行业景气观察：节后复工有待加速，光伏产业链价格上行

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 | 策略研究2023 年 02 月 08 日定期报告——行业景气观察（0208）相关报告春节过后各项生产经营活动逐渐恢复，目前来看生产复工进度偏弱，上游资源品价格普遍下跌，板块景气度边际下行；中游制造领域光伏产业链景气度相对较高；由于春节期间消费基数较高，本周消费板块景气度环比下降；部分指标如汽车轮胎开工率、唐山钢厂产能利用率、出行等数据改善较为明显。后续随着人员到岗，天气好转，复工进度有望进一步加快，推荐关注景气度相对较高的汽车、钢材、沥青、出行等领域。【本周关注】春节过后各项生产经营活动逐渐恢复。就目前已有的数据来看，当前生产复工进度偏弱，但也有部分指标恢复良好，尤其汽车轮胎开工率、唐山钢厂产能利用率、出行等数据改善较为明显。供给方面，当前开工率恢复势头良好，基本恢复到 2021 年同期的 98.0%和 2019 年同期的 70.8%，尤其唐山高炉开工率、PTA 开工率和汽车轮胎开工率均有明显改善；需求方面，价格仍处于较高位，水泥、混凝土价格略有下滑，沥青价格上行，动力煤价格处于较高水平；库存方面，铁矿石库存近期有所上行但仍处于较低水平，水泥库容比较高，六大发电集团煤炭库存略有提升。城市活动方面，出行明显恢复，商品房交易改善仍待进一步恢复。由于今年春节返乡人员较多，元宵节之前到岗率仍然较低，一定程度上拖累了目前的复工进度，后续随着人员到位、天气好转，复工进度有望进一步加快，推荐关注景气度相对较高的汽车、钢材、沥青、出行等领域。【信息技术】存储器价格多数下行。12 月半导体销售额同比降幅扩大。2022 年第四季度信息传输、软件和信息技术服务业 GDP 不变价累计同比增幅扩大。【中游制造】本周电解液、电解锰、四氧化三钴等价格持平，多数正极材料、锂材料、钴产品价格下行。本周光伏行业综合价格指数上行，组件价格指数持平，电池片、硅片、多晶硅价格指数上行。本周光伏产业链中硅片价格上涨，组件价格下降。本周 CCFI、CCBFI 、BDI、BDTI 均下行。【消费需求】本周主产区生鲜乳价格相较周环比下降；猪肉、仔猪价格周环比下行，生猪价格上行；鸡肉价格相较周环比小幅下降；蔬菜价格指数周环比继续回落，棉花期货结算价、玉米期货结算价下行。电影票房收入、观影人数、电影上映场次周环比下行。【资源品】建筑钢材成交量十日均值较节前下行。本周铁精粉价格与上周持平，钢坯以及螺纹钢价格下行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存以及唐山钢坯库存周环比均上行；唐山钢厂高炉开工率、产能利用率周环比上行。京唐港山西主焦煤库提价较上周持平；焦煤期货结算价、焦炭期货结算价下行，动力煤期货结算价周环比上行。秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存周环比下降，天津港焦炭库存上行。全国水泥价格指数小幅下行，多地水泥价格指数下降。Brent国际原油价格下行；无机化工品期货价格多数下跌；有机化工品期货价格普遍下跌，甲醇、燃料油、聚丙烯、二甲苯、天然橡胶跌幅居前。工业金属价格多数下跌，铅、铝价格上涨，锡、镍、锌、铜、钴价格下跌；库存方面，铜、铝、锌等价格下降，铅、锡、镍库存上行。黄金、白银现货价格下行，黄金、白银期货价格下行。【金融地产】货币市场净回笼，隔夜 SHIBOR 利率较上周上行。A 股换手率下行、日成交额下行。在债券收益率方面，6 个月国债到期收益率周环比上行，1年国债到期收益率较上周持平，3 年国债到期收益率周环比下行。本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行。【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行。风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。《工业企业盈利承压，太阳能电池 产 量 累 计 同 比 增 幅 扩 大（0201）》《12 月社会消费品零售底部改善，地产竣工累计同比降幅收窄（0118）》《半导体销售额同比降幅扩大，动力煤价格持续上行（0111）》《12 月重卡销量环比提升，线下出行持续恢复（0104）》《11 月工业企业盈利承压，移动通 信 基 站 产 量 同 比 增 幅 扩 大（1228）》《冬储开 启推动磷化工 景气上行 ， 动 力 煤 等 价 格 上 行（1221）》《11 月挖掘机销量同比增幅扩大 ， 交 通 出 行 趋 势 改 善（1214）》《航空出行边际修复，工业金属等价格继续上行（1207）》《工业金属价格多数上涨，软件产 业 利 润 同 比 增 幅 扩 大（1130）》《10 月移动通信基站产量同比增幅扩大，建筑央企订单持续高增（1123）》《资源品价格普遍上涨，10 月新能 源 车 出 口 增 速 创 历 史 新 高（1116）》《10 月挖掘机、装载机销量继续改善， 有色金属价格 普遍上涨（1109）》《工程机械销量普遍改善，9 月移动通信 基站产量同比 增幅扩大（1102）》张夏0755-82900253zhangxia1@cmschina.com.cnS1090513080006耿睿坦gengruitan@cmschina.com.cnS1090520020001陈星宇chenxingyu@cmschina.com.cnS1090522070004节后复工有待加速，光伏产业链价格上行敬请阅读末页的重要说明2策略研究正文目录一、本周行业景气度核心变化总览..................................................................................................................... 51、本周关注：节后开工率、出行等恢复较好，产能利用率、建材成交等相对低迷........................................ 52、行业景气度核心变化总览.............................................................................................................................9二、信息技术产业............................................................................................................................................. 101、存储器价格多数下跌.................................................................................................................................. 102、12 月半导体销售额同比降幅扩大...............................................................................................................103、2022 第四季度信息传输、软件和信息技术服务业 GDP 不变价累计同比增幅扩大