零售行业周报第470期：关注两会消费政策，看好低估值个股

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 2 月 25 日 行业研究 关注两会消费政策，看好低估值个股 ——零售行业周报第 470 期（2023.02.20-2023.02.24） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.34%和0.61%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.08%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2023 年以来（34 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 5.76%和 7.00%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.28%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.08%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。过去一周，30 个中信一级行业中 26 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、钢铁和家电，涨幅分别为 5.71%、4.75%和 3.64%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为 0.28%，位列 30 个中信一级行业的第 27 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 28 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和钢铁，涨幅分别为 17.77%、15.50%和 12.80%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、超市及便利店和贸易，涨幅分别为 4.52%、1.35%和 0.80%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、专业市场和贸易，涨幅分别为 6.52%、6.38%和 6.23%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，64 家公司上涨，5 家公司持平，39 家公司下跌，1 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中央商场、小商品城和武商集团，涨幅分别为14.14%、8.18%和 8.10%。2023 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，53 家公司上涨，55 家公司下跌，1 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是潮宏基、明牌珠宝和美凯龙，涨幅分别为 28.52%、25.16%和 22.17%。 零售行业投资策略： 2023 年全国两会召开在即，建议投资者关注两会与消费相关的政策，挖掘其中的主题投资机会。此外，2022 年年报业绩披露期也即将来临，我们建议投资者关注业绩稳健或超预期、低估值高分红的个股。从细分赛道而言，我们依旧看好黄金珠宝赛道。从目前点位看，整体黄金珠宝赛道估值仍处于相对低位，利于长期价值投资。短期内，考虑到 CPI 通胀预期偏弱，因此我们认为超市板块仍将有一定压力。港股电商板块近期股价有所波动，我们认为部分龙头电商比如美团-W 估值已处于历史相对底部位置，目前具有一定投资价值。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA（Aust.） ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -23%-14%-6%2%10%02/2205/2208/2211/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 消费温和复苏，看好二季度低基数红利——零售行业周报第 469 期（2023.02.13-2023.02.17）（2023-02-18） 消费板块 2 月遇冷，建议把握波段性机会——零售行业周报第 468 期（2023.02.06-2023.02.10）（2023-02-11） 春节数据略超预期，关注年报业绩表现——零售行业周报第 467 期（2023.01.30-2023.02.03）（2023-02-04） 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.34%和 0.61%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.08%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2023 年以来（34 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 5.76%和 7.00%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.28%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/02/24） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/02/24） 0%1%2%3%02-2002-2102-2202-2302-24商贸零售（中信）上证综指深证成指 -4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%11-2412-0812-2201-0601-2002-1002-24商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/02/24） -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%01-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-21商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.08%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。过去一周，30 个中信一级行业中 26 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、钢铁和家电，涨幅分别为 5.71%、4.75%和 3.64%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是食品饮料、医药和传媒，涨幅分别为-1.72%、-0.89%和-0.87%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为 0.28%，位列 30 个中信一级行业的第 27 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 28 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和钢铁，涨幅分别为 17.77%、15.50%和 12.80%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、银行和房地产，涨幅分别为-3.34%、-0.54%和 0.25%。 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/02/24） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/02/24） -3 -2 -1 0