基础化工行业周报：基建地产需求启动，钛白粉、减水剂、PVC有望受益

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 2 月 27 日 行业研究 基建地产需求启动，钛白粉、减水剂、PVC 有望受益 ——基础化工行业周报（2023/02/20-2023/02/26） 基础化工 政策端支持加码，地产需求迎来恢复期。2023 年开年以来，政策端对基建地产产业链的支持逐渐加码，中基协推出《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，整体来看，地产行业政策面友好，叠加疫情管控进入新常态，23 年地产需求有望回暖。22 年 12 月，房地产开发投资额为 9032 亿元，单月同比-12%，相较于 10 月单月同比-16%、11 月单月同比-20%出现边际改善，期待疫情防控优化叠加政策支持下 23 年地产链基本面修复。 钛白粉行业进入底部区间，提价叠加下游需求恢复有望驱动景气度修复。2022年钛白粉价格持续下行，企业盈利承压。在成本压力下，多家钛白粉上市公司发布调价函，调价使行业盈利能力得到显著改善。截至 2023 年 2 月 2 日我国涂料行业开工率仅为 34%，位于 2018 年以来底部区域。随着宏观经济和房屋竣工的持续恢复，涂料开工率有望触底回升，从而提振钛白粉需求。 减水剂价格呈现高位，23 年需求恢复促动下价格有望持续景气。2022 年，需求环比改善驱动减水剂消费量环比提升，叠加行业限产下产量缩减，减水剂价格整体维持高位，萘系、聚羧酸减水剂价格均在高位运行。进入 2023 年，需求回暖预期明显，下游备货驱动萘系、聚羧酸减水剂价格持续走高。 PVC 价格底部运行，成本和出口改善提振行业盈利能力。受房地产行业行情低迷影响，PVC 需求下行，价格仍在底部运行。氯乙烷价格走低，PVC 成本端压力有所减轻，乙烯法 PVC 价差得以改善。22 年 PVC 开工率波动幅度较大，23年开工率逐步回升。22 年以来 PVC 库存持续上行，随着后续下游需求恢复，PVC 工厂库存有望开启下降通道。 板块周涨跌情况：过去 5 个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为 1.34%，深证成指涨幅为 0.61%，沪深 300 指数涨幅为 0.66%，创业板指跌幅为 0.83%。中信基础化工板块涨幅为 0.2%，涨跌幅位居所有板块第 26 位。过去 5 个交易日，化工行业各子板块涨跌不一，涨幅前五位的子板块为：轮胎（+6.9%），磷肥及磷化工（+5.0%），涂料油墨颜料（+2.4%），橡胶制品（+2.3%），钛白粉（+2.3%）。 个股涨跌幅：过去 5 个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：天际股份（+16.93%），诺普信（+14.70%），湖南海利（+13.59%），赛轮轮胎（+12.26%），东方材料（+11.03%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED 产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 联系人：周家诺 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：胡星月 010-58452014 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind -28%-21%-14%-7%0%02/2205/2208/2211/22基础化工沪深300要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 基础化工 目录 1、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 3 1.1、 化工板块股票市场行情表现 ................................................................................................................... 3 1.2、 重点产品价格跟踪 .................................................................................................................................. 5 1.3、 本周重点关注行业动态——基建材料 ..................................................................................................... 6 1.4、 子行业动态跟踪 ................................................................................................................................... 13 2、 重点化工产品价格及价差走势 .......................................................................................... 14 2.1、 化肥和农药 ........................................................................................................................................... 14 2.2、 氯碱 ...........................................................................................