走遍中国系列之五：贵州省68个城投平台详尽数据挖掘

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 固定收益研究 2018 年 08 月 15 日 固定收益专题 贵州省 68 个城投平台详尽数据挖掘——走遍中国系列之五 贵州省位于我国西南中心腹地，东毗湖南省、南临广西省、西连云南省、北接四川省和重庆市，是我国西南陆路的重要交通枢纽，具有承东启西的重要地位。 贵州省政府债务负担较重，债务率排全国首位。截至 2017 年末，全省地方政府债务余额为 8607.15 亿元，债务率（政府债务余额/综合财力）为161.70%。 贵州省下辖 9 个市州，各市州经济财政实力整体较弱，绝对规模较低，但各市州经济增长普遍较快，除黔东南苗族侗族自治州外，均保持了两位数的 GDP 增速。 从经济、财政和经调整债务率综合来看，安顺市、黔东南州、铜仁市资质相对较弱，毕节市、黔南州、遵义市和黔西南州处于中游水平，贵阳市、六盘水市资质相对较好。 按照 Wind 口径，在人工剔除明显不是城投平台的公司后进行统计。截至2018 年 6 月 30 日，贵州省城投平台存量债余额为 2064.33 亿元，涉及发行人 72 个，以 AA 评级为主，占比高达 78%。 分地区看，贵阳和遵义存量城投债余额及平台数量较多。从回售或到期情况看，2019 年铜仁市、贵阳市、黔南州城投债回售或到期压力较大；2019及 2020 年遵义市城投债回售或到期压力较大。 作为中国贫困人口最多、贫困程度最深的省份，贵州省对于脱贫攻坚任务尤为重视。截至 2018 年 6 月 20 日，贵州省共有 71 个县级市、区、特区被列入贵州省连片特困地区名单，目前有 25 个地区拟脱贫摘帽。贵州省72 个发债平台中，有 19 个平台位于连片特困地区，剔除 4 个拟脱贫摘帽地区的平台后，还剩 15 个平台。 剔除部分数据不可得平台后，对剩下的 68 个城投平台进行打分排序，排名前 20 的城投平台资质相对较好，如贵州铁路投资有限责任公司、贵州高速公路集团有限公司、贵州交通建设集团有限公司、贵阳金阳建设投资(集团)有限公司和贵阳市城市轨道交通有限公司。 风险提示：模型设计不合理，数据口径有偏差。 作者 分析师 刘郁 执业证书编号：S0680518080002 邮箱：liuyu@gszq.com 相关研究 1、《固定收益定期：通胀预期能否成真？——一周债市问答》2018-08-13 2、《固定收益专题：从“小麦收储降 1/3”看粮食安全和通胀预期》2018-08-11 3、《固定收益专题：解密 64 家上市房企资金链——房地产系列之一》2018-08-10 4、《固定收益专题：美国经济强劲增长会持续吗？》2018-08-09 5、《固定收益专题：江苏省（苏南篇）156 个城投平台详尽数据挖掘——走遍中国系列之四》2018-08-06 2018 年 08 月 15 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、贵州省及各市州分析 ........................................................................................................................................ 3 1. 贵州省整体情况 .......................................................................................................................................... 32. 贵州省各市州情况 ....................................................................................................................................... 3二、贵州省城投平台整体概况和主要平台梳理 .......................................................................................................... 6 1. 贵州省城投平台概览 ................................................................................................................................... 62. 贵州省主要城投平台梳理 ............................................................................................................................. 7三、贵州省扶贫政策及相关平台梳理 ...................................................................................................................... 10 1. 贵州省扶贫政策梳理 .................................................................................................................................. 112. 71 个扶贫地区概况 ..................................................................................................................................... 113. 扶贫地区城投平台梳理 ............................................................................................................................... 13四、贵州省城投平台打分排序 ................................................................................................................................ 15 1. 打分模型 ................................................................................................................................................... 152. 打分结果及排序 .......................