消费电子行业2月投资策略：关注终端景气度拐点及VR、新能源创新预期

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年02月12日超 配消费电子 2 月投资策略关注终端景气度拐点及 VR、新能源创新预期核心观点行业研究·行业投资策略电子·消费电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：李梓澎021-603754020755-81981181zhoujingxiang@guosen.com.cn lizipeng@guosen.com.cnS0980522100001S0980522090001证券分析师：叶子联系人：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《消费电子 1 月投资策略-关注手机需求复苏预期及折叠屏、VR新品创新》 ——2023-01-13《消费电子 12 月投资策略-手机需求有望复苏，关注安卓阵营预期修复及折叠新品创新》 ——2022-12-12《消费电子 11 月投资策略-关注苹果、折叠屏产业链业绩兑现及安卓阵营预期修复》 ——2022-11-14《消费电子 10 月投资策略-聚焦苹果产业链 3Q22业绩催化及 VR、折叠屏创新趋势》 ——2022-10-12《消费电子 9 月投资策略-关注苹果产业链旺季及 VR、折叠屏新品创新》 ——2022-09-13消费电子建议关注终端景气度拐点及 VR、新能源创新预期。1 月消费电子板块上涨 8.99%，跑输电子行业 0.53pct，截至 1 月末消费电子整体 PE(TTM)为 24.98x，处于近五年的 12.0%分位。消费电子经历了过去一年持续的终端去库存后处于景气度筑底阶段，在不断强化的消费、经济复苏预期催化下，我们预计 23 年全球智能手机出货量将迎来恢复性增长，建议关注：1)智能手机销量复苏预期，推荐东山精密、闻泰科技、环旭电子、传音控股、顺络电子等；2)折叠屏、VR 等创新终端产业链，推荐福蓉科技、京东方 A、三利谱、创维数字等；3)布局新能源业务的江海股份、光弘科技、博敏电子等。12 月全球智能手机销量同比下降 16.7%。根据 Counterpoint 数据，12 月全球智能机销量 1.02 亿部(YoY -16.7%, MoM 2.9%)，2022 年销量 12.18 亿部(YoY -12.2%)。12 月苹果销量 2264 万部(YoY -17.6%)、份额 22.2%(YoY-0.2pct)；三星销量 2102 万部(YoY -11.6%)、份额 20.6%(YoY +1.2pct)；小米销量 1097 万部(YoY -17.9%)、份额 10.8%(YoY -0.2pct)；OPPO 销量 868万部(YoY -8.9%)、份额8.5%(YoY +0.7pct)；vivo销量757万部(YoY -19.4%)、份额 7.4%(YoY -0.2pct)。除此之外，12 月传音销量 639 万部(YoY -21.7%)，荣耀销量 355 万部(YoY -10.8%)，华为销量 202 万部(YoY 4.4%)。12 月中国智能手机销量同比下降 14.8%。根据 Counterpoint 数据，12 月国内智能机销量 2095 万部(YoY -14.8%, MoM -6.5%)，2022 年销量 2.69 亿部(YoY -13.9%)。12 月Top 6 中苹果销量450 万部(YoY -22.4%)、份额21.5%(YoY-2.1pct)；vivo 销量 375 万部(YoY -14.2%)、份额 17.9%(YoY +0.1pct)；OPPO 销量 360 万部(YoY: -16.3%)、份额 17.2%(YoY -0.3pct)；荣耀销量 306万部(YoY: -18.4%)、份额 14.6%(YoY -0.6pct)；小米销量 261 万部(YoY:-17.4%)、份额 12.5%(YoY -0.4pct)；华为销量 190 万部(YoY: 18.8%)、份额 9.1%(YoY +2.6pct)。1 月 Steam 月活 VR 用户占比 2.19%，环比小幅提升。根据 Valve 数据，2023年 1 月 Steam 平台月活 VR 头显用户总占比为 2.19%，环比提升 0.16pct。在1 月Steam 平台VR 月活用户中，Meta 旗下Oculus 品牌的份额为65.39%(MoM:+1.92pct, YoY: -1.88pct) ， 其 中 Oculus Quest 2 份 额 44.26%(MoM:+2.91pct, YoY: -1.76pct)；国内品牌 Pico 的份额为 1.59%(MoM: +0.33pct,YoY: +1.24pct)。根据 Wellsenn XR 数据，4Q22 全球 VR 出货量 341 万部(YoY-13.2%)，2022 年全球 VR 出货量同比下降 4.2%至 986 万部，其中 Meta 出货量同比下滑 9%至 790 万部，Pico 出货量 98 万部低于年初预期的 180 万部。Wellsenn XR 预计 2023 年出货量将同比增长 26.8%至 1250 万部。3Q22 全球 TWS 耳机/智能手表出货量同比增长 6.5%/13.8%。根据 Canalys 数据，3Q22 全球 TWS 耳机出货量 7690 万部(YoY +6.5%)，1-3Q22 出货量 2.08亿部(YoY +10.1%)；其中 3Q22 苹果 AirPods 出货量 2380 万部(YoY +34.0%)，1-3Q22 出货量 5839 万部(YoY +18.2%)。3Q22 全球智能手表出货量 2013 万部(YoY +13.8%)，1-3Q22 出货量 5390 万部(YoY +9.2%)；其中 3Q22 AppleWatch出货量1002万部(YoY +36.5%)，1-3Q22出货量2761万部(YoY +20.8%)。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告12 月北美 PCB BB 值环比下降，原材料价格环比相对稳定。12 月北美 PCB BB值为 0.87，较 11 月的 1.00 环比下降。原材料方面，12 月无衬背精炼铜箔(厚≤0.15mm)出口平均单价为 11.37 美元/千克(YoY -12.6%, MoM 4.1%)；1 月环氧树脂平均价格 14250.00 元/吨(YoY -40.1%, MoM -2.0%)；1 月末电子玻纤布价格为 4.3-4.4 元/米，较 12 月末的 4.3-4.4 元/米环比持平。月度业绩跟踪：12 月台股主要板块景气度均同比下滑。台股：12 月台股 LED厂商营收 52.60 亿新台币(YoY: -36.8%, MoM: -18.1%)；台