，乘用车市场零售 73.0 万辆，同比+16%，较上月同期-9%。年初以来，狭义乘用车累计零售 202.2 万辆，同比-26%，维持在负增长区间。 ➢ 能源与资源：煤炭供给受限，需求回暖，价格步入上行通道。 根据民生能源开采团队数据，a、供给：短期煤炭供给受限。上周受到市场较多关注的内蒙古煤矿坍塌事故，虽然该矿产能较小，事故停产对煤炭供给的直接影响有限，但考虑到两会临近，政府对煤炭开采的监管或受事故影响变得更为严格，煤炭超产比例料将被降低，整体供给受限。目前国家矿山安全监察局已经发文要求开展煤矿安全监察异地执法，执法时间不少于 2 周。b、需求：煤炭需求逐步回暖。动力煤方面，根据 CCTD 数据，2 月 23日二十五省的电厂日耗 596.3 万吨/天，环周+13.1 万吨/天；可用天数为 15.8 天，环周-0.8 天。焦煤方面，钢铁需求上行带动上游焦煤的需求回暖。c、价格：截至 2 月 24 日，动力煤方面，秦皇岛港 Q5500 动力煤市场价报收于 1173 元/吨，环周-6+164 元/吨。产地方面，山西大同地区 Q5500 环周+110 元/吨；陕西榆林地区 Q5800 指数环周+133 元/吨。焦煤方面，京唐港主焦煤价格为 2500 元/吨，环周持平。产地方面，山西低硫环周+30 元/吨，长治喷吹煤环周+100 元/吨。 ➢ 资源国汇率：超预期的通胀数据，叠加偏鹰的 FOMC 纪要，上周美元指数继续上行1.3%，资源国货币兑美元大多下跌。1）PCE：美国 1 月核心 PCE 物价指数同比+5.4%，高于预期的+5%，高于前值的+5.3%。1 月个人消费支出 PCE 环比+1.8%，高于预期的+1.4%，低于前值-0.1%；2）个人收入：美国 1 月个人收入环比+0.6%，低于预期的+1%，高于前值的+0.3%。3）FOMC 纪要：2 月 22 日公布的会议纪要显示美联储将继续加息并维持紧缩的货币政策，整体态度偏鹰，市场预期 3 月、5 月、6 月美联储将各加息 25bp。上周美元指数继续上行 1.3%，资源国货币兑美元大多下跌，澳大利亚澳元领涨，环周+0.7%，较去年同期+5.1%；阿根廷比索领跌，环周-1.2%，较去年同期-43.8%。 ➢ 国内外价差：1）金属板块：金属（国内-海外）价差大多上行，需求支撑下的国内有色金属价格表现优于美元指数走强下的海外金属价格表现。上周铝、镍（国内-海外）价差继续小幅上行，分别达 1929.60 元/吨、25108.21 元/吨，处于 2017 年以来的 58.9%、97.2%分位数。2）煤炭板块：上周动力煤、焦煤（国内-海外）价差下行，处于倒挂区间，分别为-987.77 元/吨、-89.56 元/吨，处于 2017 年以来的 1.3%、4.1%分位数。3）农产品板块：上周棉花、玉米、小麦、豆油（国内-海外）价差基本维持稳定。 ➢ 风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 [Table_Author] 分析师 牟一凌 执业证书： S0100521120002 邮箱： mouyiling@mszq.com 研究助理 沈心怡 执业证书： S0100122010010 邮箱： shenxinyi@mszq.com 研究助理 吴晓明 执业证书： S0100121120023 邮箱： wuxiaoming@mszq.com 相关研究 1.策略专题研究：时代的国企：国改专题系列之策略联合行业篇-2023/02/27 2.策略专题研究：资金跟踪系列之六十一：“不安定”因素继续增加-2023/02/27 3.A 股策略周报 20230226：继续防御-2023/02/26 4.行业信息跟踪（2023.02.13-2023.02.19）：汽车销量如期改善，转基因育种迎政策利好-2023/02/21 5.策略专题研究：资金跟踪系列之六十：市场仍面临交易“扰动”-2023/02/20 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 上周总结 ................................................................................................................................................................. 3 2 板块涨跌幅逻辑 ....................................................................................................................................................... 5 3 板块涨跌幅 ........................................................................................................................................................... 10 3.1 上周板块表现 ...............................................................................................................................................