行业景气观察：大众品消费和地产消费分化，信息技术制造增长领先

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 定期报告 大众品消费和地产消费分化，信息技术制造增长领先 2018 年8 月16 日 ——行业景气观察（0816） ——相关报告 《化工品价格大多上行 ，半导体需求呈现地区分化——行业景气观察（0809）》 《自动化装备需求不及往日，钢厂高炉开工率下滑——行业景气观察（0801）》 《工业机器人增长放缓，用电旺季耗煤压力可控——行业景气观察（0718）》 《汇率贬值及贸易摩擦有望带动半导体加速国产化——行业景气观察（0704）》 《流量高涨推动云服务建设，智能装备需求市场广阔——行业景气观察（0627）》 《消费电子将迎来边际好转，全球云基础建设有望扩张——行业景气观察（0614）》 《大众需求将受益于关税下调，半导体资本支出预期提升——行业景气观察（0606）》 《饮食制造经济效益良好，新能源汽车销量结构优化——行业景气观察（0531）》 《煤炭库存降至历史低位，工业机器人销量同比回升——行业景气观察（0517）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 耿睿坦（研究助理） gengruitan@cmschina.com.cn 信息技术产业：信息技术制造业整体运行情况领先于制造业的其他细分领域；智能手机产量和出货量延续负增长，换机需求弱势；工业机器人和金属切削机床的需求有限。消费需求：大众品消费和地产消费出现分化。中游制造：高技术产业的工业增加值增长较快；新能源汽车产量有所回暖，销量与上月持平。资源品：水泥价格维持下行趋势，东北地区降幅最为明显。 【信息技术产业】信息技术制造业（包含计算机、通信和其他电子设备制造等行业）整体运行情况领先于制造业的其他细分领域；该行业 1-7 月固定资产投资完成额累计同比增速达到 17%，工业增加值累计同比增速达到12.6%，均处于领先地位。智能手机产量和出货量延续了六月负增长的趋势，并且同比增速进一步下滑；上市新机型数量相比上月有所增加，但目前处于5G 预备商用前夜阶段，用户换机需求相对弱势。集成电路国内产量继续小幅提升，国内集成电路产业的产能正在建设扩充中，有望在未来 1-2 年释放产能，届时国产化比例将会提高。工业机器人和金属切削机床的需求有限。七月日本工业机器人出货指数小幅回落，国内工业机器人产量同比增速下滑，相对 6 月增速下降了 0.9 个百分点。汽车整车厂生产线自动化设备布局趋于饱和将导致对于工业机器人的需求减弱。【消费需求】将社会零售额的行业分项指标分为大众消费品和地产产业链两大类，将使用加权平均的方法对于这两条产业链的各个分项零售额进行分析。自 2015 年年初至 2017 年年末，伴随着地产投资周期，地产产业链的零售额加权平均增速几乎一直高于大众消费品的零售额加权平均增速。但是进入 2018 年，大众消费品的零售额增速几乎与地产产业链的零售额增速齐头并进，并且在多个月份前者的增长快于后者的增长。2018 年 7 月份，大众消费品零售额的当月加权平均增速为 9.02%，高于地产产业链零售额的当月加权平均增速 3.31%。展望后半年，楼市调控趋于严格将进一步抑制地产产业链的相关消费（如空调和家具），而个人所得税改革、棚改货币化和精准扶贫等有利于增强居民对于大众品的消费意愿（如日用品、化妆品、服装纺织）。【中游制造】高技术产业的工业增加值增长较快，高于制造业整体的工业增加值的增长速度。通用设备和专用设备的固定投资完成额保持持续向上的增长势头。7 月新能源汽车产量相比 6 月有所回暖，销量与上月持平。无论是产量或者销量，插电式混合动力车的增长速度远高于纯电动新能源汽车的增长速度。产业链中游方面，主要电池原材料呈下跌势头。七月充电桩数量达到 274777 个，累计同比增速有所回落。【资源品】钢材库存与上周持平，螺纹钢价格延续强势；耗煤量增速持续下行至 2%左右，库存高企；玻璃价格微升，库存持续下降；水泥价格维持下行趋势，东北地区降幅最为明显；原油价格继续回落，天然橡胶价格较大幅度攀升，纯苯、醋酸、PTA、和甲醇价格均保持上涨势头；过去一周液化天然气平均出厂价格整体小幅上涨。工业金属价格涨跌不一，LME 锌总库存回升，小金属钴价继续下降，电解锰小幅回落，镁锭价格强势上涨。风险提示：产业扶持力度不及预期，海外经济波动，贸易摩擦加剧 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、 信息技术产业链 ......................................................................... 5 1、 投资和工业增加值增长领先于其他行业 ....................................................... 5 2、 智能手机出货量保持负增长，换机需求有待释放 ........................................ 6 3、 集成电路产能逐渐扩充 ................................................................................. 6 4、 工业机器人和金属切削机床的需求有限 ....................................................... 7 二、 消费品景气观察 ......................................................................... 9 1、 大众消费和地产消费出现分化 ...................................................................... 9 2、 猪肉价格进入上涨区间，禽类价格依旧强势 .............................................. 10 三、 中游制造业 .............................................................................. 12 1、 高技术产业投资增速较快 ........................................................................... 12 2、 新能源汽车产量有所回暖，销量与上月持平 .............................................. 12 四、 资源品高频跟踪 ....................................................................... 15 1、 钢材库存与上周持平，螺纹钢价格延续强势 .............................................. 15 2、 耗煤量增速持续下行，库存高企 ..................................