互联网传媒行业-AIGC行业跟踪报告(一)：海内外AIGC热度持续，关注主题扩散至游戏、互联网板块

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 2 月 17 日 行业研究 海内外 AIGC 热度持续，关注主题扩散至游戏、互联网板块 ——AIGC 行业跟踪报告（一） 互联网传媒 事件：截至 23 年 1 月末，ChatGPT 月活破亿，引发海内外公司 AI 军备竞赛和商业化探索。密切关注中国类 ChatGPT 应用研发进展和应用场景落地进程。 ChatGPT 拓展应用和功能想象空间，AI 商业模式有望由 ToB 向 ToC 延伸。ChatGPT 有望帮助 AI 迎来突破，体现在：1）ChatGPT 出圈，将文本、图像和视频生成等强大 AIGC 能力带入大众视野，诞生出 AI 版搜索引擎、生产工具、营销助手、社交工具等众创新应用；2）AIGC 商业化探索进展较快，ToB企业整合 AIGC 增强服务能力外，也可形成 ToC 应用向用户输出标准化产品，降本增效并丰富内容优势有望促进公司业绩表现，推动 AI 盈利模式可持续。 海外：微软推出 AI 版 Bing，谷歌快速应对，英伟达有望享受算力红利。2 月8 日，微软将对话式问答整合到 Bing 浏览器，并配备生成邮件等生产力工具。面临行业地位和商业模式的挑战，谷歌迅速宣布对话式 AI 项目 Bard，海外巨头 AI 技术竞争加剧。微软和谷歌全栈布局“算力+算法+数据”，均在 AI 行业优势明显，持续关注后续产品和技术迭代。1）微软：合作的 ChatGPT 在文本生成上表现优异，具备关注度和用户积累的先发优势，对谷歌搜索业务发起挑战；2）谷歌：底层大模型积累深厚，自研 BERT 在文本理解具备优势，叠加强大数据资源，实时信息输出能力优于 ChatGPT；3）英伟达或成为 AI 竞赛关键，AI 应用拓展有望提振 GPU 等计算芯片需求，享受 AI 行业增长红利。 国内：厂商齐发力 AIGC，期待百度“文心一言”和商汤 AIGC 大模型表现。百度、阿里巴巴、商汤科技、科大讯飞、三六零和网易等积极开展类 ChatGPT技术投入，百度和商汤技术实力突出。一方面，重视 AI 前瞻布局，百度 2017年宣布“All in AI”，商汤 AIGC 领域商业化落地实战经验丰富，国内 AI 技术实力领先。另一方面，全栈布局 AI，技术底层坚实：1）大模型技术完善，百度深度学习框架飞桨平台和文心大模型两手抓，商汤自研 AIGC 超大模型；2）得益于百度搜索、小度和自动驾驶等，百度在数据资源、数据标注处理等领先；商汤实施众多 AI 项目，积累行业数据；3）算力方面，百度自研昆仑芯片，商汤自建 AIDC 算力集群。重点期待三月百度“文心一言”或再引发 AIGC 关注。 商业落地多样化赋能现有产业，AIGC 有望形成较长期的主题投资。国内厂商注重 AIGC 与现有产品的整合，其中阿里巴巴结合钉钉办公，科大讯飞结合AI 学习机。百度“文心一言”并入搜索、小度等自有业务外，积极赋能生态合作伙伴，帮助 30 余家媒体丰富内容和降本增效，助力互联网和软件信息厂商促进实体经济数字化进程。AIGC 作为辅助工具可实现用户和企业实际效用提升，驱动科技公司长期投入，看好后期新品和技术迭代带来持续性投资机遇。 投资建议：ChatGPT 火热促使 AI 相关公司市场关注度升高，AIGC 商业化应用范围广、落地可行性较高，维持互联网传媒行业“买入”评级。重点推荐：1）看好游戏板块，偏娱乐性的游戏内容对 AIGC 潜在的可靠性风险容忍度高，同时对其创造性、互动性认可度高，AIGC 应用推广进度有超预期可能，估值具备性价比，推荐腾讯控股、网易-S、三七互娱；2）互联网大厂 AI 积累深厚，有望助力降本增效强化自身领域优势，销售技术优势产品至 B 端客户，平台经济 23 年政策监管有望向暖，推荐腾讯控股、百度集团-SW，关注阿里巴巴。 建议关注 AIGC 受益产业链：1）AI 平台型公司：高度相关，关注商汤-W；2）文本内容生成：辅助文字创作，关注阅文集团、掌阅科技、中文在线；3）音频内容生成：文本转语音、AI 作曲，关注昆仑万维；4）图片内容生成：AI绘画破圈，数字藏品具备潜能，关注视觉中国、蓝色光标；5）视频内容生成：降低创作门槛，利好内容质和量，关注快手-W、爱奇艺。 风险提示：AI 技术研发和产品迭代不及预期风险；AI 行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。 买入（维持） 作者 分析师：付天姿 执业证书编号：S0930517040002 021-52523692 futz@ebscn.com 分析师：王贇 执业证书编号：S0930522120001 021-52523862 yunwang@ebscn.com 联系人：赵越 zhaoyue1@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 AIGC 产业再掀热潮，坚实技术底座+SenseMARS 内容生成平台助力商业化突破——商汤-W（0020.HK）内容生成（AIGC）业务发展跟踪点评（2023-2-1） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%22/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/01传媒(申万) 沪深300 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 互联网传媒 表 1：百度“文心一言” 生态合作伙伴之上市公司梳理 股票代码 公司/业务名称 主营业务 合作方式 股价涨跌幅 （2.1-2.15） 自身业务 9888.HK 小度科技 物联网 智能设备场景 AI 模型“小度灵机”，上线全系硬件 12.6% 度小满 互联网金融 金融场景数字化，推出智能客服、智能营销、智能风控 百度地图 地理信息服务 交通大模型，赋能智慧导航场景 集度汽车 汽车机器人 智能汽车场景，提升 AI 人机交互体验 互联网 IQ.O 爱奇艺 视频娱乐 内容搜索、内容宣发、内容创作工具、小说创作等业务 8.7% 9961.HK 携程集团 旅行服务 旅游服务场景，助力旅行智能规划、旅行内容渗透 0.8% 2518.HK 汽车之家 汽车生活服务 赋能汽车数字化技术和营销解决方案 0.9% NAAS.O 能链智电 新能源服务 智能对话接入能源供应链、资产管理、零售等场景 -13.4% 传媒 0543.HK 太平洋网络 新闻媒体 增强内容采编、智慧助手、站内搜索等功能 1.2% 0205.HK 财讯传媒 新闻媒体 接入《财经》新媒体，赋能财经新闻报道场景 -30.0% 0072.HK 超媒体控股 新闻媒体 商业内容资讯 AI 解决方案和服务 163.2% 603533.SH 掌阅科技 数字阅读 助力内容创作降本增效 17.5% 300133.SZ 华策影视 影视娱乐 内容创意、内容制作、内容宣发等影视生成全链路 5.0% 3