汽车行业：新势力年报及特斯拉投资者日或成板块行情新催化

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 新势力年报及特斯拉投资者日或成板块行情新催化 核心观点 新势力年报及特斯拉投资者日或成板块行情新催化。需求、格局及盈利预期走弱是压制汽车板块行情核心因素，年初至今国内汽车景气仍显弱势，终端消费者购车观望情绪较重（车企降价及新政策预期），但新能源车需求已开始回暖，比亚迪、理想及特斯拉表现较强。当前板块预期或已筑底，新车型加速上市有望推动景气预期修复，下周应密切关注新势力及特斯拉重大事件：1）理想及蔚来拟分别于美东时间 2.27 及 3.1 公布 2022 年财报，其中理想 Q4 交付 4.63 万辆，同比+31.5%，符合 Q3 财报指引目标（4.5-4.8 万），预计当期或产生盈利拐点；蔚来 Q4 交付 4.01万辆，同比+60%，低于 Q3 财报指引目标（4.3-4.8 万）。2）特斯拉计划于 3.1 投资者日披露公司宏图第三篇章，涉及新一代车型平台细节，一体化压铸、4D 毫米波雷达及智能驾驶等潜在新技术应用引发市场关注。 景气跟踪：1 月国内乘用车产销承压，2 月新能源车需求回暖 交强险周度口径，2023 年 2 月 13 日-2 月 19 日，国内乘用车上牌总量30.8 万辆，同比-11.7%，环比+8.7%。其中燃油车总量 20.7 万辆，同比-24.2%，环比+4.8%；新能源车总量 10.1 万辆，同比+34.0%，环比+17.5%，渗透率达 32.7%。1 月国内乘用车销量下滑，主因或在于 2023 年开始购置税减免和新能源补贴政策取消导致 22 年底抢装；且春节假期由 2 月提前至 1 月，对当期消费节奏有扰动。中汽协月度口径，1 月国内乘用车产销分别为 139.7 万和 146.9 万辆，环比分别-34.3%和-35.2%，同比分别-32.9%和-32.9%，其中新能源汽车 1 月销量 40.8 万辆，下降 6.3%。 车企跟踪：Model Y 中国售价全系上调，秦 Plus-dmi 订单火爆 特斯拉披露 1 月全球范围内降价后收获史上最强劲订单，当前正逐步验证：1 月中国批发销量约 6.6 万辆，同比+10%；2 月 10 日中国地区 Model Y 后轮驱动版涨价 2 千元，起售价 26.19 万元，2 月 17 日，Model Y 长续航版以及高性能版跟进涨价 2 千元，起售价分别为 31.19、36.19 万元。2 月 8 日理想汽车召开五座中大型旗舰级 SUV L7 发布会，目标客群为三口之家，新增 Air 版配置，Air/Pro/Max 版定价分别为 31.98/33.98/37.98万元起，将于 3 月开始交付。2 月 10 日，秦 PLUS DM-i 2023 冠军版正式上市，官方指导价 9.98 万元~14.58 万元，DM-i 车型价格首次下探至 10万以内，上市七天累计订单 3.2 万，其中上市五天订单 2.5 万辆。 投资建议：站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步增配 2023 年经济复苏下汽车需求回升、结构性增长动能（电动化及出口）延续及自主品牌市占率持续提升，汽车板块有望站上新一轮复苏行情。整车推荐理想汽车、比亚迪、长安汽车等强势自主及新势力；零部件推荐三花智控、拓普集团、华懋科技、继峰股份及文灿股份等。 风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。 维持评级 强于大市 程似骐 chengsiqizgs@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:s1440520070001 SFC 编号:BQR089 陈怀山 chenhuaishan@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:S1440521110006 陶亦然 taoyiran@csc.com.cn 010-85156397 SAC 编号:s1440518060002 发布日期： 2023 年 02 月 26 日 市场表现 相关研究报告 -34%-24%-14%-4%7%2022/1/172022/2/172022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/17汽车沪深300汽车 仅供内部参考，请勿外传 汽车 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、景气跟踪 ........................................................................................................................................................... 1 1.1 周度跟踪：新能源渗透率回升到 30%以上 ............................................................................................. 1 1.2 月度数据：国内产销疲软，海外延续复苏 ............................................................................................ 2 1.3 车型跟踪：Model Y 中国售价全系上调 2000 元，秦 Plus-dmi 订单火爆 ....................................... 4 二、行情跟踪 ............................................................................. 5 2.1 指数走势 .................................................................................................................................................... 5 2.2 行业估值 .................................................................................................................................................... 6 三、行业信息 .........................................................................................................................................