农林牧渔行业周观点：畜禽价格延续反弹，关注2022年宠物白皮书发布

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 农林牧渔 2023 年 02 月 27 日 畜禽价格延续反弹，关注 2022 年宠物白皮书发布 看好 ——申万农林牧渔周观点（2023.2.20-2023.2.26） 相关研究 "轮动周期，扬帆科技——2023 年春季农林牧渔行业投资策略" 2023年2月22日 "关注非洲猪瘟疫苗研制与转基因玉米种植试点推广 -申万农林牧渔周观点（2023.02.13-2023.02.19）" 2023 年 2 月 20 日 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 赵金厚 A0230511040007 zhaojh@swsresearch.com 研究支持 胡静航 A0230122090003 hujh@swsresearch.com 联系人 盛瀚 (8621)23297818× shenghan@swsresearch.com 本期投资提示：  本周申万农林牧渔指数上涨 2.66%，同期沪深 300 指数上涨 0.66%。部分重点个股涨幅前三名：福建金森（11.49%）、益生股份（11.21%）、生物股份（8.04%）。跌幅前三名：安琪酵母（-5.41%）、普莱柯（-4.70%）、獐子岛（-2.31%）。投资分析意见：轮动周期，扬帆科技。把握生猪、肉鸡、鳗鱼等养殖子行业景气轮动机会，重点关注转基因玉米种植推广、新型非洲猪瘟疫苗商业化等重大科技应用。重点关注：①行业景气受益：益生股份、圣农发展、牧原股份、温氏股份、新希望、傲农生物、海大集团；②科技助力兑现：非洲猪瘟疫苗商业化：生物股份、普莱柯、中牧股份、科前生物；转基因玉米种植推广：登海种业、隆平高科、大北农。  本周重点报告：《农林牧渔行业春季投资策略：轮动周期，扬帆科技》。主要结论与投资分析意见：春耕开启，鸡鸣猪唤；1 号文件发布，市场继续回暖，农业板块自然也应受到市场关注。那么，当前时点，农业行业重点关注那些投资机会？总体上，我们依然延续 2023 年度策略报告主要观点：轮动周期、扬帆科技。具体而言，悉心把握生猪、肉鸡、鳗鱼等养殖子行业景气轮动机会，重点关注转基因玉米种植推广、新型非洲猪瘟疫苗商业化等重大科技应用。  本周重点关注：中国宠物行业白皮书—2022 年中国宠物消费报告出炉。报告显示，2022 年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为 2706 亿元，同比+8.7%。其中宠物食品、宠物医疗、宠物用品市场规模占比分别为 50.7%、29.1%、13.3%。单宠消费金额继续同比增长，单只宠物猫消费金额增速提高。单只宠物犬消费金额为 2881 元，同比+9.4%，单只宠物猫消费金额为 1883 元，同比+3.1%。犬数量回落至 2020 年水平，猫数量创新高。2022 年城镇犬猫合计数量为 1.17 亿只，同比+3.7%，其中犬 5119 万只，同比-5.7%，猫6536 万只，同比+12.6%。养宠主进一步年轻化，95 后宠主已占主导地位。2022 年 90 后宠物主占比 56%，95 后宠主占比 37%。投资分析意见：国内宠物消费蓬勃发展，国产宠物食品/用品品牌崛起的趋势明确，建议关注中宠股份、佩蒂股份等。  生猪养殖：二次育肥积极性再起，生猪价格反弹后本周维持震荡。据涌益咨询，2 月 26 日全国外三元生猪销售均价为 15.67 元/kg，周环比持平,较 2 月初上涨 12%。投资分析意见：我们认为供需矛盾下的猪价趋势亟待重新思考，预计 2023Q1 猪价大概率维持相对较低水平。行业景气低迷驱动产能去化预期发酵，产能边际方向变化正成为市场核心关注点，产能去化的再次启动预期会成为驱动板块行情的催化剂。而在企业间疫情防控水平逐渐接近，行业生产效率提升的大趋势下，成本水平、出栏增速与估值位置是板块内企业优势比较的三大“黄金”指标。重点关注具备出栏量增长与成本优势的龙头企业，建议关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、傲农生物、天邦食品等。  肉鸡养殖：白鸡价格维持强势，黄鸡价格触底回暖。白羽肉鸡：商品代鸡苗价格继续强势上行。据中国畜牧业协会禽业分会，截至 2 月 19 日，父母代鸡苗价格未 52.7 元/套，周环比-8.5%，继续维持高位。商品代鸡苗销售均价 4.37 元/羽，周环比+3.9%，继续强势上行，较年初水平已上涨 200%。黄羽肉鸡：价格底部回暖，产能仍处底部。据新牧网，截至 2 月 24 日，黄羽肉鸡中速鸡均价为 7.13 元/斤，周环比+5.6%。2月以来黄鸡价格回暖明显，行业基本从 12 月、1 月的亏损中走出，恢复至盈亏平衡线之上。与此同时，行业产能水平依然处在历史低位。据畜牧业协会黄羽肉鸡分会，截至 2 月 12 日，黄羽肉鸡在产父母代种鸡存栏量 1378 万套，为 2019 年后同期最低水平。投资分析意见：白鸡布局反转，黄鸡景气延续可期。引种缺口已实质性出现，产业端当前的价格上涨更多反映下游养殖环节的乐观预期，由供给收缩带来的全产业链景气尚未真正到来，建议紧密跟踪父母代鸡苗销售量的边际变化，布局全产业链供给收缩逻辑的逐步兑现。黄羽肉鸡方面，产能、供给均仍处在历史底部，2022Q3 短暂的高景气并不足以支撑行业大规模快速复产，2023年全年盈利仍有保障，旺季景气高度依旧值得期待和布局。  风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；转基因玉米育种推广与非洲猪瘟疫苗研发推广进程延后；养殖疫情爆发等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共12页 简单金融 成就梦想 1．本周农业股市场表现 本周申万农林牧渔指数上涨 2.66%，同期沪深 300 指数上涨 0.66%。部分重点个股涨幅前三名：福建金森（11.49%）、益生股份（11.21%）、生物股份（8.04%）。跌幅前三名：安琪酵母（-5.41%）、普莱柯（-4.70%）、獐子岛（-2.31%）。 投资分析意见：轮动周期，扬帆科技。把握生猪、肉鸡、鳗鱼等养殖子行业景气轮动机会，重点关注转基因玉米种植推广、新型非洲猪瘟疫苗商业化等重大科技应用。 重点关注：①行业景气受益：益生股份、圣农发展、牧原股份、温氏股份、新希望、傲农生物、海大集团；②科技助力兑现：非洲猪瘟疫苗商业化：生物股份、普莱柯、中牧股份、科前生物；转基因玉米种植推广：登海种业、隆平高科、大北农 图 1：本周申万一级行业周行情一览 资料来源：Wind，申万宏源研究 图 2：本周农林牧渔行业部分个股涨跌幅一览 资料来源：Wind，申万宏源研究 2.66%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%煤炭钢铁家用电器轻工制造国防军工通信农林牧渔建筑装饰机械设备建筑材料纺织服饰计算机综合石油石化有色金属汽车非银金融银行房地产基础化工公用事业环保电力设备交通运输电子商贸零售社会服务医药生物传媒食品饮料美容护理-8.00%-6.00%-4.00%-2