互联网传媒行业：2月国产游戏版号下发，ChatGPT关注度持续提升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 2 6 Xml [Table_Page] 投资策略周报|传媒 证券研究报告 [Table_Title] 互联网传媒行业 2 月国产游戏版号下发，ChatGPT 关注度持续提升 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ ChatGPT：谷歌宣布推出对话式AI服务Bard。百度宣布类ChatGPT大模型新项目“文心一言”正在做上线前冲刺，预计3月完成内测并向公众开放。360、阿里、腾讯、快手、小米、网易有道、昆仑万维、京东云等宣称在ChatGPT和AIGC已有布局，后续将推出类ChatGPT产品。我们认为，ChatGPT的出圈本质上是AIGC技术发展落地的结果，而AIGC领域的竞争既涉及底层技术层面的模型算法，数据规模和质量，乃至硬件算力等因素，也包括应用层面的深度和广度。百度、腾讯和阿里等互联网大厂都具有自研大模型，在中文语境下更具优势。 ⚫ 游戏：2023年2月国家新闻出版署共下发87个游戏版号。腾讯、网易、抖音、心动、吉比特、中手游、芒果超媒、灵犀互娱等获得版号。版号数量放松的趋势逐渐明朗，且监管对游戏行业的态度也更加积极。 ⚫ 投资建议：推荐重点关注平台经济业绩及估值双修复机会。（1）本周我们发布了长视频行业的深度更新，我们认为行业进入利润释放上升期，结合内容监管政策的边际宽松等外部因素，估值修复逻辑得到更大认可。本周游戏版号发放数量也延续了1月的稳定水平，进一步巩固内容监管平稳的预期。近期美团和快手估值有所回调，我们认为和市场对相关公司面临的外部竞争加剧担忧有关，需一段时间通过高频数据跟踪和业绩释放来夯实信心。头部公司建议关注腾讯控股、快手-W、美团-W；网易云音乐和微博，以及稳定格局带来盈利模型改善的爱奇艺、腾讯音乐。同时，建议关注医药电商平台京东健康（广发传媒&医药）、平安好医生等。（2）2月游戏版号维持稳健发放，进一步夯实行业信心和促进游戏行业回暖复苏，预计游戏公司基本面将在今年年中迎来拐点，推荐头部游戏公司腾讯、网易、三七互娱、吉比特、完美世界以及心动公司。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块，建议关注分众传媒（23年经营杠杆释放）、兆讯传媒（疫后修复弹性大）；长视频，建议关注芒果超媒；在线招聘，建议关注BOSS直聘；线下娱乐，建议关注华立科技（23年业绩弹性大）；博彩，业绩持续疫后修复，关注金沙中国等。（4）教育板块，职业教育利好频发下相关个股估值修复空间大，贴息政策有望逐步在教育信息化公司收入端体现，教培机构转型初显成效，建议持续关注新东方、新东方在线、视源股份等相关个股。（5）影视板块在防疫优化及审批政策放松后迅速回暖，建议关注受益于疫后复苏的行业龙头猫眼娱乐、万达电影、中国电影，内容储备丰富的博纳影业、光线传媒。（6）主题关注元宇宙、数字经济方向，近期ChatGPT带动板块情绪，推荐持续关注相关产品商业化以及产业链公司动态。 ⚫ 风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-02-12 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 旷实 SAC 执证号：S0260517030002 SFC CE No. BNV294 010-59136610 kuangshi@gf.com.cn 分析师： 叶敏婷 SAC 执证号：S0260519110001 021-38003665 yeminting@gf.com.cn 请注意，叶敏婷并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 传媒互联网行业:大厂加速“类ChatGPT”布局，期待内容端多场景落地 2023-02-08 互联网传媒行业:芒果超媒管理层平稳更迭，东方甄选投资供应链厂商 2023-02-05 传媒互联网行业 22Q4 基金持仓:A 股重仓公司数量环比增加，港股优质资产获明显加仓 2023-01-31 [Table_Contacts] 联系人： 张丰淇 010-59136615 zhangfengqi@gf.com.cn -29%-23%-17%-11%-5%1%02/2204/2206/2208/2210/2212/22传媒沪深300854658仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 2 6 [Table_PageText] 投资策略周报|传媒 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS（元） PE（x） EV/EBITDA（x） ROE（%） 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 光线传媒 300251.SZ 人民币 7.91 2022/11/1 买入 9.97 0.07 0.33 113.00 23.97 76.96 21.70 2.20 9.60 横店影视 603103.SH 人民币 14.10 2022/8/25 买入 16.60 0.15 0.46 94.00 30.65 14.55 9.81 6.10 15.60 芒果超媒 300413.SZ 人民币 34.55 2022/10/25 买入 30.42 1.14 1.25 30.31 27.64 4.01 3.66 11.20 12.20 万达电影 002739.SZ 人民币 13.71 2022/10/31 买入 13.92 -0.31 0.46 - 29.80 17.01 7.99 -8.30 10.90 新媒股份 300770.SZ 人民币 42.14 2022/10/28 买入 45.23 3.02 3.29 13.95 12.81 5.24 3.99 19.20 17.40 蓝色光标 300058.SZ 人民币 6.05 2022/10/31 买入 6.52 0.09 0.26 67.22 23.27 11.05 9.50 2.30 6.30 完美世界 002624.SZ 人民币 14.66 2022/10/22 买入 15.69 0.87 0.98 16.85 14.96 16.85 14.01 18.00 14.50 吉比特 603444.SH 人民币 368.81 2022/10/27 买入 376.29 18.81 22.02 19.61 16.75 6.60 5.79 28.30 30.60 三七互娱 002555.SZ 人民币 21.69 2022/10/31 买入 25.96 1.30 1.51 16.68 14.36 7.65 6.15 21.00 19.60 分众传媒 002027.SZ 人民币 6.80 2022/11/29 买入 6.89 0.21 0.27 32.38 2