社会服务行业7月社会服务跟踪月报：暑期即将来临，建议关注出境游弹性个股

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018 年 8 月 5 日 社会服务业 暑期即将来临，建议关注出境游弹性个股 ——7 月社会服务跟踪月报 行业月报 ◆ 行情回顾 过去一个月（7 月 1 日 7 月 31 日），上证综指涨 1.02%、深证成指跌 2.14%、沪深 300 涨 0.19%。申万休闲服务指数涨 1.14%，休闲服务跑赢沪深 300 指数 0.95 个百分点。经历 6 月大跌之后，消费板块整体有所反弹。个股方面涨幅前三名是新智认知（北部湾旅）、科锐国际、宋城演艺，分别为 12.24%、10.31%、9.79%。目前休闲服务板块 18 年估值为 40 倍，重点公司 18 年目前估值 40 倍，仍然明显低于历史均值。 ◆ 投资观点 7 月社服板块有所反弹，符合我们之前的判断“6 月大幅杀跌后有望反弹，三季度社服板块收益较好”。暑期开启（每年 6.20-9.30），各地旅游旺季展开，且中报业绩无雷，对部分个股股价形成支撑。 8 月投资主线有三个：1）紧抱白马龙头：中国国旅。2）配置出境游弹性个股：众信旅游、腾邦国际。3）部分景区股的股价接近历史底部，但降价落地前估值难言反弹，只能静待事件驱动，其中，杭黄高铁 10 月开通，黄山旅游有望提前 1-2 月开始受资金关注；宋城受益漓江千古情 8月 8 日正式开业，有望继续上涨。 ◆ 近期热点 中国国旅：行业龙头将延续今年上涨态势 。中报预计业绩 65%增长，而汇率影响不大（公司可转嫁给消费者），业绩与长期空间将支撑股价继续上行。短期看好海南免税政策落地，长期看好市内免税店的未来放开。 众信旅游：作为出境游行业龙头公司，业绩稳定增长。今年为欧洲旅游年，叠加世界杯因素的影响预计整个欧洲出境游行业仍将保持高增速。叠加公司未来在费用端上的控制，公司估值目前为历史底部，安全边际高。 腾邦国际：收购喜游并表，加码出境游布局，将增厚公司业绩。“三屌丝战略”，精准卡位助其迅速做大。欧洲出境游回暖，叠加世界杯，有望大幅提升公司业绩。 以航运为突破口，借助已有资源和渠道全产业链布局，推进大旅游生态圈建设。 ◆ 风险提示 宏观经济增速下滑风险：经济增速下滑导致消费活动减少，或将导致行业回暖不及预期。天气影响：旅游行业受天气影响大，天气恶劣或将导致整体旅游行业客流有所下滑等。 重点推荐标的业绩和评级 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 002707 众信旅游 10.2 0.27 0.35 0.48 35 29 21 买入 601888 中国国旅 70.23 1.30 2.05 2.53 53 34 28 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测（按 2018 年 7 月 31 日收盘价） 增持（维持） 分析师 谢宁铃 (执业证书编号：S0930512060002) 021-22169321 xienl@ebscn.com 联系人 李泽楠 lizn@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%0%10%20%30%07-1710-1701-1804-18社会服务业沪深300资料来源：Wind 2018-08-05 社会服务业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 传统旅游：行情回顾与观点 ...................................................................................................... 3 2、 传统旅游：行业现状及前景分析 ............................................................................................... 3 2.1、 行业月度经营情况 ................................................................................................................................... 3 2.2、 行业重大政策 .......................................................................................................................................... 9 3、 传统旅游：公司业绩快报汇总 ................................................................................................... 9 4、 附表：传统旅游上市公司公告 ................................................................................................. 10 5、 风险提醒 ................................................................................................................................. 11 国投瑞银2018-08-05 社会服务业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、传统旅游：行情回顾 过去一个月（7 月 1 日 7 月 31 日），上证综指涨 1.02%、深证成指跌 2.14%、沪深 300 涨 0.19%。申万休闲服务指数涨 1.14%，休闲服务跑赢沪深 300 指数 0.95个百分点。经历 6 月大跌之后，消费板块整体有所反弹。 图 1：二季度板块表现 资料来源：Wind、光大证券研究所整理 表 1：3 月传统旅游板块 区间涨跌幅 板块名称 一月涨跌幅% 上证综合指数 1.02 深证成份指数 2.14 沪深 300 0.19 申万休闲服务指数 1.14 资料来源：Wind、光大证券研究所 过去一个月（7 月 1 日-7 月 31 日），个股方面涨幅前三名是新智认知（北部湾旅）、科锐国际、宋城演艺，分别为 12.24%、10.31%、9.79%。其中，科锐国际受益于中报业绩预告预增 40%-55%，新智认知受益于中报业绩预告预增 43%-55%，宋城演艺受益于重组六间房出表、中报业绩预告预增20%-35%。跌幅前三名是凯撒旅游、锦江股份、首旅酒店，分别为-29.84%、-17.75%、-15.86%。 图 1：过去一月传统旅游公司区间涨跌幅排名 资料来源：Wind、光大证券研究所 另，我们观察 2007-2018 年休闲服务板块月度表现：从历史上看，上半年 2/3/5 月份无论是平均绝对涨幅、还是平均相对涨幅，均能获得不错的正收益，下半年则 7/8/11 月较好。 2、传统旅游：行业现状及前景分析 2.1、行业月度经营情况 ● 景