降负担，重民生：2022年财政数据印象

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 6 [Table_Title] 宏观研究 证券研究报告 2023 年 2 月 1 日 降负担，重民生：2022 年财政数据印象 报告要点：  回望 2022 年度，受年初较低的赤字目标约束和二季度后经济压力超预期下行的共同影响，狭义财政的发力点主要落脚于“减税降费“，根据财政部预计 2022 年度新增减税降费和退税缓税缓费达 4.2 万亿元。同时，虽全年土地市场遇冷导致国有土地使用权出让收入下滑 23.3%，但在专项债发行节奏前置以及 7.23政治局会议提出用好 5000亿元专项债结存限额的政策推动下，广义财政仍旧表现出积极的逆周期调节作用，政府性基金预算全年支出略下滑 2.5%至 11.06 万亿元。  细分数据来看，2022 年度一般公共预算收入同比增长 0.6%至 20.37 万亿元，为年初预算目标的 96.94%。其中收入结构方面： 1）受 2.4 万亿元增值税留抵退税影响，全年税收收入下滑 3.5%至 16.66 万亿。重点税种方面，全年增值税收入同比下降 23.3%至 4.87 万亿元，扣除留底退税因素后则增长 4.5%；同时，汽油价格处于高位、汽车销量增长等因素影响，全年消费税收入规模同比增长 20.3%至 1.70 万亿元；企业所得税、个人所得税及进出口货物增值税及消费税 3 大税种则分别同比增长 3.9%、6.6%和 15.4%至 4.37 万亿元、1.49 万亿元和 2.00 万亿元。此外，土地和房地产相关税种收入规模变动不一，契税、土地增值税和城市维护建设税均有所下降，而房产税、耕地占用税和城镇土地使用税则有所增长。 2）此外，全年非税收入增幅明显，同比增长 24.4%至 3.71 万亿元，为财政收入起到托底作用。  一般公共预算支出方面，虽全年累计支出 26.06 万亿元，且同比增长6.1%，但受制于一般公共预算收入增幅放缓下的收支紧平衡，支出规模仍未达到年初目标，仅实现支出预算的 97.56%。就支出领域来看，全年民生领域支出加快，同比增长 7.47%至 11.64 万亿元。其中，受疫情防控和失业率攀升双重影响，卫生健康支出与社会保障和就业支出增幅明显，分别同比增长17.8%和 8.1%。此外，在近年来政府部门杠杆率攀升下，债务付息支出亦持续增长 8.7%。  政府性基金收支方面，受土地市场持续低迷影响，国有土地使用权出让收入同比下滑 23.3%至 6.68 万亿元，拖累全国政府性基金预算收入同比下滑20.6%至 7.79 万亿元。但受益于创历史新高的 4.03 万亿元新增专项债发行规模推动，全年政府性基金支出仅略下滑 2.5%至 11.06 万亿元，广义财政政策表现出积极的逆周期调控作用。  展望 2023 年度，在疫情管控放松后随着内需较为确定性的释放，宏观经济复苏方向已较为明显，但考虑地产这一关键经济变量仍未出现明显企稳迹象，我们倾向认为 2023 年上半年度国内经济上行幅度可能仍旧偏弱，因此就财政支出节奏上，我们认为全年财政支出力度将延续前高后低的走势。此外，结合 2022 年度财政收支情况网上新闻发布会中所提及”适度加大财政政策扩张力度“的表述和各地 2023 年 GDP 增长目标来看，我们预计 2023 年度财政支出增速或将与 2022 年保持一致，狭义财政政策将重新向支出领域倾斜，新增减税规模将会有所缩小，财政收支压力或将会得以改善。 风险提示：地缘政治冲突超预期风险，经济复苏不及预期风险等。 [Table_Index] 主要数据： 上证综指： 3255.67 深圳成指： 12001.26 沪深 300： 4156.86 中小盘指： 4192.11 创业板指： 2942.75 [Table_PicStock] 主要市场走势图 资料来源：Wind [Table_Report] 相关研究报告 [Table_Author] 报告作者 分析师 杨为敩 执业证书编号 S0020521060001 邮箱 yangweixue@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%22/2/722/4/722/6/722/8/722/10/722/12/7上证50上证180沪深300深证100R中小板综 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 6 图 1：新增减税降幅下，2022 年一般公共预算收入增速明显放缓（单位：%） 资料来源：Wind, 国元证券研究所 图 2：2022 年 12 月税收收入增幅明显，非税收入保持增长（单位：%） 资料来源：Wind, 国元证券研究所 -15-10-50510152025302020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12公共财政收入:累计同比公共财政支出:累计同比-60-40-200204060802020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12税收收入：当月同比非税收入：当月同比一般公共预算收入：当月同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 6 图 3：分税种全年收入变化情况（单位：亿元） 资料来源：Wind, 国元证券研究所 图 4：2022 年实现一般公共预算收入规模为预算目标的 96.94% 资料来源：Wind, 国元证券研究所 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%-30000-20000-1000001000020000300004000050000600007000020222021同比增速（右轴）0%20%40%60%80%100%120%20162017201820192020202120221-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月累计进度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 / 6 图 5：支出方面，疫情防控下，民生支出增速明显加快（单位：%） 资料来源：Wind, 国元证券研究所 图 6：全年土地市场遇冷，收入下滑下，依托专项债发力，广义财政支出相对平稳（单位：%） 资料来源：Wind, 国元证券研究所 -25-20-15-10-50510152