权益类公募基金2018年二季报持仓点评：消费行业龙头个股受机构青睐，银行股遭遇大幅减持

公募基金季报分析报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 24 Huangjin 金融工程研究 证券研究报告 基金研究季报 证券分析师 刘洋 022-23861563 liuyang@bhzq.com 相关研究报告 《2017 年二季度港股公募基金持仓特征分析——港股公募基金专题报告》 《基金仓位创两年半来新高 医药 TMT 行业获机构增持——权益类公募基金 2018 年一季报持仓点评》 投资要点： ⚫ 基金规模、仓位及板块分布情况 1） 截止 2018 年二季末，全市场共有权益类基金（不含 ETF 联接基金）2745 支，合计规模 22404.06 亿元，较 2018 年一季度环比下降 5%。其中，全部主动管理型权益基金的算数平均仓位为 64.05%，较之前一季度的 66.68%下降了 2.63%；股票市值加权平均仓位为 73.16%，较之前一季度的 75.22%下降了 2.06%。 2） 2018 年二季度，全部主动管理型权益基金的主板配置比例为 63.73%，较 2018 年一季度提高了 1.22%；中小板和创业板指的配置比例分别为 22.67%和 13.60%，环比下降 1.07%和 0.15%。主板的配置比例在经历了一季度的下降之后迎来反弹，目前处于近 5 年的相对高位水平。 3） 超额配置方面，主动管理型权益基金低配主板，超配中小板和创业板具体而言，2018年二季度，基金的主板低配比例为 13.37%，较 2018 年一季度收窄了 0.57%；中小板超配 7.02%，环比收窄了 0.58%；创业板则超配 6.35%，超配比例和 2018 年一季度基本持平。 ⚫ 行业配置情况 1) 行业分布情况方面，2018 年二季度主动管理型权益基金的前五大重仓行业为医药生物、食品饮料、电子、家用电器、计算机。同一季度相比，银行行业的排名由一季度的第五降至了第九，而计算机行业的排名则从一季度的第十二攀升至第五。 2) 持仓市值占比变化方面，医药生物、食品饮料和家用电器三个行业的持股市值占比分别提高了 2.98%、3.87%和 0.98%；而银行行业的占比则大幅下降了 2.04%。机构在加强对于消费板块配置力度的同时，对金融板块进行了较大幅度的减持。 ⚫ 重仓持股情况 1） 持仓市值方面，在全部基金重仓股中，贵州茅台的基金持仓市值总和高达 237.93亿元，较一季度环比增加了 26.18%。除此之外，中国平安、美的集团、格力电器等七只股票的基金持仓市值也超过了 100 亿元。行业分布方面，持仓市值较高的股票主要分布在医药生物、电子、食品饮料等行业。 2） 配置次数方面，2018 年二季度，共有 495 支权益类基金配置了贵州茅台，较一季度增加了 34 支。格力电器和中国平安紧随其后，其配置次数分别达到了 433 次和402 次。除此之外，伊利股份、招商银行等 32 支股票的二季度基金配置次数也超过了 100 次。行业分布方面，配置次数较多的股票主要分布在医药生物、食品饮料和电子等行业。 3） 配置次数变化方面，格力电器、洋河股份、青岛海尔等优质消费行业标的的基金配置次数大幅增加。受累于芯片禁售，中兴通讯的配置次数大幅下滑。此外，机构对银行股和电气设备行业股票也进行了大幅度的减持。 风险提示：市场风格转换风险，市场波动风险。 消费行业龙头个股受机构青睐 银行股遭遇大幅减持 ――权益类公募基金 2018 年二季报持仓点评 分析师：刘洋 SAC NO：S1150517080001 2018 年 07 月 31 日 公募基金季报分析报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 24 目 录 1. 基金规模、仓位及板块分布情况 .................................................................................................................. 4 1.1 基金规模再度下滑，仓位水平环比下降 .............................................................................................. 4 1.2 主板配置比例小幅提升，低配比例有所收窄 ...................................................................................... 5 2. 行业配置情况 ............................................................................................................................................... 6 2.1 医药生物行业持仓占比大涨，金融板块各行业均遭减持 ..................................................................... 6 3. 重仓持股情况 ............................................................................................................................................... 8 3.1 茅台持股市值大涨，消费行业龙头个股受机构青睐 ........................................................................... 8 3.2 优质消费主题标的获机构增配，银行股遭遇大幅减持 .......................................................................11 公募基金季报分析报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 24 图 目 录 图 1：各季度不同类型基金仓位情况（算数平均） ....................