科技行业专题研究-激光雷达：23年有望迎从1到N拓展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 激光雷达:23 年有望迎从 1 到 N 拓展 华泰研究 通信 增持 (维持) 电子 增持 (维持) 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 高名垚 SAC No. S0570121080027 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王心怡 SAC No. S0570121070166 SFC No. BTB527 xinyi.wang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 长光华芯 688048 CH 145.00 买入 炬光科技 688167 CH 151.72 买入 蓝特光学 688127 CH 28.40 买入 水晶光电 002273 CH 18.45 买入 中际旭创 300308 CH 36.54 买入 天孚通信 300394 CH 37.37 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 2 月 08 日│中国内地 专题研究 2023 年车载激光雷达有望快速放量，关注产业链投资机遇 2022 年为激光雷达行业量产交付元年，但考虑到 2022 年国内疫情影响，部分搭载激光雷达的车型延迟发布，导致行业整体上量节奏波动；2023 年随着消费有望重启、搭载激光雷达新车型的进一步发布，以及补盲激光雷达等有望放量等因素驱动下，预计行业将迎来从 1 到 N 的突破。我国激光雷达厂商受益于国内新能源车产业蓬勃发展，以及自身出色的量产交付能力成为全球市场主要参与者，Yole 预计 2022 年中国厂商 ADAS 激光雷达出货量占比合计已接近 60%。在此背景下建议关注我国激光雷达产业链投资机遇。重点推荐：长光华芯、炬光科技、蓝特光学、水晶光电、中际旭创、天孚通信。 2022 年为激光雷达量产元年，2023 年预计实现从 1 到 N 拓展 根据我们的测算，预计 2022/2023 年我国乘用车搭载的激光雷达出货量分别达到 16 万颗/64 万颗，至 2027 年有望突破 1300 万颗，对应 2023~2027年 CAGR 为 143%。从金额来看，国内乘用车载激光雷达出货金额有望由2022 年的 8 亿元增长至 2027 年的 298 亿元，对应期间 CAGR 为 106%。蔚来、理想、小鹏等造车新势力厂商已推出搭载激光雷达的车型，2023 年关注相关车型的销量；此外 2023 年比亚迪、极氪、集度、路特斯等有望发布搭载有激光雷达的新车型，为行业发展注入新动力。 国产激光雷达厂商快速崛起；量产交付能力体现核心竞争力 根据禾赛科技招股书，以及基于 Marklines 数据测算，预计 2022 年禾赛科技、图达通、速腾聚创等厂商 ADAS 激光雷达出货量分别达 6.2 万、4.9 万、4.4万颗。短期内行业竞争格局需进一步观察各激光雷达厂商已定点车型销量，以及厂商新增定点进展，如速腾聚创于 2021 年 12 月宣布与比亚迪汽车达成多款车型前装定点合作，2023 年 2 月宣布与赛力斯达成定点合作等。未来各类激光雷达技术路径或仍保持共存，目前仍未见收敛；我们判断现阶段体现激光雷达厂商的核心竞争力在于量产交付能力，具备较强规模量产交付能力的厂商有望持续强化与客户的战略合作。 2023 年有望成为补盲激光雷达上车元年，关注上游核心元器件发展机遇 补盲雷达具有超大的垂直和水平视角，能补充前视激光雷达仅 120°FOV 的不足，以高性价比的方案完成汽车 360°水平视场的覆盖，未来有望广泛应用于高阶自动驾驶领域。截至 2023 年 1 月，图达通、亮道智能、禾赛科技、速腾聚创、一径科技 5 家中国激光雷达厂商已陆续发布了补盲激光雷达产品，我们预计 2023 年有望成为补盲激光雷达上车元年。技术路径方面，纯固态方案基于更易集成、低成本、高可靠性等优势有望成为主流方案，在此背景下关注上游 VCSEL 芯片等环节投资机会。 国内激光雷达产业链梳理 【激光雷达整机厂商】：禾赛科技、图达通、速腾聚创、华为、大疆览沃、北醒光子、探维科技等；【发射模组】：炬光科技、光库科技、海创光电、拜安科技；【发射端激光芯片】：长光华芯、源杰科技、仕佳光子、纵慧芯光等；【接收端光探测芯片】：灵明光子、南京芯视界、阜时科技、芯思杰、光森电子、光特科技、源杰科技；【光学元件器件】：舜宇光学、永新光学、蓝特光学、腾景科技、天孚通信、水晶光电、炬光科技等；【整机代工】：立讯精密、均胜电子、中际旭创等。 风险提示：行业竞争加剧、自动驾驶技术路径变更。 (33)(24)(15)(5)4Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23(%)通信电子沪深300仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 2022 年为激光雷达量产元年，2023 年预计实现从 1 到 N 拓展 2022 年为激光雷达行业量产交付元年，蔚来、理想、小鹏等多家造车新势力厂商均已推出搭载激光雷达的车型，如 2022 年起蔚来 ES7/EC7/ES8、小鹏 G9/P5 2022 款、理想L9/L8MAX/L7MAX 等多款搭载激光雷达的车型陆续发布。根据禾赛科技招股书数据，2022年禾赛 ADAS 激光雷达出货量为 6.2 万台；我们根据 Marklines 汽车销量数据测算，2022年图达通激光雷达出货量约 4.9 万台，速腾聚创约 4.4 万台，大疆览沃约 1.4 万台。随着搭载激光雷达的小鹏 P7 改款、比亚迪仰望 U8/U9、蔚来全新 ES6/EC6、新款极氪 001 等车型有望于 2023 年发布，产业有望注入新的发展动力。 图表1： 多款搭载激光雷达乘用车车型自 2022 年陆续上市 激光雷达厂商 品牌/车型 车型上市时间 2022 年搭载激光雷达车型销量 单车搭载 激光雷达数量 对应激光雷达销量 图达通 蔚来 ET7 2021 年 1 月 23,046 1 23,046 蔚来 ET5 2021 年 12 月 11,813 1 11,813 蔚来 ES7 2022 年 6 月 14,158 1 14,158 蔚来 EC7 2022 年