商贸社服行业周报：春运航班量恢复近9成，出境游景气度持续提升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2023 年 02 月 12 日 推荐（维持） 商贸社服行业周报 消费品/商业 大盘整体微降，商贸零售板块小幅上涨，餐饮旅游板块小幅下跌。商贸零售板块指数本周上涨 0.02%，表现强于沪深 300 指数(下跌 0.85%)，强于创业板指数(下跌 1.35%)；餐饮旅游板块指数本周下跌 0.34%，表现强于创业板指数和沪深 300 指数。截止 2 月 7 日，预订 2-3 月跨境机票订单量环比前两个月增长87%，海外酒店的订单量环比增长 52%，出境游势头持续火热，利好旅行社与OTA：携程集团、同程旅行、众信旅游、岭南控股；2 月 6 日，全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务正式试点恢复，全国出入境人员数量创新冠疫情以来新高，酒店等出行板块最有希望兑现业绩，推荐关注：华住酒店、锦江酒店、首旅酒店；此外，随着疫后旅游经济复苏，消费场景沿着本地-跨省-出境的路线恢复，率先利好人资餐饮，推荐关注：科锐国际、瑞幸咖啡、海伦司、海底捞。 ❑ 大盘整体微降，商贸零售板块小幅上涨，餐饮旅游板块小幅下跌。商贸零售板块指数本周上涨 0.02%，表现强于沪深 300 指数(下跌 0.85%)，强于创业板指数(下跌 1.35%)；餐饮旅游板块指数本周下跌 0.34%，表现强于创业板指数和沪深 300 指数。 ❑ 文旅部试点恢复旅行社出境团队游业务，预订 2-3 月跨境机票订单量环比前两个月增长 87%。携程数据显示，2 月以来国内用户旅游热情不减。出境便利度的提升、跨境机票的价格走低，促使不少用户利用 2 月、3 月的旅行淡季开启春季跨境错峰游。截至 2 月 7 日，预订 2-3 月跨境机票订单量环比前两个月增长 87%，海外酒店的订单量环比增长 52%，出境游势头持续火热。 ❑ 中国中免 Q4 营收小幅下滑，静待离岛客流修复带动业绩改善。2 月 3日，中国中免发布业绩快报，预计公司 2022 年实现收入 545 亿元/同比下降 19.5%，实现归母净利润 50.2 亿元/同比下降 48.0%，扣非后归母净利49 亿元/同比下降 48.6%；其中 Q4 实现收入 151 亿元/同比下降 16.9%，归母净利润 4.0 亿元/同比下降 65.9%，扣非后归母净利润 3.1 亿元/同比下降 72.6%。 ❑ 春运前 30 天国内客运航班量已恢复疫情前九成以上。2 月 6 日，据飞常准民航看板数据显示，2023 年春运前 30 天（1 月 7 日-2 月 5 日）国内航线日均执行客运航班量 1.14 万班次，实际执行国内客运航班量 34.25 万班次，相比 2022 年春运同期增长 17%；已恢复 2019 年春运同期九成以上水平。 风险提示：国际疫情恶化；国内疫情反复；宏观经济消费下滑；旅游行业系统性风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 139 2.8 总市值（亿元） 15229 1.8 流 通 市 值 （ 亿元） 13672 1.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 0.3 13.0 -4.7 相对表现 -1.9 13.1 6.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《2023 年春节假期旅游数据点评—国家卫健委对入境人员颁布新政策》2023-01-29 2、《电商互联网行业 2023 年度投资策略—消费复苏，格局改善，重点把握高增长α与龙头估值修复》2023-01-28 3、《商贸社服行业周报—春节临近餐饮旅游消费回暖，百果园即将于港交所上市》2023-01-15 丁浙川 S1090519070002 dingzhechuan@cmschina.com.cn 李秀敏 S1090520070003 lixiumin1@cmschina.com.cn 潘威全 研究助理 panweiquan@cmschina.com.cn -30-25-20-15-10-505Feb/22Jun/22Sep/22Jan/23(%)商业沪深300春运航班量恢复近 9 成，出境游景气度持续提升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 一、本周行情回顾 商贸零售板块指数本周上涨 0.02%，表现强于沪深 300 指数(下跌 0.85%)，强于创业板指数(下跌 1.35%)；餐饮旅游板块指数本周下跌 0.34%，表现强于创业板指数和沪深 300 指数；2023 年初以来，餐饮旅游板块指数下跌 1.58%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 6.06%)和创业板指数(上涨 8.45%)；商贸零售板块指数上涨 0.78%，表现弱于沪深 300指数(上涨 6.06%)和创业板指数(上涨 8.45%)。 图 1：A 股中信行业指数本周行情回顾（2023.02.06-2023.02.10） 资料来源：wind、招商证券 1.1 餐饮旅游行业 本周餐饮旅游板块涨幅前五的个股为锦江酒店(+10.48%)、岭南控股(+10.06%)、金陵饭店(+8.28%)、华天酒店(+6.24%)、首旅酒店(+5.2%)，跌幅前五的个股为国旅联合(-6.16%)、三特索道(-4.19%)、中国中免(-3.1%)、大连圣亚(-2.62%)、张家界(-2.6%)。 图 2：餐饮旅游板块公司本周行情回顾（2023.02.06-2023.02.10） 资料来源：wind、招商证券 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%传媒电力及公用事业通信轻工制造建筑综合房地产机械电子元器件交通运输计算机纺织服装商贸零售食品饮料家电钢铁基础化工餐饮旅游石油石化农林牧渔银行医药电力设备建材国防军工沪深300非银行金融创业板指汽车煤炭有色金属-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%锦江酒店岭南控股金陵饭店华天酒店首旅酒店西安旅游云南旅游ST凯撒西安饮食众信旅游西藏旅游丽江股份曲江文旅国脉文化广州酒家全聚德九华旅游峨眉山A黄山旅游宋城演艺长白山中青旅天目湖张家界大连圣亚中国中免三特索道国旅联合 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 表 1：餐饮旅游板块本周涨跌幅前五名（2023.02.06-2023.02.10） 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 涨幅前五 600754.SH 锦江酒店 10.48 000524.SZ 岭南控股 10.06 601007.SH 金陵饭店 8.28 000428.SZ 华天酒店 6.24 600258.SH 首旅酒店 5.20 跌幅前五 600358.SH 国旅联合 (6.16) 002159.SZ 三特索道 (4.19) 601888.SH 中国中免 (3.10) 600593.SH 大连圣亚 (2.62) 000430.SZ 张家界 (2.60) 资料来源：wind、招商证券 1.2 商贸零售行业 本周商贸零售板块涨幅前五的个股为新文化(+10.64%)、欧亚集团(+6.56%)、值得买(+6.05%)、良品铺子(+5.63%)、三只松鼠(+3.55%)，跌幅前五的个股为飞亚达(-5.85%)、苏宁易购(-4.37