汽车与汽车零部件行业长江消费海外复盘系列之丰田汽车：从丰田全球扩张看中国汽车出口前景

行业研究丨深度报告丨汽车与汽车零部件 [Table_Title] 长江消费海外复盘系列之丰田汽车：从丰田全球扩张看中国汽车出口前景 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 44 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 丰田汽车在 70 年代石油危机期间凭借突出的性价比优势快速打开海外市场，而后深化海外本土化扩张，如今已成长为全球汽车巨头。当前全球新能源景气度向上，掌握新能源核心技术的自主车企具备弯道超车、参与全球竞争的能力，中国车企加速走向全球。 分析师及联系人 [Table_Author] 高登 陈斯竹 SAC：S0490517120001 SAC：S0490519080011 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 汽车与汽车零部件 cjzqdt11111 [Table_Title2] 长江消费海外复盘系列之丰田汽车：从丰田全球扩张看中国汽车出口前景 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 引言：中国车企正加速走向海外，丰田全球扩张具备启示意义 2022 年中国汽车出口持续高增长。从日本汽车行业来看，石油危机期间凭借车型性价比优势出口量快速提升，本土车企中涌现出以丰田为代表的全球巨头。当前全球新能源景气度持续向上，掌握新能源核心技术赋予中国车企弯道超车、参与全球竞争的能力，以比亚迪为代表的头部车企正加速新能源出海布局，复盘丰田全球化扩张历程，将为中国车企全球化成长提供借鉴。 丰田：三阶段全球扩张，成就世界领先车企 丰田汽车历经近百年的发展，已成为全球布局的巨头车企，其全球化扩张可分为三个阶段：1）起步期（50 年代）：重启出口业务，逐渐形成小规模量级，但对北美市场的探索较为失败。2）成长期（60-70 年代）：增强产品对当地市场的针对性，车型性价比优势突出，石油危机期间出口规模快速提升，北美成为重要市场。3）成熟期（80 年代起）：出口规模受到贸易摩擦、经济波动的影响较大，加快海外建厂，深化本土化扩张，品牌持续向上。 起步：战后重启出口，初探海外市场 50 年代丰田重启出口业务，逐步形成小规模量级。出口业务的起步主要得益于日本放开对汽车出口的限制、经济进入繁荣期以及丰田自身生产规模的大幅提升。公司推出对标路虎吉普的兰德酷路泽车型，发力中东、拉美与东南亚市场；以皇冠车型开拓北美市场，但该车型专为日本市场开发，对北美的适应性不佳，出口表现较差。 成长：精准定位当地市场需求，车型性价比优势突出 60-70 年代丰田出口规模快速提升，北美成长为重要市场。公司历经两阶段成功打开美国市场：1）针对当地市场开发，车型竞争力更强，初步打开市场；2）石油危机期间小排量车型需求增加；公司持续进行技术升级，车型性价比优势突出，市占率快速提升。 成熟：深化海外本土化扩张，提升品牌力 80 年代起丰田出口规模受贸易摩擦与经济波动影响较大，但海外销量持续稳步增长，主要源于两方面：1）推进海外建厂，加深海外本土化扩张；2）技术持续升级，车型可靠性与节油性优势突出，推出雷克萨斯高端品牌进一步提升品牌力，在美销量比肩 BBA。 投资建议：新能源弯道超车，中国车企走向全球 投资建议：新能源弯道超车，中国车企走向全球。智能电动颠覆竞争要素，通过极大改变车型构件的方式变换技术赛道，为自主品牌提供超车机会，以比亚迪为代表的自主新能源车型性能与销量表现超越合资产品。当前出口仍以燃油车为主，电动车占比持续提升，在全球新能源景气度持续向上背景下，掌握新能源核心技术的自主车企具备弯道超车、参与全球竞争的能力。重点推荐新车周期强，加快海外布局与出口车型投放的车企，包括比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团等。 风险提示 1、宏观经济波动风险；汇率波动风险； 2、海外需求不及预期； 3、海外市场开拓进度不及预期。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) [Table_Chart] 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report] •《如何看待当前汽车板块行情？》2023-02-05 •《汽车板块上市公司 2022 年年报业绩前瞻：全年总量实现高增，聚焦优势成长》2023-01-19 •《乘联会 2022 年 12 月销量点评：疫情影响 12月产销，2022 年全年销量实现高增长》2023-01-12 -25%-10%6%21%2022/22022/62022/102023/2汽车与汽车零部件沪深300指数2023-02-09仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 44 行业研究 | 深度报告 目录 引言：中国车企正加速走向海外，丰田全球扩张具备启示意义 .................................................... 8 丰田：三阶段全球扩张，成就世界领先车企 ............................................................................... 11 起步：战后重启出口，初探海外市场 .......................................................................................... 13 兰德酷路泽对标路虎吉普，与欧美车企错位竞争 ......................................................................................... 15 以皇冠开拓北美市场，但车型适应性较差 .................................................................................................... 16 成长：精准定位当地市场需求，车型性价比优势突出 ................................................................. 19 车型符合当地需求特征，初步打开北美市场 ................................................................................................ 20 石油危机增加用车成本，性价比优势助力市占率提升 .................................................................................. 22 成熟：深化海外本土化扩张，提升品牌力 ................................................................................... 26 推进海外建厂，加深海外本土化扩张 ...