指数基金产品研究系列报告之一百五十三：A股核心龙头宽基ETF，华宝中证100ETF投资价值分析

权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2023 年 2 月 16 日 A 股核心龙头宽基 ETF：华宝中证100ETF 投资价值分析 —— 指数基金产品研究系列报告之一百五十三 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 华宝中证 100ETF（基金代码：562000，场内简称：中证 100ETF 基金）于 2022 年 7月 21 日成立，于 2022 年 8 月 1 日上市。基金经理为陈建华。基金紧密跟踪中证 100 指数（指数代码：000903），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。基金管理费率 0.50%，托管费率 0.15%。截至 2023 年 1 月 11 日，华宝中证 100 ETF 规模达到 8.60 亿元，较上市之日起增加了 65.85%，过去 7 个交易日的日均成交额为 0.44 亿元。华宝中证 100ETF 在全市场 9 只同标的 ETF 产品中规模最大，流动性最好。 ⚫ 中证 100 指数（CSI 100 Index，指数简称：中证 100，指数代码：000903）从沪深市场中选取 100 只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现。 ⚫ 中证 100 指数修订，行业龙头聚集，行业配置更加均衡，成为焕然一新的全市场核心蓝筹指数。2022 年 6 月，中证 100 指数进行成分股调整。此次调整共涉及 45 只成分股，占到中证 100 成分股数量的 45%，调整成分股所占权重为 29.52%，调整比例较大。中证100 指数调仓换股中大幅降低了传统行业权重，共调出 13 只非银金融股、12 只银行股、7 只食品饮料股和其他 12 只成分股。全新纳入芯片龙头：中芯国际、军工航天龙头：航发动力等新兴行业龙头股，更能表征新时代下中国经济增长新方式。 ⚫ 修订后的中证 100 指数新兴成长性行业占比显著提高。修订后的中证 100 指数行业食品饮料以及金融行业占比有所下降，食品饮料行业占比从 18.07%下降至 10.16%，银行、非银金融行业占比则从 15.49%、11.85%下降 5.75%、6.69%。与此同时，成长性行业占比更高，电力设备行业的占比从原来的 11.65%上升至 14.83%。医药生物行业占比同样有所上升，从 6.85%上升至 8.74%。 ⚫ 修订后的中证 100 指数历史收益较为稳健。2011/12/30 至 2022/12/30 的投资区间内，中证 100 指数累计收益率达到 119.49%，高于同期上证 50、沪深 300 和中证 500 指数。同期中证 100 指数的年化波动率也低于上证 50 和中证 500。从风险调整后收益看，中证100 指数年化夏普比率为 0.33，明显高于其他 3 只指数，可见其在单位风险下的收益能力更强。整体而言中证 100 指数历史收益表现较优。 ⚫ 中证 100 指数成分股龙头企业盈利能力优势明显，在多个大类行业的 ROE 表现突出。与沪深 300 指数、上证 50 指数相比，中证 100 指数成分股在几乎所有行业都有盈利能力优势。根据 2022 年三季度财报，中证 100 指数的所有个股平均 ROE 和 ROE 中位数分别达到 19.76%和 16.09%，同期沪深 300 指数分别为 15.53%和 13.16%，上证 50 指数分别为 18.44%和 14.05%。 ⚫ 风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共21页 简单金融 成就梦想 1. 中证 100 指数修订：焕然一新的核心宽基指数.......... 5 2. 中证 100：指数修订最大变化在指数行业层面，更能表征中国经济增长方式变化以及 A 股市场行业变化趋势 .... 8 2.1 中证 100 指数行业分布更加均衡 ...................................................... 8 2.2 新中证 100 指数新兴成长性行业占比显著提升，能全面反映 A 股行业核心龙头公司表现 .............................................................................. 9 2.3 中证 100 指数相较沪深 300 及上证 50 指数盈利能力更强 ..... 11 2.4 中证 100 指数估值低于沪深 300 及中证 500 ............................. 12 2.5 预计未来两年中证 100 指数盈利能力保持增长 .......................... 13 2.6 北上资金持股与中证 100 成分股覆盖度高 .................................. 14 3. 中证 100 指数历史收益较为稳健，较沪深 300、上证50 具有强 ALPHA ....................................................... 16 4. 华宝中证 100ETF：在同标的 ETF 中规模、流动性占优 .................................................................................... 17 5. 基金管理人信息 ....................................................... 18 5.1 基金管理人简介 ................................................................................ 18 5.2 基金经理简介 .................................................................................... 19 6. 风险提示及声明 ....................................................... 19 目录 oPoNqQqQuMpRrMsOnNmQmP8OaO9PsQoOtRp