指数基金产品研究系列报告之一百五十二：新能源革命推动稀有金属量价齐升，工银瑞信稀有金属ETF投资价值分析

权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2023 年 2 月 13 日 新能源革命推动稀有金属量价齐升：工银瑞信稀有金属 ETF 投资价值分析 —— 指数基金产品研究系列报告之一百五十二 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示：  工银瑞信中证稀有金属主题 ETF（基金代码：159671，场内简称：稀有金属 ETF 基金）是工银瑞信基金旗下正在发行的一只股票型 ETF，基金经理为史宝珖先生。基金紧密跟踪中证稀有金属指数（指数代码：930632.CSI），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。本基金将在近期发售，投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购 3 种方式认购本基金。认购期为 2023/2/6-2023/2/17。基金管理费率为 0.45%，托管费率 0.07%。  中证稀有金属主题指数（CSI Rare Metals Industry Index，指数代码：930632.CSI）由中证指数有限公司于 2015 年 5 月 12 日发布。指数基日为 2011 年 12 月 31 日。中证稀有金属主题指数以中证全指为样本空间，选取归属于稀有金属行业的上市公司股票作为成份股，以反映稀有金属行业上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。  当前全球新技术革命和产业变革浪潮不断推进，稀有金属由于其独特的物理化学性能和不可再生性，作为支撑战略性新兴产业发展的重要功能材料，成为世界主要国家资源安全关注的重点。而我国的稀土和锂等稀有金属相关的产能与技术在世界处于领先地位，该领域上市公司预计有较好前景。此外，稀有金属与新能源、新材料等领域息息相关，具有不可替代性和不可再生性，未来需求预计持续上升。  指数偏小盘风格，行业分布较为集中，锂权重最高。截止至 2023 年 1 月 6 日，CS 稀金属指数成分股共 50 只，平均总市值为 304.20 亿元，市值偏小盘风格。CS 稀金属指数前十大成分股权重合计为 59.41%，权重分布较为集中。权重排名前三的股票分别为盐湖股份、天齐锂业和赣锋锂业，权重分别为 13.24 %、8.77 %、8.43 %。CS 稀金属指数涵盖 15个申万三级行业。其中，锂、稀土和钼总市值最高、权重占比最高，三个行业权重占比分别为 34.12%、13.24%和 10.93%，合计 58.29%。  CS 稀金属指数具有高收益、高波动特征。2011/12/31 至 2023/1/6 的投资区间内，CS稀金属指数累计收益率为 113.74%，收益表现显著优于沪深 300、中证 500、中证 1000。指数年化波动率为 37.14%，高于沪深 300、中证 500 和中证 1000 的年化波动率，同时其夏普比率为 0.36，也高于另外 3 只指数。CS 稀金属指数整体呈现出高收益、高波动的特征。  CS 稀金属指数估值处于历史低位。截止至 2023 年 1 月 6 日，CS 稀金属指数目前市净率为 3.64 倍，位于历史 32.35 分位，目前市销率为 1.85 倍，处于历史 1.77 分位。  风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 20 页 简单金融 成就梦想 1．新能源行业发展推动稀有金属需求增加 ......................5 1.1 稀有金属具有独特的物理化学性能，是重要战略矿产资源 ........5 1.2 我国是稀土和锂等稀有金属的主要供给国 ....................................6 1.2.1 稀土供给集中于中国.....................................................................6 1.2.2 我国锂产量量价齐升.....................................................................8 1.2.3 其他稀有金属供给侧多样化，中国储量及产量均占比高.........9 1.3 稀有金属在新能源产业方面不可替代性强，未来需求侧逐步升级................................................................................................................. 11 1.3.1 稀土与新能源替代息息相关，需求增速显著.......................... 11 1.3.2 锂与其他稀有金属打造新型材料产业，需求拉动增长.......... 11 1.3.3 稀有金属市场不可替代且不可再生性，具备战略性和经济性竞争意义..................................................................................................... 12 2．CS 稀金属指数汇集各子行业龙头，权重集中 .......... 12 2.1 指数编制方法及基本信息 ............................................................. 12 2.2 指数偏小盘风格，行业分布较为集中，锂权重最高 ................. 13 2.3 CS 稀金属指数具有高收益、高波动特征 .................................... 14 2.4 CS 稀金属指数估值处于历史低位 ................................................ 16 2.5 预计 CS 稀金属指数盈利能力持续增长 ...................................... 16 3. 工银瑞信稀有金属 ETF 于 2023 年 2 月 6 日开始募集 ......................................................................................... 17 4. 基金管理人信息 ...........