家电行业周报：1月社融增幅超预期，石头科技发布扫地机新品

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2023 年 02 月 18 日 1 月社融增幅超预期，石头科技发布扫地机新品 看好  ——《2023/2/12-2023/2/17》家电周报 相关研究 "石头科技进军新领域，海尔三翼鸟品牌再升级-《2023/2/6-2023/2/10》家电周报" 2023 年 2 月 11 日 "调整再出发，集成灶成长依旧-2022 年 集成灶行业数据点评" 2023 年 2 月 8 日 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示：  本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 1.2%，同期沪深 300指数下跌 1.7%。重点公司方面，飞科电器（19.4%）、浙江美大（13.1%）、公牛集团（9.2%）领涨，石头科技（-9.1%）、极米科技（-8.9%）、科沃斯（-7.2%）领跌。  数据观察：白电厨电线下景气度持续低迷，厨电线下均价分化变动 A、 白电数据：空调线下零售持续下滑，白电均价均同比微降 空调：根据中怡康线下月度数据，1 月空调零售量/额同比下降 30.2%/31.3%，延续负增长态势；价格方面，整体线下零售市场均价为 4315 元，同比下降 0.9%。重点公司销售方面，1 月格力零售量市占率同比下降 1.5pcts 至 31.1%，美的同比减少 0.5pcts至 32.3%，海尔同比增长 0.1pcts 至 16.7%；行业 CR3（格力、美的、海尔）同比减少 1.9pcts 至 80.1%，空调市场集中度略有下降。 冰箱：根据中怡康线下月度数据，1 月冰箱零售量同比下滑 23.7%，零售额同比下滑24.6%；均价方面，市场均价同比基本持平，为 5775 元。 洗衣机：根据中怡康线下月度数据，1 月洗衣机零售量/额同比下滑 31.8%/34.4%，延续负增长态势；均价方面，市场均价 3806 元，同比下降 2.1%。 B、 厨电数据：油烟机/燃气灶线下零售持续下滑，均价同比回落 油烟机：根据中怡康数据线下月度数据，2023 年 1 月油烟机零售量/额同比下滑35.6%/35.8%；均价方面，市场均价同比下降 0.7%至 3533 元。 燃气灶：根据中怡康数据线下月度数据，2023 年 1 月燃气灶零售量/额同比下滑29.9%/30.5%；均价方面，市场均价同比提升 0.7%至 1742 元。  投资要点：2022 年 11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头海尔、美的、格力亦会受益；2）疫后复苏：推荐倍轻松：线下高铁+机场交通枢纽门店较多，前期该类门店因疫情受损严重，后续有望持续复苏；光峰科技：影院租赁收入占比超 10%，前期疫情反复对该部分业务影响较大，防疫政策持续优化后租赁业务有望加速回归正轨；3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。  风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。 单击此处输入文字。 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 22 页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 1.2%，同期沪深300 指数下跌 1.7%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 重点公司方面，飞科电器（19.4%）、浙江美大（13.1%）、公牛集团（9.2%）领涨，石头科技（-9.1%）、极米科技（-8.9%）、科沃斯（-7.2%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 -1.7%-1.2%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%电气设备电子房地产综合农林牧渔有色金属商业贸易非银金融银行公用事业交通运输计算机汽车国防军工沪深300建筑装饰通信家用电器休闲服务机械设备化工传媒医药生物采掘纺织服装建筑材料钢铁轻工制造食品饮料-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%石头科技极米科技科沃斯亿田智能三花智控盾安环境华翔股份光峰科技老板电器奥佳华莱克电气奥普家居万和电气苏泊尔小熊电器华帝股份火星人荣泰健康格力电器海尔智家比依股份美的集团海信视像欧普照明倍轻松海信家电九阳股份新宝股份公牛集团浙江美大飞科电器仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 22 页 简单金融 成就梦想 2．行业变化 2.1 原材料价格：本周铜、铝、不锈钢板价格同比下降 截至 2023 年 2 月 17 日，长江有色铜价为 69120 元/吨，同比下降 3.52%，环比上升0.93%；长江有色铝价为 18460 元/吨，同比下降 18.53%，环比上升 0.16%；不锈钢板:冷轧 304/2B:1.0*1219*2438 经销价为 15650.00 元/吨，同比下降 10.65%，环比下降0.09%。 图 3：截至 2 月 17 日原材料铜、铝、不锈钢价格同比变化情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 截至 2023 年 2 月 17 日，中国塑料城价格指数为 855.82，环比下降 0.03%，同比下降 13.48%。截至 2023 年 1 月底，32 寸 opencell 面板价格为 31 美元，环比不变，同比下降 18.42%。 图4：截至2 月17 日，塑料城价格指数同比下降13.48%（%） 图 5：1 月底 32 寸面板价格同比下降 18.42%（美元） 资料来源：wind，申万宏源研究 资料来源：wind，申万宏源研究 -40%-20%0%20%40%60%80%100%长江有色市场:平均价:铜:1#：同比长江有色市场:平均价:铝:A00：同比经销价:不锈钢板:冷轧304/2B:1.0*1219*2438：同比020040060080010001200Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23