农林牧渔行业跟踪报告：生物育种产业化将近，生猪收储预期渐强

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 19 页起的免责条款和声明 生物育种产业化将近，生猪收储预期渐强 农林牧渔行业跟踪报告｜2023.2.14 中信证券研究部 核心观点 盛夏 农林牧渔行业首席分析师 S1010516110001 彭家乐 农林牧渔分析师 S1010518080001 王聪 农林牧渔分析师 S1010522020001 生物育种产业化有望提速，推荐种业及生物育种、种植板块。推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业、稻麦种植优质标的苏垦农发。节后猪价惯性回调，中期景气维持乐观，继续推荐生猪板块，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份等。建议关注白鸡引种短缺影响，继续推荐禽产业链投资机会，建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡价格上行，建议重点关注立华股份等。非瘟疫苗研发有望取得进展，推荐普莱柯、科前生物等。继续推荐中宠股份、佩蒂股份、高成长绩优股海大集团。金针菇景气上行，建议关注雪榕生物。 ▍种业：生物育种产业化有望加速推进。“二十大”以来，深入实施种业振兴、推进生物育种产业化继续获重点强调，驱动生物育种产业化加速推进。截至 2023年 1 月，农业农村部已颁布 13 张玉米和 4 张大豆转基因生物安全证书（生产应用）。我们认为，生物育种产业化将带来种业规模大幅扩容和格局显著优化，行业洗牌和高质量发展相辅相成。展望全年，随着政策推进力度持续加强，产业化大幕徐徐拉开，预计生物育种渗透率将迎来加速提升期，商业模式也逐步明确。我们继续建议积极配置种业与生物育种板块。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。 ▍生猪养殖：收储或将启动，中期景气维持乐观。据涌益咨询数据，2023 年 2 月4 日-2 月 10 日（本周）全国生猪出栏均价 14.07 元/公斤，环比下滑 1.47%，同比增长 6.75%。当前终端消费处于惯性回落-缓慢复苏的进程中，预计短期内市场供需错配局面仍将持续；中长期来看，当前市场补栏情绪低迷，同时能繁产能去化也进一步抑制 23Q4 供给增量。预计 2023 全年供给增量有限，猪价仍有望得到支撑，全年猪价或呈前低后高走势。当前生猪板块建议逢低布局，主要猪企头均估值仍处相对低位，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份等。 ▍食用菌：金针菇景气上行，龙头有望充分受益。在前期行业去产能及近期消费回暖拉动下，金针菇价格 2022 年 12 月以来持续上行。据食用菌商务网数据，本周金针菇全国批发均价约为 9.8 元/公斤，环比增长 17.3%，同比增长 28.8%。当前市场供需矛盾持续凸显，后续价格或有望淡季不淡。由于前期行业长期亏损，中小产能持续去化且目前恢复投产难度大，预计拥有成本、渠道、技术优势的龙头企业有望持续受益行业高景气度，业绩有望迎来拐点，建议关注全国工厂化金针菇产能规模第一，渠道、技术实力领先行业，销售变革逐步开启的雪榕生物。 ▍家禽养殖：毛鸡价格企稳，密西西比再现禽流感。本周屠宰场开工后持续上量，同时主产区也陆续开产，供需两旺状态下肉鸡价格上行企稳。但终端餐饮需求增长略显乏力，黄鸡养殖户出现恐慌性出栏，黄鸡价格震荡。本周白羽肉鸡均价9.71 元/公斤，环比上涨 5.09%，同比上涨 24.17%；中速鸡均价 6.59 元/斤，环比下滑 6.66%，同比下滑 14.64%；山东烟台鸡苗均价 4.28 元/羽，环比上涨 9.5%，同比上涨 248.0%。美国农业部消息，密西西比州一商业养殖场于 2023 年 2 月7 日发生禽流感疫情，该州开关引种时间或将继续延后，仍需持续关注我国政策动态及后续海外禽流感疫情发展趋势。我们认为当前行业底部已过，随着海外引种缺口扩大以及种鸡效率降低，23H2 鸡肉供需缺口或逐步扩大，白鸡板块行情或可期。建议重点关注鸡苗公司益生股份/民和股份，种源自主可控和一体化的圣农发展以及仙坛股份、禾丰股份等。黄鸡景气持续高位，建议重点关注立华股份。 ▍种植：全面部署春耕备耕工作，关注年内极端气候影响。1 月 28 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求有关部门要作全面部署春耕备耕相关工 农林牧渔行业 评级 强于大市（维持） 农林牧渔行业跟踪报告｜2023.2.14 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 作。2 月 6 日，农业农村部召开全国春季田管暨春耕备耕工作视频会议，强调要紧盯不放抓好春管春耕各项工作，抓实抓细小麦油菜田管，全力稳住大豆面积，奋力夺取夏季粮油丰收。2 月 6 日，中国气象局举行新闻发布会，预测 2023 年全国气候年景总体偏差，极端天气气候事件总体呈现多发强发态势。我们认为，极端气候频发或为农业生产带来诸多不利影响因素，需持续关注今年农作物种植区气象情况。市场购销缓慢恢复，麦价高位调整。我们预计，短期内市场购销恢复缓慢，市场粮源流通充裕，小麦价格预期高价调整。建议关注粮食种植板块，推荐主营水稻、小麦种植的优质标的苏垦农发。 ▍风险因素：新冠疫情影响超预期；政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险进一步恶化等。 ▍投资建议：生物育种产业化有望提速，推荐种业及生物育种、种植板块。推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业、稻麦种植优质标的苏垦农发。节后猪价惯性回调，中期景气维持乐观，继续推荐生猪板块，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份等。建议关注白鸡引种短缺影响，继续推荐禽产业链投资机会，建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡价格上行，建议重点关注立华股份等。非瘟疫苗研发有望取得进展，推荐普莱柯、科前生物等。继续推荐中宠股份、佩蒂股份、高成长绩优股海大集团。金针菇景气上行，建议关注雪榕生物。 重点公司盈利预测、估值及投资评级（元） 简称 代码 收盘价 EPS PE 评级 21 22E 23E 24E 21 22E 23E 24E 大北农 002385.SZ 9.35 -0.11 0.01 0.41 0.45 -85 935 23 21 买入 登海种业 002041.SZ 20.87 0.26 0.40 0.57 0.70 80 52 37 30 买入 巨星农牧 603477.SH 27.01 0.51 0.57 2.45 1.94 53 47 11 14 买入 温氏股份 300498.SZ 19.92 -2.05 1.05 2.35 0.74 -10 19 8 27 买入 圣农发展 002299.SZ 24.33 0.36 0.39 0.97 1.45 68 62 25 17 买入 益生股份 002458.SZ 14.84 0.03 0.07 0.50 0.85 495 212 30 17 增持 苏垦农发 601952.SH 12.68 0.53 0.80 0.93 0.94 24 16 14 13 买入 普莱柯 603566.SH 32.23 0.69 0.49 0.74 0.92 47 66 44 35 买入 瑞普生物 3