有色金属行业周报：超大型铜矿停产，全球铜矿干扰加剧，持续看好铜价

2023 年 02 月 19 日 超大型铜矿停产，全球铜矿干扰加剧，持续看好铜价 —有色金属行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 联系人：杜飞 S1050121110003 dufei2@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 有色金属(申万) 0.0 3.4 -13.1 沪深 300 -2.9 6.1 -13.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌ 黄金：美国 CPI 同比高于预期，但是持续回落 美国 1 月核心 CPI 同比 5.6%，预期 5.5%，前值 5.7%。美国 1 月 CPI 同比 6.4%，预期 6.2%，前值 6.5%。 美国费城联储主席哈克：需要维持 25 个基点的利率（上调）路径，需要加息至 5%以上。CPI 数据表明，通胀正在缓慢回落。 我们认为美国通胀同比虽然高于预期，但是持续回落。美国利率距离顶点不远成为普遍共识，持续利好黄金。 ▌ 铜：铜矿干扰持续，利好铜价 本周 LME 铜收盘价 8910 美元/吨，环比-22 美元/吨，跌幅 0.25%。SHFE 铜收盘价 68880 元/吨，环比+620 元/吨，涨幅 0.91%。 本周美国矿业公司自由港旗下，位于印尼的全球第二大铜矿 Grasberg 因为洪水而发生停产，初步预计 2 月底复产。该矿日产铜金属 500 万磅，折合 68 万吨铜/年。进入 2023 年以来，全球铜矿干扰加剧，此前位于秘鲁的 Las Bambas 铜矿和 Antapaccay 铜矿先后因为社区及政治问题停产。全球铜矿干扰加剧，有望对铜价形成较强支撑。 ▌ 锑：国内月度产量环比下滑，价格持续上涨 上周俄罗斯极地黄金招标锑矿的消息传出，俄罗斯极地黄金公司（polyus）开始拍卖锑矿，将于 2 月 17 日拍卖完成。预计 8 万毛吨矿（锑含量 20%），折合 1.6 万金属吨。 根据百川盈孚报价，本周国内锑锭价格为 86000 元/吨，环比+1000 元/吨，涨幅 1.18%。库存方面，本周国内锑锭工厂库存 6240 吨，环比-110 吨。。 ▌ 行业评级及投资策略 黄金：我们认为美国通胀同比虽然高于预期，但是持续回落。美国利率距离顶点不远成为普遍共识，持续利好黄金，维持黄金行业“推荐”投资评级。 铜：本周美国矿业公司自由港旗下，位于印尼的全球第二大铜矿 Grasberg 因为洪水而发生停产。2023 年以来，继秘鲁 Las Bambas 铜矿和 Antapaccay 铜矿先后停产之后，再有印尼超大型铜矿意外停产，全球铜矿干扰加剧。维持铜行业“推荐”投资评级。 锑：俄罗斯矿企出矿的消息传出，并未对盘面造成剧烈冲击，本周锑价持续上涨。维持锑行业“推荐”投资评级。 -40-30-20-10010(%)有色金属沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 重点推荐个股 推荐赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量；紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进；湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。 ▌ 风险提示 1）美国通胀再度大幅走高； 2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期。4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023-02-19 股价 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 000975.SZ 银泰黄金 11.69 0.46 0.50 0.80 19.15 23.51 14.68 未评级 600547.SH 山东黄金 18.76 -0.04 0.30 0.51 -434.67 62.81 36.54 未评级 600988.SH 赤峰黄金 18.56 0.35 0.50 0.73 40.51 37.12 25.42 买入 601899.SH 紫金矿业 11.36 0.6 0.81 0.95 16.53 14.02 11.96 买入 000630.SZ 铜陵有色 3.33 0.29 0.25 0.34 11.81 13.29 9.92 未评级 603979.SH 金诚信 29.73 0.38 1.15 1.70 35.01 25.93 17.53 未评级 603993.SH 洛阳钼业 5.83 0.24 0.34 0.42 23.60 17.35 13.79 未评级 002155.SZ 湖南黄金 17.12 0.30 0.55 0.66 34.28 31.13 25.94 买入 002466.SZ 天齐锂业 83.55 1.41 13.28 16.05 76.03 6.29 5.21 买入 002738.SZ 中矿资源 77.59 1.72 11.39 15.67 40.99 6.81 4.95 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 一周行情回顾 ........................................................................... 4 1.1、 板块回顾 ........................................................................ 4 1.2、 个股回顾 ........................................................................ 5 2、 宏观及行业新闻 ......................................................................... 5 3、 贵金属市场重点数据 ..................................................................... 6 4、 工业金属数据 ........................................................................... 7 5、 行业评级及投资策略 ..................................................................... 9 6、 重点推荐个股 ........................................................................... 10 7、 风险提示............................................................................... 10 图表目