家电行业周报：石头洗烘一体机上市，广东再出家电促消费政策

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2023 年 02 月 25 日 石头洗烘一体机上市，广东再出家电促消费政策 看好  ——《2023/2/20-2023/2/24》家电周报 相关研究 "否极泰来，看好家电地产链和新兴消费--家电行业 2023 年春季投资策略" 2023年 2 月 21 日 "1 月社融增幅超预期，石头科技发布扫地机新品-《2023/2/12-2023/2/17》家 电周报" 2023 年 2 月 18 日 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示：  本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨 4.0%，同期沪深 300指数上涨 0.7%。重点公司方面，荣泰健康（21.8%）、亿田智能（14.5%）、欧普照明（14.1%）领涨，三花智控（-3.7%）、公牛集团（-1.3%）、光峰科技（-0.1%）领跌。  数据观察：白电销量走低，厨电新兴品类同比下滑 A、 白电数据：空调冰箱线上销量均同比下滑，均价延续增长态势 空调：根据天猫月度数据，2023 年 1 月空调实现线上销量 14.39 万台，同比下降27.08%；实现销额 5.06 亿元，同比下降 23.53%；价格方面，整体线上市场均价同比上升 4.86%至 3519 元/台。冰箱：根据天猫月度数据，2023 年 1 月冰箱实现线上销量 43.10 万台，同比下降 8.90%；实现销额 12.21 亿元，同比下降 3.00%。价格方面，整体线上市场均价同比上升 6.47%至 2833 元/台。 B、 厨电数据：空气炸锅销量同比下降，集成灶销额持续下降 空气炸锅：根据天猫月度数据，2023 年 1 月空气炸锅销量同比下降 52.02%。代表品类电烤箱线上销量/额同比分别减少 65.03% /62.26%，多士炉线上销量/额同比分别减少 71.79% / 68.43%。洗碗机：根据天猫月度数据，2023 年 1 月洗碗机线上实现销量 2.45 万台，同比下降 25.58%；实现销额 1.00 亿元，同比下降 26.31%；价格方面，整体线上市场均价 4104 元，同比下降 0.98%。集成灶：根据天猫月度数据，2023年 1 月集成灶线上实现销量 1.57 万台，同比下降 42.16%；实现销额 0.71 亿元，同比减少 61.13%；价格方面，整体线上市场均价为 4531 元，同比下降 32.79%。 C、 新兴品类数据：投影机销量同比下滑，扫地机均价同比上升 投影机：根据天猫月度数据，2023 年 1 月投影机实现线上销量 35.82 万台，同比下降 19.31%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 12.21%至 2104 元。扫地机：根据天猫月度数据，2023 年 1 月扫地机实现线上销量 27.38 万台，同比下降 22.94%；价格方面，整体线上市场均价为 1678 元，同比上升 22.96%。  投资要点：2022 年 11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头海尔、美的、格力亦会受益；2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内龙头地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。  风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 21 页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨 4.0%，同期沪深300 指数上涨 0.7%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 重点公司方面，荣泰健康（21.8%）、亿田智能（14.5%）、欧普照明（14.1%）领涨，三花智控（-3.7%）、公牛集团（-1.3%）、光峰科技（-0.1%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 0.7%4.0%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%食品饮料传媒医药生物采掘休闲服务商业贸易电子交通运输电气设备沪深300公用事业化工房地产银行非银金融汽车有色金属综合计算机纺织服装建筑材料机械设备建筑装饰农林牧渔通信国防军工轻工制造家用电器钢铁-12%-7%-2%3%8%13%18%23%28%三花智控公牛集团光峰科技盾安环境华翔股份九阳股份海尔智家极米科技飞科电器美的集团奥佳华莱克电气比依股份万和电气华帝股份倍轻松科沃斯浙江美大海信视像火星人老板电器格力电器新宝股份海信家电奥普家居苏泊尔小熊电器石头科技欧普照明亿田智能荣泰健康仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 21 页 简单金融 成就梦想 2．行业变化 2.1 原材料价格：本周铜、铝、不锈钢板价格同比下降 截至 2023 年 2 月 24 日，长江有色铜价为 69400 元/吨，同比下降 2.07%，环比下降1.04%；长江有色铝价为 18480 元/吨，同比下降 18.63%，环比下降 0.75%；不锈钢板:冷轧 304/2B:1.0*1219*2438 经销价为 15621.43 元/吨，同比下降 10.56%，环比持平。 图 3：截至 2 月 24 日原材料铜、铝、不锈钢价格同比变化情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 截至 2023 年 2 月 24 日，中国塑料城价格指数为 855.93，环比下降 0.05%，同比下降 12.72%。截至 2023 年 2 月底，32 寸 opencell 面板价格为 31 美元，环比不变，同比下降 18.42%。 图4：截至2 月24 日，塑料城价格指数同比下降12.72%（%） 图 5：2 月底 32 寸面板价格同比下降 18.42%（美元） 资料来源：wind，申万宏源研究 资料来源：wind，申万宏源研究 -40%-20%0%20%40%60%80