鸿路钢构(002541)从钢结构生产自动化看鸿路钢构

公司研究丨深度报告丨鸿路钢构（002541.SZ） [Table_Title] 从钢结构生产自动化看鸿路钢构 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 24 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 目前，我国钢结构制造技术大多仍停留在人工或半自动化的制造模式，较难满足迅速扩大的钢构需求。为提高生产效率和控制生产成本，鸿路钢构积极引进激光切割、自动焊接、智能油漆喷涂等智能化生产技术，结合信息化管理模式以应对市场变化和战略转型。自动化技术革新将对公司未来长期的生产效率产生正向推动作用，显著节约生产成本，促进公司收入利润增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张弛 张智杰 SAC：S0490513080001 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 鸿路钢构（002541.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 从钢结构生产自动化看鸿路钢构 公司研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 钢结构生产流程：由于本身的非标性，自动化实践需要一定时间完善 钢结构生产流程：1）放样、号料：根据施工图纸按 1:1 比例把产品在放样台上画出，并标明切割、钻孔等的加工位置。2）切割下料：将放样和号料的零件形状从原材料上进行下料分离。3）成型、制孔、边缘加工：利用设备和模具把钢材弯制成一定形状，并进行螺栓孔、边缘等细部加工。4）组装与焊接：把已加工完成的各零件和半成品构件焊接、装配成独立的成品，焊接方法主要包括手工电弧焊，埋弧焊，气体保护焊。5）防腐、标识与质量检测：采用喷漆、涂装或镀锌等防腐措施，进行平整度、表面缺陷等质量检测并在构件上进行标识。 切割、打孔、焊接、质检等环节相对标准化，鸿路积极引进自动化解决方案 1）激光切割机应用于切割下料具备精度更高、成本更节省、流程更简化的优点。激光切割机纹深度可控制在 0.3mm 以内，局部切割缺口深度可控制在 1mm 以内。激光切割通过电脑智能操控，只需将所加工参数输入电脑，即可对工件进行切割、打孔、坡口等加工，且精度高也有利于节省打孔、打磨的工序及工人成本；根据鸿路招标公告，公司计划共采购 190 台激光切割机设备（假设招标全部完成）。2）自动化打孔设备实现自动进料与自动冲孔相结合。不仅提升了打孔的效率和精度，也能够大大减少打孔工人的成本和工作强度。3）自动焊接机器人可以同时实现成本节约和焊接效率提升。点焊机器人可以控制焊钳压力和焊接条件自动切换，针对不同打点位置实现独特的焊接时序，提高打点质量，避免漏打、多打及打偏等问题。4）智能化喷涂油漆具有厚度均匀、不流挂、效率高等优点。智能化喷涂通过电脑控制喷嘴尽可能保持匀速运动，让喷涂油漆厚度更为均匀，减少流挂现象，并且喷涂质量不受工作时长影响。 激光切割可促进降本增效，相比火焰切割，测算降本效应可观 仅从激光切割角度考虑，测算能够明显带动成本节约，但需要一定的时间积累。传统的火焰切割方式是氧乙炔切割，在钢结构生产过程中的主要成本为氧气、乙炔的费用和用工成本，测算切割每米钢板的总成本为 2.7 元。对比而言，12kw 激光切割机在切割 20mm 以下钢板时速度和精度优势明显，切割速度较火焰切割可提升数倍。激光切割机的主要成本为电费和辅助气体等费用，对于 4-20mm 钢板，测算 12kw 激光切割机切割每米钢板总成本在 1 元以内，可显著节约成本。若全年的钢结构产品均由激光切割机完成，激光切割机理论上可 24 小时工作无疲劳，但由于长时间工作设备损耗过快，按照 14mm 板材的切割速度、每天工作 12 小时进行估计，在全部生产 H 型钢（H250*250*14*14）的情况下，设备年切割钢材约 14759 吨；每台 12kw激光切割机单价约为 60 万，按十年折旧测算设备每年每吨折旧费用约为 4 元，考虑设备购置费后，对于 20mm 以下的板材，激光切割相较于火焰切割每吨钢产量可节约成本 51—81 元。 鸿路钢构建立信息化管理平台，公司龙头优势显著，未来成长可期 鸿路钢构作为国内最大的钢结构制造商，自主开发了具有自主知识产权的鸿路项目管理平台，缩短了决策流程，避免管理重叠和管理缺位，提高了管理效率，持续降低管理难度和成本。展望 2023 年，伴随着疫情逐步缓和，国家经济平稳复苏，预计公司产能能够获得充分爬坡和释放，产能利用率有望明显提升，预计公司 2022、2023 年归属净利润分别为 12.1、15.9 亿元，对应当前收盘价 PE 分别为 19.8、15.1 倍，维持“买入”评级。 风险提示 1、经济复苏低于预期；2、自动化推动不及预期。 公司基础数据 [Table_BaseData] 当前股价(元) 34.76 总股本(万股) 69,001 流通A股/B股(万股) 49,176/0 资产负债率 61.19% 每股净资产(元) 11.13 市盈率(当前) 19.99 市净率(当前) 3.01 近12月最高/最低价(元) 51.60/23.61 注：股价为 2023 年 2 月 20 日收盘价 市场表现对比图(近 12 个月) [Table_Chart] 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report] •《经营指标显著修复，拿地彰显发展信心》2022-10-30 •《上半年业绩正增长，经营现金流明显改善》2022-08-26 •《团风基地再添新产能，成长潜力依然可期》2022-05-20 -38%-25%-13%0%2022/22022/62022/102023/2鸿路钢构沪深300指数2023-02-20仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 24 公司研究 | 深度报告 目录 钢结构生产：非标性、流程多、管理难度大 ................................................................................. 6 智能化前景广阔，生产效率提升潜力大 ...................................................................................... 10 鸿路钢构：钢结构制造龙头，疫情期间韧性凸显 ........................................................................ 14 信息化平台：实现科学管理，巩固龙头优势 ............................................................................... 18 自动化降低生产成本，潜在盈利可观 ............................................................