汽车及汽车零部件行业研究：动不如静，紧握特斯拉等强景气度主线

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行业重要变化： 1）2 月 24 日，氢氧化锂报价 43.60 万元/吨，与上周下降 6.44%；碳酸锂报价 41.95 万元/吨，较上周下降 8.00%。 2）终端：2 月 3 周电车上险 10.1w 持续增强，同/环比 +34.2%/ +17.7%，较上月 +49.8%，渗透率 32.8% (本周 T 出口 4 艘，累计 7 艘)。乘用车 30.8w，同/ 环比 -11.7%/ +8.6%，较上月 -5.8%。 本周核心观点： 核心观点：消费复苏明显，叠加优质新车型陆续上市，终端销量逐步恢复。同时，特斯拉计划推出低价位的 Model Q，国内供应商有望凭借成本低将逐步提升份额。我们推荐近期关注有望在特斯拉体系内提升供应份额的国产零部件企业。 终端：吉利银河品牌及 L7 发布，实现科技突破、价值跃升。2 月 23 日，吉利品牌全新中高端新能源系列——“吉利银河”正式发布，首款智能电混 SUV“吉利银河 L7”同步全球首发，并正式开启预订，今年二季度即可交付。新车基于世界级 e-CMA 架构打造，车身尺寸 4700*1905*1685*2785mm。此外，吉利还发布了神盾电池安全系统、雷神电混 8848等一系列新能源技术。 龙头公司：特斯拉在手订单数据向好。1）价：2 月中美特斯拉 Model Y 均涨价，Model 3 美国小幅下调；2）在手订单：根据特斯拉官网各地区订单交付的等待时间，我们预计截至 2 月 20 日，特斯拉在手订单为 167142 辆，与 1 月（87000辆）相比近乎翻倍。（3）库存：根据特斯拉美国官网，截至 2 月底，特斯拉二手车库存为 7204 辆，环比-53.2%。 新技术：特斯拉 HW4.0 硬件曝光，强力推进自动驾驶发展。特斯拉 HW4.0 硬件曝光，新增变化主要体现在：1）FSD芯片性能小幅提升；2）显存从 LPDDR4 大幅升级为 GDDR6；3）摄像头接口数量提升 33%，同时摄像头分辨率提高；4）新增以太网接口，为 4D 激光雷达上车准备。 中游量价：宜春严厉整治非法盗采锂矿行为，当地锂矿企业全行业停产整顿。2 月 24 日，宜春官方宣布决定对涉锂电新能源产业违法犯罪依法进行严厉打击，根据第一财经，近日中央工作组密集赴江西宜春调研、督导当地锂矿开采，目前宜春当地锂矿选矿企业已全行业停产整顿。宜春锂矿选矿行业整顿的影响很快传导至市场，0.9 品位的锂云母价格一夜上涨超过 30%。其他材料价格方面，碳酸锂、MB 钴（标准级）、6F、NCM523、负极（中端）、9μ基膜价格分别为 41.95W/吨、15.63 美元/磅、17.75W/吨、26.75W/吨、4.2-5.0W/吨、1.3-1.6 元/平，环比上周-8.00%、-4.43%、-5.33%、-2.73%、持平、持平。 投资建议：近期板块主题轮动加速，主要因行业景气度目前未到边际验证点。我们认为，主题轮动加速下，应该更加坚定的把握高景气度细分赛道和供应链投资机会。继续建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电池：看好低成本龙头宁德时代、恩捷股份、天赐材料、科达利等，0-1 新技术建议关注钠离子电池、芳纶涂覆隔膜、4680、PET 等方向；汽零：推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23 年渗透率加速增长，装机量 YOY+180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。 本周重要行业事件 吉利银河品牌及 L7 发布、宜春整治非法盗采锂矿行为、特斯拉 HW4.0 硬件曝光。 子行业推荐组合 详见后页正文。 风险提示 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端：销量及新车型.......................................................................... 4 1.1 欧美：龙头车企营收保持高增，23 年全球汽车市场预期保持乐观 ............................... 4 1.2 国内：乘联会预计 2 月零售 135 万/电车 40 万................................................ 4 1.3 新车型：吉利银河品牌及 L7 发布，实现科技突破、价值跃升................................... 4 二、龙头与产业链................................................................................ 5 2.1 龙头企业事件更新 ........................................................................ 5 2.2 电池产业链价格 .......................................................................... 5 三、国产替代&出海............................................................................... 8 3.1 汽车&电池出海：中国汽车制造商奇瑞近期宣布将在阿根廷投资 4 亿美元建厂 ..................... 8 3.2 整车出海：海马汽车签约越南 .............................................................. 8 四、新技术...................................................................................... 8 4.1 特斯拉 HW4.0 硬件曝光，强力推进自动驾驶发展.............................................. 8 4.2 4680 电池：蔚来汽车计划在安徽省合肥市新建电池工厂，规划产能 40GWh........................ 8 4.3 4680 电池：国轩高科签下年产 10GWh4695 新能源电池项目 ..................................... 8 4.4 钠离子电池：思皓新能源与中科海钠联合打造的行业首台钠离子电池试验车公开亮相.............. 8 4.5 其他新技术： LG 新能源正在开发磷酸铁锂软包电池，此款电池或将供应给特斯拉 ................ 8 五、商用车...................................................................................... 9 5.1 大中客车：国内市场有望在五一后开始恢复......