面板行业月度观点：TV面板价格跌幅放缓，18H1有望恢复供需平衡

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 投资策略|电子 证券研究报告 LCD Tabl e_Title面板行业月度观点 TV 面板价格跌幅放缓，18H1 有望恢复供需平衡 Table_Summary核心观点： 月度观点：TV 面板价格跌幅放缓，18H1 有望恢复供需平衡根据我们对面板价格数据的跟踪，2017 年四季度以来，大尺寸 TV 面板价格的跌幅趋缓，2017 年 12 月的最新数据显示，32’’、55’’等尺寸 TV面板价格的环比跌幅已经明显缩窄。展望 2018 年，综合供需两端的量价情况，我们预计供给与需求相对 2017 年均有增长，18H1 整体供需相对平衡，大尺寸面板价格有望在 18H1 逐步企稳。 月度市场表现：海外优于 A 股，材料与设备企业优于面板制造企业上月，大陆面板产业链整体表现平稳，其中设备和原材料企业表现相对良好。原材料企业中，阿石创、激智科技涨幅居前。设备企业多数录得上涨，但涨幅不大。面板制造企业整体呈现下跌态势。海外面板厂商上月表现总体良好。整体来看，海外面板产业链主要企业股价呈现上涨，但涨幅不大。除 OLED 原材料龙头 UDC 上涨 7%以外，其他企业涨跌幅均不超过 4%。 LCD：大尺寸 TV 环比出货金额改善，小尺寸环比出货金额下跌2017 年 11 月 TFT LCD 行业全球总体产值 66 亿美金，与 10 月基本持平，同比下降 5%。分尺寸类别来看，17 年 11 月大尺寸面板产值约为 54亿美元，环比增长 2%，同比下滑 4%；中小尺寸面板产值约为 12 亿美元，环比下滑 9%，同比下滑 9%。大尺寸面板受益于面板价格下跌带动的买气以及为节假日促销的备货需求，产值环比增长，但中小尺寸受到 Q4 手机产业链尤其是国产手机出货不及预期的影响，同比及环比都呈现下滑。 OLED：价格缓慢下跌，出货量快速增长从价格上来看，AMOLED 价格（硬屏）呈现缓慢下跌的趋势，但是下跌幅度不大。平均来看，AMOLED 模组价格在过去一年中大约下滑了 12%左右。目前，AMOLED（硬屏）相对 LCD 手机面板价格的倍数大约在 1.6~2倍。与此同时，受益于苹果 iPhone X 的备货和量产，AMOELD 显示屏的出货量自 2017 年 9 月以来呈现快速增长，2017 年 10 月单月，AMOLED屏幕的出货量超过 4000 万片。其中，三星目前仍然占据主导地位。 投资建议建议关注持续扩张的国产面板企业京东方 A、深天马 A、黑牛食品（国显光电）等；以及上游设备和材料领域的大族激光、精测电子、联得装备（广发机械联合覆盖）、天通股份、阿石创、江化微、弘信电子、激智科技等。 风险提示行业景气度下滑的风险；原材料价格大幅上升的风险；新技术渗透不及预期的风险；产品价格快速下滑的风险。 重点公司盈利预测Tabl e_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-01-07 Tabl e_ChartTable_Author分析师： 许兴军 S0260514050002 021-60750532 xxj3@gf.com.cn 分析师： 余 高 S0260517090001 021-60750632 yugao@gf.com.cn Tabl e_Report相关研究： 电子行业:小主板大空间，iPhone X 主板升级开辟 SLP新赛道，原有 HDI 供应链迎来新机遇 2017-12-26 电子行业年度策略报告:创新持续、格局重构，关注产业链核心变革 2017-12-19 电子行业周观点:LCP 天线在iPhone X 中应用，为 5G 进行预演 2017-12-10 Table_C ontacter联系人： 余高 021-60750632 yugao@gf.com.cn 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2 / 21 投资策略|电子 目录索引 面板行业月度观点：TV 面板 18H1 有望恢复供需平衡 ...................................................... 5 LCD：18H1 大尺寸面板价格有望趋稳，国内企业产能占比不断提升 ....................... 5 面板行业市场表现综述 ....................................................................................................... 8 A 股面板行业市场表现 ............................................................................................... 8 海外面板行业市场表现 ............................................................................................... 8 TFT LCD 月度产值及主要企业营收 ................................................................................... 9 TFT LCD 整体产值：11 月营收环比基本持平，同比有所下降 ................................... 9 产值分尺寸类别及企业：大尺寸产值环比提升，小尺寸产值环比跌幅较大 ............... 9 中大尺寸 LCD 行业月度动态跟踪 ..................................................................................... 10 面板价格：大尺寸 TV 面板受益于年底促销备货需求价格仍有支撑，MONITOR、NB等面板价格略有下滑 ................................................................................................. 10 出货量：LCD TV 面板出货量同比及环比均呈现明显增长，其他类别表现平稳 ...... 13 小尺寸 LCD 行业月度动态跟踪 ........................................................................................ 14 面板价格：手机厂商销售不佳影响高规格面板需求及价格，但预计后续价格保持平稳 ................................................................................................................................. 14 出货量：受淡旺季效应影响，17 年 10 月 TFT LCD 出货量环比略微下滑，AMOLED出货量高速增长 ..........