企业资产支持证券年度报告（2022）:发行节奏显著放缓，细分产品走势趋于分化，利率整体走低，二级交易活跃度不断提升，经济修复预期看好，政策支持持续，未来市场复苏可期

编号：2023-AM01 2023 年 2 月 14 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 康继元 021-60330988 jykang@ccxi.com.cn 于 雷 021-60330988 lyu01@ccxi.com.cn 负责人 副总裁 邓大为 021-60330996 dwdeng@ccxi.com.cn 结构融资评级总监 魏 芸 021-60330988 ywei@ccxi.com.cn 马延辉 021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 32 发行节奏显著放缓，细分产品走势趋于分化，利率整体走低，二级交易活跃度不断提升，经济修复预期看好，政策支持持续，未来市场复苏可期 ——企业资产支持证券年度报告（2022） 要点 ◼ 发行情况：2022 年共发行企业资产支持证券 1,193 单，合计发行规模11,843.89 亿元。与上年相比，发行数量减少 236 单，发行规模下降26.70%。本期产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、融资租赁、供应链、应收账款和 CMBS 等。融资成本方面，一年期左右 AAAsf 级证券利率中枢大致位于 2.64%~3.14%之间，同比下降约 69BP； ◼ 产品创新方面：2022 年，企业资产证券化市场的创新主要集中在细分基础资产类型的扩充、产品贴“标”和交易结构的持续优化等领域； ◼ 备案方面：2022 年，共有 1,161 单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为 11,588.50 亿元； ◼ 二级市场交易方面：2022 年企业资产支持证券在交易所市场共成交33,351 笔，成交金额共计 7,627.57 亿元，笔均金额为 2,287.06 万元，年度换手率 32.08%；交易笔数同比增加 44.93%，交易量同比上升 9.12%，笔均金额下降 24.71%，年度换手率上升 4.01 个百分点，二级市场活跃度进一步提升。其中，上交所共成交 23,641 笔，成交金额 5,529.07 亿元，金额占比为 72.49%；深交所共成交 9,710 笔，成交金额 2,098.50 亿元，金额占比为 27.51%； ◼ 到期方面：截至 2022 年末，2023 年存量企业资产支持证券合计到期应偿还证券 2,444 支，规模 7,064.27 亿元； ◼ 行业动态：国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，强调积极探索通过资产证券化等市场化方式盘活存量资产；上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第 1 号——申请文件及编制》、《深圳证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引第 1 号——确认程序》等7 项指引，进一步规范了资产支持证券业务，健全了资产支持证券业务规则体系，明确了资产支持证券优化审核与重点审核的适用标准和审核措施，规范特定品种资产支持证券的标识使用、信息披露要求等，进一步完善审核机制，提升债券市场直接融资能力，更好服务实体经济与国家战略； ◼ 未来展望：2023 年，国内稳增长政策发力，经济修复预期看好；企业资产证券化业务规则持续更新和完善，产品标准化程度不断提升，更好地服务国家战略和实体经济；市场发行热度或将复苏，部分热点资产类型仍将持续引领市场。 中诚信国际定期报告 中诚信国际定期报告 企业资产支持证券年度报告（2022） 2 产品发行概况 2022年全年共发行企业资产支持证券（以下或简称“企业ABS”）1,193单，合计发行规模11,843.89亿元。与上年相比，发行数量减少236单，发行规模下降26.70%。 图1：2017~2022年企业资产支持证券发行情况-季度发行分布（单位：亿元、单） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行场所来看，2022年，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发行产品共844单，总规模为9,252.57亿元，占比为78.12%；深圳证券交易所（以下简称“深交所”）发行产品共349单，总规模为2,591.32亿元，占比为21.88%。 表 1：2021~2022 年企业资产支持证券发行情况-发行场所分布 单位：单、亿元 2021 年发行单数 2021 年发行规模 2022 年发行单数 2022 年发行规模 上交所 863 11,414.43 844 9,252.57 深交所 566 4,743.07 349 2,591.32 合计 1,429 16,157.50 1,193 11,843.89 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从月度发行分布来看，2022年企业资产支持证券发行规模除11月外均较上年同期有所下降，其中受春节假期安排及部分地区疫情爆发影响，2月和3月企业资产支持证券发行规模分别同比下降60.83%和44.65%，发行单数分别同比减少55单和46单；9月发行规模最高，单月共发行产品144单，发行规模达1,520.52亿元。具体情况如下图所示： 02004006008001,0001,2001,4001,6000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.00201720182019202020212022一季度发行规模二季度发行规模三季度发行规模四季度发行规模发行单数总计（右轴） 中诚信国际定期报告 中诚信国际定期报告 企业资产支持证券年度报告（2022） 3 图2：2021~2022年企业资产支持证券发行情况-月度发行分布（单位：亿元、单） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从原始权益人分布来看，2022年集中度有所下降，前十大原始权益人发行规模合计3,236.99亿元，占企业资产支持证券发行总规模的27.33%，占比较上年下降6.15个百分点。其中，华能贵诚信托有限公司仍位居第一，其发行规模为447.12亿元，占比为3.78%；中航信托股份有限公司位居第二，其发行规模为440.66亿元，占比为3.72%；中铁建商业保理有限公司位居第三，其发行规模为418.91亿元，占比为3.54%；中国东方资产管理股份有限公司位居第四，其发行规模为326.30亿元，占比为2.76%；上海邦汇商业保理有限公司位居第五，其发行规模为284.20亿元，占比为2.40%。具体情况如下图所示： - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 - 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年发行规模2022年发行规模2021年发行单数2022年发行单数 中诚信国际定期报告 中诚信国际定期报告 企业资产支持证券年度报告（2022） 4 图3：2022年企业资产支持证